三元顾问：股指持续下跌能力有限

　　做多依据：

　　一、权重股下跌空间有限，股指持续下跌能力有限

　　近期我们关注到两市的权重股都处在相对的低位，特别是诸如中国银行、中国联通等个股均处于历史低位，而中石化、宝钢等个股也已处在相对的低估值区域，因此，我们认为股指持续下跌可能性非常小，客观来看，目前市场相对估值偏高的品种还是集中在小部分概念性品种上，因此它们的价值重估应该对市场的冲击能力相对是有限的。退一步讲，即使目前权重股的价值优势和成长优势体现的不明显，但相对价格的低廉也会引发投机性的炒作，它们的上涨短期内也将对股指形成决定性作用。

　　二、股改接近尾声，效应正在体现

　　据统计，

股权分置改革给流通股股东带来3000多亿元的财富增长，这是实实在在的。同时，股权分置改革直接带来上市公司资产质量的改善，提升市场投资价值，以股权分置改革为契机，监管部门、大股东、上市公司通过资产置换、债务重组、占款清欠等手段，解决上市公司历史问题，一大批公司的质地有望改观。另外，股权分置改革构建了各类股东的共同利益基础，改善了上市公司治理结构，从而有利于消除制度折价，引发上市公司价值重估。因此，我们认为，股改的利好效应仍没有完全体现，对市场仍有进一步促进的可能。

　　做空依据：

　　一、量能持续萎缩，做多动能不足

　　周四两市的量能继续大幅萎缩，上海市场的成交量回落到166.5亿，创下了七月份以来的新低，我们认为，量能的快速持续萎缩表明市场的观望氛围浓厚，短期市场还难以呈现出淋漓的上涨走势，一方面，市场整体的做多意愿较为淡薄，盘中虽然有涨停个股的涌现，但整体的板块联动性已不明显，资金开始各自为政；另一方面，主力个股持续跌势的局面没改观，类似有色金属、航天军工等板块经常出现在跌幅前列，这表明市场已难以有效累积起做多的人气。结合两方面来看，股指短期内上涨乏力的局面预计仍将维持，下跌的可能性在不断加大。

　　二、MACD持续空头，调整仍未到位

　　从大盘技术面上看，市场的中长线指标MACD持续空头，这表明中期来看，调整仍未完全结束，根据我们的经验，MACD指标重新转强可能要经历一个月时间，这预示七月底至八月股指的上涨可能性不大，特别值得我们关注的是，八月上旬将有六只新股集中上市，一般而言，新股上市的炒作会进一步分流二级市场的炒新资金，因此从这点上看，市场走强也可能要等到九月，从估值上看，一些强势品种也存在着回调空间。总体而言，对于目前的市场，投资者还只能静等机会。

　　一目了然：

　　周四大盘呈现弱势整理，早盘快整杀跌后股指迅速回稳，午盘后做多动能有所增加，最终股指以小阳线报收。盘面上看，低价股表现较强，从大盘K线上看，股指的弱势局面仍没有改观，量能萎缩严重，预计周五股指仍有下跌动能。

　　板块关注：低价股

　　从周四盘面上看，两市的低价股全面补涨，我们认为，投资者对两市的低价股应予以重点关注。

　　从本轮行情来看，一直围绕着价值投资展开，因此很多低价股都没有出现明显的上涨契机，而当大盘累积涨幅已达60%时，很多价值型品种都不同程度出现了重估的压力，而相对一些基本尚可的低价股，特别是仍有股改预期的个股将成为资金的重点突破口，投资者不妨关注。 (三元顾问 岳从忠)

　　两市涨幅前五名点评

　　G明天(600091)公司拥有煤化工项目，同时具有煤炭能源概念，化工概念和高科技概念；该股今日放量反弹，MACD指标形成金叉，预计后市将突破上行，建议投资者逢低参与。

　　宝光股份(600379)公司是电力真空行业的龙头，同时公司尚未进行股改；该股今日再度上攻，最终封于涨停板上，自复牌后涨幅已超过100%，短期有可能将要调整，建议减仓。

　　G民百(600738)经过资产重组后实现公司主营业务的转型，公司上半年预计净利润增长100%以上；该股前期在30日线支撑后快速拉升，短期具备上攻动能，建议继续持股。

　　G皖维(600063)主营化工行业，主营优势突出，公司行业竞争力强；技术上，该股经过长期的震荡蓄势后，今日开始突破上行，上方空间已经打开，短期将上行，建议可关注。

　　G维维(600300)主营食品饮料，公司具有农业龙头概念和外资并购概念；该股今日放量反弹，短期KDJ指标形成金叉，同时均线对股价形成支撑，预计短期将冲击年线，可跟踪。

　　G春晖(000976)公司是全国最大的涤纶长丝生产基地，预计2006年上半年度实现扭亏为盈；该股在年线获得支撑后再度上行，股价已脱离底部，短期将继续上行，建议低吸。

　　G宝石(000413)主营电子元件制造业，同时公司具有

数字电视概念；技术上，该股形态上形成头肩底态势，今日突破了颈线位，同时均线亦形成金叉，短期仍有上行空间，持股。

　　G深天地(000023)主营建材业，同时具有房地产概念，预计06年上半年净利润可能为亏损；该股今日开始反弹，股价形成强力支撑，有温和放量迹象，短期将冲击前高，关注。

　　酒鬼酒(000799)主营酒精及饮料酒制造业，预计06半年度利润将发生亏损；该股开始连续放量，走势上保持强势上攻形态，同时创出新高，预计短期仍有高点，继续持股。

　　G皖能(000543)公司属于电力板块，同时华润电力一期工程两台机组已全部投入商业运行；该股今日出现反弹走势，但是由于上方压力较重，短期有可能仍将蓄势，建议减仓。

　　换手率前五名点评

　　G昌 九(600228)冲高回落，风险加大。

　　G中 铝(600612)尾盘杀跌，暂时观望。

　　G路 桥(600263)高位震荡，逢高派发。

　　G银 鸽(600069)放量涨停，继续持有。

　　G中 宝(600208)放量拉升，短线看高。

　　三花股份(002050)继续上行，坚决持有。

　　G华 特(000915)股改复牌，积极关注。

　　G宝 石(000413)放量涨停，看高一线。

　　G春 晖(000976)强势涨停，持股不动。

　　G百 科(000627)震荡上行，继续持有。

　　成交金额前五名点评

　　G联 通(600050)屡创新低，暂不介入。

　　中国银行(601988)继续调整，观望为宜。

　　中国石化(600028)横盘蓄势，积极关注。

　　G苏阳光(600220)放量拉升，逢低介入。

　　G银 鸽(600069)放量涨停，继续持有。

　　G泰 山(000720)放量突破，继续持有。

　　G春 晖(000976)强势涨停，持股不动。

　　G钱 潮(000559)高位震荡，风险加大。

　　GTCL集团(000100)蓄势整理，密切留意。

　　G中粮地(000031)回探均线，积极关注。

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