开来投资：7月24日机构晨会精华

　　开来投资

　　周一各机构和券商的晨会报告中，关注较多的是关于央行上调存款准备金率的消息。总体认为，在当前市场加息预期比较强烈的时候，央行依然只是采取调整存款准备金率的政策，这说明央行对加息确实是比较慎重的。仅仅间隔一个月，央行两次动用同一种货币调控工具，一方面体现了央行收缩银根的决心，但另一方面也表明我国货币政策的前瞻性似乎显得不足。这次调控将对证券市场肯定会造成一定的负面影响，但市场对宏观调控的政策已有所预期，弱于加息预期，因此影响不会太大。

　　在大盘方面，机构认为大盘蓝筹指标股已成为市场的稳定器，市场下跌的空间有限，但市场的“挤出效应”将随着扩容的展开进一步显现，股价结构的调整也将加剧。另外央行提高存款准备金率，对市场作多有一定打击，但是较长时间看，影响不会很大。短线看，本周市场将处于扩容的相对宽松期，大盘有望进一步震荡走稳。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　中信证券

    中信证券对上调准备金率的看法是，此次上调存款准备金率0.5 个百分点，与前次上调相隔不到一个月。应该是属于温和调控，幅度较轻，对股市影响较弱，投资者亦无需过多担心后期有猛烈的调控政策出台。由于央行两次提高银行存款准备金率，近期加息的可能性大大降低。

　　在大盘方面，股市进入牛市盘整期。由于前期涨幅较大，目前成交较小，属于一种缩量整理的状态。在市场基础较弱的状况下，提高银行存款准备金率，再加上国航A股回归的冲击，IPO不减弱，必然对投资者心理产生条件反射，打击做多的信念，股市将维持盘整格局。

　　天相投顾

    天相投顾对上调准备金率的看法是，其对市场的影响要弱于市场的加息预期。在存款准备金率上调0.5个百分点后，将一次性冻结市场资金1500亿元，不会根本改变目前银行流动性过剩的问题。由于当前股市正处于调整状态，本次存款准备金率的上调将加剧本论行情调整的力度，但会使调整时间缩短，建议短线回避受调控影响显著的机械、银行、钢铁等行业，仍应在市场调整状态下积极寻找食品、商业、旅游等消费服务类行业的买入时机。

　　对二级市场，暂未发表看法。

　　平安证券

    平安证券对上调准备金率的看法是，央行此举表明宏观调控仍在延续，而且也意味着未来的宏观调控压力不容忽视。上半年统计数据公布后市场已经预期央行会有所动作，但结果不是普遍预期的加息，而是上调存款准备金率，显示央行目前更在意信贷增长过快造成的后果。未来央行的调控不排除加息的可能，但央行这次继续沿用数量型调控手段，会不会是对现有利率工具的运用有更多的想法，即利用目前的时机往利率市场化的方向上迈上一大步，值得关注。央行此次上调存款准备金率，这一调控措施的力度小于市场预期，短线对A股市场影响有限，但长期压力不容忽视。

　　对大盘走势，受存款准备金率上调影响，短期可能小幅回调，但不影响中线继续振荡向上。