实力券商本周大盘评述与下周预测

　　资金回流促成升势

　　□西南证券 张刚

　　周内大盘在上行过程中由于缺乏成交配合，加上因经济数据引发市场对升息的担忧，一度出现大幅下挫，但随着新股发行密集期的结束又逐步出现回升。

　　从7月18日至21日共有5家IPO公司进行网上现金申购，申购所冻结的资金将从24日开始分别解冻，从而促成资金回流。其中大秦铁路融资规模达140亿元，解冻资金有望达到5000亿元左右，27日解冻后将促成市场出现上扬。

　　上半年全社会固定资产投资42371亿元，增长29.8%，增速比去年同期加快4.4个百分点。数据公布后，引发市场对升息的预期，但截至目前央行尚未采取措施。央行很可能需要等待7月份的经济数据才会作出决策，市场的忧虑近期将逐步消除。

　　50家基金公司的240只基金二季报全部披露完毕，统计显示，二季度股票基金和混合基金的股票仓位又一次提高，可比基金二季度末股票仓位为78.16%，同比提高了1.2个百分点，凸现基金经理对后势态度积极。基金投资组合中所透露的重仓行业，有望成为资金追逐的对象。

　　从日K线形态上看，大盘目前触及5日均线，下周将发起挑战，而30日均线在1640点形成较强支撑。下周的关键阻力位在10日均线和20日均线的交叉点，在1685点附近，触及此位置大盘可能会出现多空分歧，但周线收阳的概率仍较大。

　　下周趋势 看多 下周焦点

　　中线趋势 看多 扩容消息，30日均线得失。

　　下周区间 1660-1690点

　　下周热点 尚未股改公司。

　　资金回归有望助推大盘

　　□上海证券 杨明

　　本周大盘初显企稳特征，只是成交量有一定萎缩，这主要是一部分新股申购资金流出所致。从本周基金中报披露信息看，其股票仓位稳中有升，显然基金对后市行情依然看好。A股市场资金供应格局并未发生改变，趋势上仍应处于良性发展态势中，下周申购资金回归效应将对行情形成支撑。

　　从年初起有近千亿份基金发行，其中4到6月的基金将近800亿份，从时间点来看，目前它们尚处于建仓期间，还有新增的QFII资金也显示了积极的操作态度。

　　另外，金融板块中的券商、银行股趋势动向值得关注。银行股作为估值较低板块本周有所企稳。第一大盘股中国银行(资讯 行情 论坛)在3.5元获得强大支撑，阶段性低点已经形成，这有利于大盘的稳定。如该股能够走强，必然带动整个银行板块和指标股板块的整体反弹。

　　综合来看，上半年我国GDP增长10.9%创下自1996年以来的新高,政策可能会通过一定措施来抑制部分行业的泡沫出现，短期对大盘有一定冲击。但从中长期来看，宏观调控对扶持股市稳定繁荣有巨大作用。对大盘形成压力的另一个负面因素是发行扩容，但下周申购资金释放能否有一个回补动作值得关注。

　　下周趋势 看多 下周焦点

　　中线趋势 看多 新股申购资金回归二级市场。

　　下周区间 1630-1730点

　　下周热点 金融股、商业股。

　　蓄势整理

　　□航空证券 徐海天

　　本周大盘基本以震荡走势为主，周成交量明显萎缩，虽然在上周长阴后指数连续五天的盘整表现出一定的强势整理特征，但应注意的是，指数始终未能有效突破5日均线的压制，全周大部分时间在30日和5日均线之间窄幅震荡，表明市场人气的恢复仍需一段时间。

　　由于本周快节奏的新股发行造成大量资金冻结，从而市场出现了暂时性的资金紧张，指标类个股虽然走势平稳，但因为缺乏大资金的主动做多，也显示出一定的上攻乏力迹象。 本周热点处于较为散乱的状态，尤其后半周，大部分热点属于游资操作品种，虽然走势较为凌厉，但缺乏基本面支撑，难以形成明显的板块效应，从而不利于市场做多动能的快速凝聚。

　　虽然指数基本保持了平稳运行状态，但由于资金、热点、政策及技术方面的因素，使得指数同时也表现出了一定的上攻乏力迹象。尽管下周新股申购带来的资金压力将有所缓解，但政策面的不确定因素依然存在，短期内市场若要再度挖掘出新的具有巨大上涨空间的潜力板块的难度较大，因此总体而言，短期内市场大幅回升可能性较小，后市若能在合理范围之内蓄势调整，反而有利于增强市场逢低参与的意愿，夯实大盘的上涨基础。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看多 金融政策的变化。

　　下周区间 1613-1680点

　　下周热点 商业、地产股。

　　高点逐步降低的盘跌开始

　　□海通证券 吴一萍

　　急跌过后，大盘重新显露出类似6月7日暴跌后的缓慢盘升步调，但笔者认为这次下跌和前一次暴跌有区别，这次的下跌有比较明确的内生性因素在起作用，而表面上却有盘升假象，这种盘升实际上并不能理解为多头的有效反抗，应该视为中线头部缓慢勾勒的一个过程。

　　尽管上半年GDP强劲增长10.9%，但从CPI和PPI的巨大差距我们就可以推断出下游企业利润被压缩的现实状况，只有少部分的上游行业上市公司会展现出良好业绩，而这些公司在上半年的扬升中，股价已经比较充分地反映了业绩，甚至已经透支了业绩预期的利好。

　　做空动能的释放过程是缓慢的，暴跌风险不会太大，股指将以下跌—小幅反弹—再下跌的盘跌方式展开调整，到了关键支撑位还会有一定程度的反弹，如1600点关口和前期1520附近的低点。最主要的原因是多头对本轮调整的认识并不充分，仍然对近期运行的环境氛围停留在上次暴跌的印象当中，对利空的麻木实际上成为空头潜伏的温床，不过酝酿下跌的空头也是小心翼翼，所以才会形成温和的盘跌格局。这样的状态形成的直接结果，就是股指高点逐步降低的小幅盘跌走势，而且延续时间可能会很长，对此投资者要有一定的思想准备。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看空 加息传闻是否再度出现。

　　下周区间 1600-1670点

　　下周热点 中报预增股。

    且战且退 规避扩容压力

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市潮起潮落、震荡整理，成交量明显萎缩。根据目前行情，下周大盘仍将以盘整为主。如果有新的大盘股发行消息，股指将再下台阶。

　　影响近期市场走势的最大因素莫过于扩容节奏的快慢。目前来看，虽然下周上网发行的新股较少，发审会也已休会一周，但现在还看不出扩容节奏会有阶段性缓解的迹象。如果下周发审会重开，再上大盘股的话，行情势必会节节后退，继续向下。

　　从有利的方面看，技术上大盘有30日均线作为依托，1650点存在一定支撑。同时，投资者做多心态虽然较前期明显减弱，但愿意“割肉”的也为数不多，更多的是一种等待和忍耐，因此短线大盘仍有企稳整理的基础。当然，这种基础和上半年的强势不可同日而语，这是一种偏脆弱的平衡。新股砝码将直接影响多空天平的取向。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看平 新股扩容力度。

　　下周区间 1610-1680点

　　下周热点 业绩预增股。

    有望继续震荡走稳

　　□光大证券 滕印

　　大盘蓝筹的发行上市对市场长远发展和稳定将起到非常积极的作用，但短期将引发大盘震荡和股价结构的调整，由此产生的“挤出效应”将进一步显现，大规模融资期间，市场因此先后出现了四次较大的震荡。不过盘面显示，市场没有出现连续杀跌的情况，单日下跌后大盘很快反弹企稳。我们认为，震荡走稳的市场运行格局正在形成，市场对扩容的承受力正在逐步提高。

　　需要关注的是，市场的每一次走稳，蓝筹板块都成为重要的主导力量，这一方面是因为大盘蓝筹股在估值方面处于比较合理甚至低估的水平，另一方面，涨跌幅限制有望逐步放开的消息，以及融资融券业务的即将推出，都对大盘蓝筹股股价形成有力支持。

　　总体看，大盘蓝筹指标股已成为市场的稳定器，市场大幅下跌空间已被封杀，但市场的“挤出效应”将随着扩容的展开进一步显现，股价结构的调整也将加剧。短线看，下周市场将处于扩容的相对宽松期，大盘有望进一步震荡走稳。 

　　下周趋势 看多 下周焦点

　　中线趋势 看多 融资规模的动态变化。

　　下周区间 1630-1700点

　　下周热点 中报业绩增长个股。

　　震荡向上

　　□财富证券 杨孟华

　　本周是多头力量重新聚集的阶段，周三下跌没有跌破上周低点，加上密集新股发行对市场资金考验也在有惊无险中度过，低点在渐次抬高，震荡反复之中大盘有望继续走高，类似六月中旬之后的走势有望重演。

　　从技术形态分析，至六月份以来，沪综指走出了大型平台调整，六月走的A子浪调整和本次七月的C子浪下跌，组成了一组调整浪，有区别的是调整市况中，如系弱市多为锯齿形，而平台型多属强势调整。如此研判成立的话，后市应该重新向上走高，目前争论焦点主要是成交缩量，但关于缩量是见仁见智的，看多的认为抛压减少，筹码锁定；看空的认为买气不足，难以支持行情上扬。我们认为，市场是一个动态过程，如果向上突破10日均线并出现补量，前景可看好。但也不能排除再次回落的可能，万一向下调整，也有可能是七月C浪的最后一跌。

　　下周趋势 看多 下周焦点

　　中线趋势 看多 关注市场量能变化。

　　下周区间 1650-1700点

　　下周热点 中报业绩预增股、地产股、商业股。

　　短期震荡在所难免

　　□北京证券 刘景德

　　近日成交量持续萎缩，这一方面表明近期多数主力机构资金正在逐步撤退，另一方面也表明目前多空双方比较谨慎，都在等待消息面的明朗。

　　虽然7月20日、21日出现两根阳线，但反弹力度明显不足，尤其是成交量逐日萎缩。近日大盘放量下跌以及缩量反弹的走势，已经显示股市进入调整格局。

　　虽然近日热点轮番上涨，但比较散乱，主流品种有色金属、工程机械等连续下跌，中国银行、G长电(资讯 行情 论坛)、G联通等大盘蓝筹股不断创出新低，这种局面显然是有主力机构减仓。近日北京板块、浦东概念股、小盘股比较活跃，这些品种对于大资金缺乏可操作性，主要是一些游资进行短线运作。在新主流热点形成之前，大盘将反复震荡蓄势，难以出现持续的反弹。

　　目前基金等主力机构正在进行调仓换股，只有等这些主力机构开始拉升主流品种时，大盘才能重新进入盘升格局。前期的主流品种有色金属等能否重拾升势，中国联通(资讯 行情 论坛)、G长电等能否止跌回稳，是决定近期大盘走势的关键因素。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看空 是否继续出台宏观调控措施。

　　下周区间 1620-1690点

　　下周热点 预增股、有色金属股。

　　调整压力有待释放

　　□东方证券 莫光亮

　　本周新股频发、工行上市正式获批、加息传言等，均造成市场信心受挫和观望气氛加重，因中国银行等权重股逐渐企稳，沪综指和深综指仍能暂时企稳于30日均线。但大盘短期上行动力正日益减弱，震荡调整压力正逐渐加大却是不争的事实。

　　近期可能继续对市场形成负面影响的因素有：潜在短期利好有限、宏观经济政策紧缩预期仍挥之不去、新股加速扩容及“小非”流通影响市场资金面和机构操作、市场估值优势不再、获利筹码需要得到充分消化、1750至1800点区域压力较大。预计沪综指30日均线的支撑作用较为有限，略加震荡后可能继续下行。

　　后市最理想的一种情形是，沪综指在1550至1580点区域获得强力支撑，在中国银行等权重股带领下，向上创出新高，挑战1800点甚至更高点位。作为市场最大的主流机构群体的基金并未多翻空，是支持后市向好的重要依据。新披露基金二季度季报显示，基金普遍谨慎看好后市，同时依据相关研究数据，在6月7日和7月13日两次大跌中，基金净值跌幅仅稍微小于上证指数(资讯 行情 论坛)的跌幅，可见基金仍保持很高仓位，近期并未明显做空。

　　当前市场并不缺乏局部热点和快进快出的短线操作机会，但对稳健型投资者而言，近期仍宜谨慎操作，逢反弹暂时降低仓位，等待更好的中线介入机会。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看多 宏观调控政策、成交额变动。

　　下周区间 1590-1680点

　　下周热点 重组、补涨。

　　市场观望情绪渐浓

　　□银河证券 易小斌

　　随着基金二季度投资组合的公布，市场再度进入基金持仓结构调整期，大盘也陷入缩量调整状态。本周50家基金管理公司旗下241只基金的二季度季报全部披露，其中偏股型基金平均持股比例为77.94%，股票仓位超过90%的基金达到12只，不少基金仓位已经接近开放式基金不超过95%、封闭式基金不超过80%的上限，由于基金能够支配的资金不多，大盘短期头部形态正在显现。从各家基金公司对第三季度的行情展望来看，谨慎观望占多数，随着大盘进入连续缩量调整期，市场成交量的持续萎缩也显现出越来越多的投资者心态明显谨慎。

　　来自宏观紧缩和扩容的预期并不明朗，尽管央行和国家统计局先后对加息进行澄清，但在各项经济指标明显偏高的情况下，宏观调控的大趋势不会改变，未来紧缩政策出台的可能性仍非常大。同样，来自扩容方面的心理压力仍在，多只大盘股陆续上市的大趋势不会改变。

　　总体来看，由于宏观基本面的利空因素还需要时间来消化，因此大盘调整的时间可能相对较长。不过由于此前指标股先于大盘下跌，一些指标股短线止跌的可能性在增加，如果指标股逐步止跌企稳，大盘下跌空间自然有限。

　　下周趋势 看多 下周焦点

　　中线趋势 看多 人民币汇率升值幅度。

　　下周区间 1620-1690点

　　下周热点 商业、地产、资产注入板块。

　　维持箱型震荡格局

　　□中信建投 黄常忠

　　本周市场呈现缩量整理态势，上证指数周K线以十字星报收，成交量有明显萎缩，大盘继续保持箱型震荡整理格局，目前市场处于无趋势状态，预计这样的状况还将保持相当长一段时间，然后才能选择突破方向。

　　本周市场整理主要有三个因素：一是二季度经济数据的公布，GDP过快增长让人担心加息等新的宏观调控措施可能出台；二是扩容速度加快，大秦铁路的发行特别是工行融资的消息让市场感到扩容压力；三是商品期货市场大幅波动，国际铜业研究组织ICSG近日发布的7月月报，改变了人们对铜供求关系的看法，加速了铜价下滑。

　　下周市场在没有指标股支持的情况下可能继续整固，再度下跌的可能性加大，市场难以形成主流板块。投资者在控制仓位的同时，可重点关注奥运板块、滨海板块。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看多 调控政策、中报影响。

　　下周区间 1600-1700点

　　下周热点 奥运板块、滨海板块。