7月11日各大券商机构晨会精华

　　周二各机构和券商的晨会报告中， 6月份贸易顺差再创新高受到了相对较多的关注。机构认为，贸易顺差持续扩大原因，除了世界经济不断增长而带动出口需求、发达国家高卡及出口限制等，更重要的是我们加工贸易比重过大的贸易结构，而这点是短期内难以改变的，因此尽管后期世界经济存在不确定性，顺差绝对数会有波动，但高位的贸易顺差将持续，这也预示着由贸易顺差带来的外汇占款增加所导致的货币投放将持续，因此从根源上改变贸易顺差的从相关政策出台上将更迫切。

　　在大盘方面，预计周二还会延续强势整理，小幅收阳的概率较大。上证指数继续站稳5 日均线支撑保持高位震荡的强势整理形态，上周三留下的一个很小的上升缺口继续有效。相比之下，深证综指的走势更为强劲，当日几乎收复了上周五的失地。中国银行当日结束了连续的下调，出现回稳，涨幅不大，对上证综合指数没有形成较大的推动力。中国银行A 股周一的换手率为3.26%，和上周五相比交投出现较大幅度缩减，显示市场参与热情极低，指数型基金相应的被动建仓基本结束，主流资金没有介入的兴趣。其较大的流通市值使得后势难有炒作空间。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

光大证券	光大证券未对6月贸易顺差创新高的看法是贸易顺差继续高位运行显示我国经济中供大于求的局面依然维持；同时受OECD 工业增长加速影响，强劲的出口使我国高顺差的局面进一步强化。对于资产重估而言，如果未来贸易顺差依然维持在较高水平，如果这样的假定在今年年底前甚至到明年上半年都成立的话，那么外汇储备和外汇占款的增长在未来依然会维持在25%乃至更高的水平增长。从银行资产负债表看，这意味着货币的增长依然要快于信贷的增长，货币的高速增长会使得利率继续维持在一个很低的水平，收益率曲线会很扁平，风险溢价下跌，资产重估也将继续发展。 对于A股市场，目前市场总体仍处于强势状态，多数个股也仍保持在上升通道中，因此市场回调空间将较为有限。预计后市大盘略作整理之后将有望重新展开攀升走势。操作方面，投资者者需关注中报业绩增长股，短期有望成为市场重点关注对象。
湘财证券	湘财证券对6月贸易顺差创新高的看法是，周一公布的6 月份145 亿美元贸易顺差再度让市场哗然，这个数字不但创下历史新高，而且是在政府调控经济过热、化解经济结构性矛盾的背景下，今年第二次改写顺差纪录。同时，市场也正在猜测货币当局是否正在权衡采取加息还是升值人民币或是更多政策，作为下一步调控的手段。而来自各方的信息表明， 人民币汇率政策并非是调控经济过热的对症良药。 对二级市场的看法是上周人民币兑美元汇率创新高，一举突破7.99 的大关，预示着短期还会有加速升值的趋势，这种预期直接刺激了地产股的飙升，G 万科、G 中粮地、G 外高桥等地产股纷纷崛起，对大盘的上扬起了关键作用。而A 股市场第一巨无霸中行在三天的回调整理后，终于止跌启稳出现反弹，如果中行股价能继续走高将推动大盘再创新高，短期也会继续推升银行、地产等升值板块。
招商证券	招商证券对6月贸易顺差创新高的看法是：外需强劲和汇率低估仍然是顺差持续扩大的根本原因，加快升值仍是解决之道。。 对 大盘走势，招商证券对周一大盘做了描述，未做出大盘未来预测。但指出金融板块、新能源板块、 人民币升值受益板块值得关注。

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