招商证券：调整持筹结构 寻找战机

　　一、市况透视

　　周五大盘在逼近前期高点后如期引发震荡，最终以一根高开平收的实体小阴线收盘,量能略有萎缩。上证指数收盘1672.21点，涨0.59点，成交289亿元；深圳成分股指数收盘4301.65点，上涨0.21点，成交180亿元。

　　上交易日强势表现的机械装备板块继续保持强势,但整体呈现冲高回落走势。有色金属板块在海外期货市场价格大幅反弹消息刺激下继续保持反弹格局。部分没有股改的品种也在涨幅前列，但股改复牌的几只品种表现不佳，显示市场的“股改效应”虽在持续但力度已经逐渐减弱。天津板块在G泰达涨停带领下继续保持上攻走势。

　　虽然市场在前期高点附近给予了空方充分宣泄的机会，大盘冲高回落，但最终以平盘报收，则说明市场做多主力并没有给予空方太多的空间。本周三

中行上市，中行发行后的总股本达到2540亿股，占沪市比重将达到19.5%。根据大多数分析人士的预测，如果中行上市股价定位在3.5元至3.8元之间的话，将使上证指数上涨2.66%至4.56%，也就是42点至72点左右。以中行"巨无霸"的权重，在上市之初寻找其合理定位之时，显然会带来市场大幅震荡。而部分机构会趁着指数高涨而悄然撤退，这将带来短线的个股风险。虽然我们认为后期市场加速上扬的可能性较大，但为规避短线风险，投资者可在中行上市前后调整持筹结构，寻找新的战机。

　　二、热点追踪

　　《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》正式发布，显示政府将加大扶持重大技术装备制造业领域，并在税收和融资方面给予企业一定的支持，未来具有自主创新能力的先进装备制造业个股值得重点关注，投资者可重点关注G广船(600685)、沪东重机(600150)、G沈机(0410)、交大科技(600806)、G中集(0039)等。

　　前期反复强调的天津板块今日继续强势表现，受益于国家推进天津滨海新区改革开放的政策，天津滨海新区的发展面临历史性机遇，很有可能像当初的浦东板块一样成为反复活跃、激发人气的领涨板块之一。投资者可以继续关注G滨能(000695)、G泰达(000652)G海泰(600082)、G天房(600322)、G天津港(600717)、G津滨(000897)、G中储(600787)等。

　　即将推出的股指期货将使沪深300成份股备受瞩目，特别是有并购重组可能的、目前具备估值优势的大盘国企蓝筹品种，可能成为下一阶段的主流热点。其中我们尤其看好全流通背景下的并购重组以及大集团背景下的资产整合带来的资产质量改善与盈利增长，如前期G鞍钢通过定向增发以资产注入方式整体上市，上港集团通过与上港集箱换股的方式整体上市，都带来企业盈利改善和估值中枢的提升。整体上市可能性较大的G上汽(600104)、G沪机场(600009)、G太钢(000825)、G天津港(600717)等品种近期明显有资金介入，建议投资者继续重点关注。

　　基金兴业封转开方案的启动成为封闭式基金本轮上涨的导火索，如果基金兴业的方案能获得通过，则将大大提高余下封闭式基金持有人的预期，许多高折价的封闭式基金都将向净值回归。建议稳健型投资者继续持有或买入目前折价率仍高的封闭式基金作为中长线的资产配置。

　　三、策略及操作建议

　　在控制整体仓位水平的情况下波段操作是应对震荡市的适宜策略，我们认为大盘近期，特别是在中行上市前后如果出现加速上扬是投资者调整持仓结构的好时机，建议投资者把握冲高机会逢高减持投资价值高估、中报潜在风险较大，或者短期涨幅较大的个股，控制仓位水平在70%左右。

　　从中长线角度来看，大盘仍将保持震荡向上的趋势，市场结构性调整仍然是吸纳潜力品种的良好时机。建议投资者抓住目前资金运作的脉动方向，在消费与服务板块的品种大幅涨升后，同样具防御性特征的大盘蓝筹个股成为后续热点的可能性非常大，抵押融资、股指期货以及资产注入/整体上市等因素都将提升这些品种的价值中枢，建议投资者继续逢低吸纳目前具有估值优势的大盘国企蓝筹股，尤其是沪深300成份股。

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　　(招商

证券)