连涨三天 大盘再次面临敏感时点

　　在上周四，大盘再度开出一根实体达80个点以上，跌幅近5%的大阴线之后，从上周五开始，大盘又是在不经意之间小幅上涨了三天。从这三天上涨情况，特别本周一、周二连续两天的，可以说是非常顽强的先抑后扬走势的盘面来分析，受到6月7日那根大阴线之后的震荡碎步小阳收复失地，并再创新高的示范走势效应影响，似乎在本次下跌当中并没有出现太多的恐慌盘。也许，在不少投资者心目中认为，急跌慢涨就是目前市场的主要特征，而在此次急跌后，大盘仍有机会再度创出新高。

　　然而，情况果真如此吗？笔者认为，历史有过经常重演的记录，但是绝不是简单的重演。此次大盘虽然是在K线形态上和上一次有所相似，但至少以下因素，我们认为将会对大盘的进一步上行带来较大的压力。

　　从周二的盘面来看，虽然还有像以G泰达为代表的天津板块的整体走强，也有像G天鸿宝这样的小市值G股连续拔高，但是，很明显机构大力动作的

股票已经相当有限，而大部分仍在活跃的个股均为游资所把持。具体，我们注意到，引领大盘从上周五开始反抽的地产板块，随着G万科今日公布定向增发方案，在冲高回落后，后市有进入整理要求。而连续走强多日的以泸天化为代表的煤化工板块和以清华同方为代表的数字电视概念，是近期对市场人气有着明显活跃作用的板块，同样短线也面临调整要求。与此同时，以中国银行、G长电、G招行为代表的权重板块却是一直表现不佳，特别是中国银行今日还创出了调整新低3.54元，表明其底部尚未探出。而以G中黄金、G中金等为代表的有色金属股的大幅杀跌更似乎正在确认整个有色金属板块的中期头部。所以,从目前的板块角度来分析，除了部分仍在走上升通道的个股或者说有游资运作的个股之外，实际上各个板块中继续大幅向上做多的动量有限。

　　本周的市场资金面，毫无疑问是近几年中受到最大考验的一次。虽然在6月7日那次暴跌之后，市场也同样面临着中行的发行和上市问题，但是可以这样认为，本周五只新股的发行，由于申购资金基本上不能重复使用，所以可以认为最终对市场资金供应面的需求将远远超过上一次，市场总申购资金估计将达到1万亿。也就是说目前市场的有生资源将全部被吸引到了新股申购上，特别是周五大秦铁路的发行，就是对市场资金的一次大检验。而大盘这种完全靠某种程度的惜售与存量资金活跃的状况要维持持久是很困难的。

　　实际上，从技术上我们注意到，在7月13日的大阴线成交401亿后，上周五是249亿，本周一200亿，今天是187亿，也就是三天的成交量呈现明显的逐日递减，属于典型的技术上的量缩背离上涨。而经过短期三天的上涨，到本周二的收盘点位沪市1684.25点，较上周五的最低点已经是回升了50个点，即回抽到了5日均线附近，也差不多是正好切入到了大阴线实体的一半左右。所以，我们认为大盘的短期反抽上涨基本可能已经结束，在本周的后三个交易日，大盘将再次面临比较大的调整压力，或者说又到了比较敏感的点位，不排除再次出现一根阴线就把三根小阳线包掉的情况。

　　特别值得一提的是，虽然今年上半年公布的经济数据CPI同比只上涨了1.3%，好像上涨的幅度并不高，但工业品的出厂价格及其原材料、燃料、动力的购进价格上涨的幅度却不低，表明固定资产投资增长过快，货币投放过多，仍是当前经济面临的主要矛盾。所以，虽然此前预期的在上周末加息没有实现，但是并不表明在未来推出。而目前这种宏观紧缩的政策，与6月初的那次大跌相比，只会加强而不是减弱。并且随着更多的不理想中报的公布，也将是制约行情上涨的另一个重要因素。面对当前这种很复杂的高位盘面情况，投资者保持适当谨慎，逢高减磅部分应该是完全有必要的。

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　　(张亚梁)

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