市场群英汇聚 千七压力如何化解

　　提要：本周大盘继续呈现震荡攀升的格局，其中上证综合指数再度逼近前期高位和1700点整数关口区域(周五最高冲高至1690.95点)，截止目前，上证综合指数周K线已经连续收出第三根阳K线，中期向上的趋势保持完好。展望下周，预期中国银行将于7月5日(下周三)在上海交易所挂牌交易，作为全流通条件下第一只权重股，中行的上市表现无疑将成为市场的焦点所在。下周中行的上市能否得到市场的积极响应仍需理性对待，毕竟新股的发行节奏、再融资、G股限售等压力以及半年报业绩风险等都将在一定程度上制约市场做多的意愿。

　　今日市况

　　周五深沪大盘呈现冲高震荡整理的走势，两市股指均以带上下影线的小阴线报收，成交量比上日略有减少。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数延续上日的强势以1679.72点跳空高开，并在有色金属板块和部分指标股活跃的推动下最高冲高至1690.95点，由于面临千七阻力，市场多空出现明显分歧，早盘冲高后逐步回落整理，并回补了早盘的跳空缺口；午盘在天津板块、工程机械以及煤炭等热点活跃的带动下维持高位震荡整理的格局；深成指走势类似，相应呈现冲高整理的态势。

　　从盘面情况来看，早盘有色金属板块整体出现反弹，如G宏达、G中黄金、G鲁黄金、G驰宏、G株冶、G吉恩、G厦钨、G包铝、G宝钛、G关铝、G云铝、G云铜、G锌业等。有色金属板块的大幅反弹主要受到昨天国际商品期货大幅上涨的刺激影响，同时该板块经过近期的持续调整，技术上存在一定反弹要求，此外由于2006年中报业绩披露在即，有色金属价格的大幅上涨导致该板块预期中期业绩普遍看好，这些因素都刺激了有色金属板块的活跃。其次，早盘指标股整体表现活跃，如中国石化、G联通、G招行、G宝钢、G长电等。由于今天是2006年上半年的最后一个交易日，指标股的拉抬与机构半年报做账有一定的关系，从以往的经验来看，在半年度或年度的最后一个交易日里边，包括基金在内的一些机构投资者为争取市值或业绩的排名而拉高其重仓品种。值得提醒的是，业绩风险开始显现，一些中报预亏、预警的个股以及预期业绩较差的个股遭受市场的抛售，如GST黑豹、华源股份、G北巴、张家界等。

　　近期持续走强的天津板块继续有良好的表现，如G泰达、G天津港、G津滨、G滨能、G中储等。而资产重组题材、整体上市、资产注入、定向增发等题材股也受到市场的关注，如G国脉、G鲁泰、G渝三峡、G锦化等。部分消费升级题材包括生物医药、数字电视、信息服务等个股有所表现，如G中兴、G大恒、G烽火、G东宝、广济药业等，特别是具有垄断优势、具备持续成长潜力的个股受到市场的积极追捧，如G航信等。工程机械板块继续走强，如G桂柳工、山推股份、G厦工等；能源煤炭类个股整体表现活跃，如G兰花、G国阳、G神火、G西煤等。

　　周五，上证综合指数以1679.72点开盘，最高1690.95点，最低1662.28点，收盘1679.72点，上涨0.59点，涨幅0.04%，成交289.72亿；新综指(000017)今日以1415.58点开盘，最低1395.36点，最高1422.90点，报收1405.11点，下跌2.17点，跌幅0.15%，成交241.83亿。

　　深成指开盘4322.41点，最低4275.83点，最高4341.63点，收盘4301.66点，上涨0.22点，涨幅0.01%，成交180.50亿。深圳新指数(399100)早盘以1762.21点开盘，最低1736.20点，最高1769.94点，收盘1749.77点，下跌4.03点，跌幅0.23%，成交148.23亿。

　　今日消息面

　　周五主要有以下几条消息值得投资者的关注：

　　1、全国上网电价今起再次上调。近日国家发改委发出通知，决定自今年6月30日起，调整华北、南方、华中、华东、东北和西北电网的上网电价。公告称，本次调整上网电价主要是解决煤价上涨、电厂脱硫改造等矛盾，方案主要内容包括：实施煤电联动，适当提高上网电价；烟气脱硫成本增支提高上网电价；对部分仍保留超发电价的省取消超发电价。根据已披露的信息，各省调整幅度并不一致，最低为江苏的0.4分/千瓦时，最高为山东的2.09分/千瓦时。部分电厂因另含脱硫加价，合计的调整幅度则更高。此次电价调整后，全国上网电价平均上调1.174分/千瓦时，销售电价平均提高2.494分/千瓦时。

　　2、开放式集合竞价7月1日起实施。新修订的《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》即将于7月1日正式实施。上证所通知要求，依新《交易规则》所作的业务调整将分批分阶段进行。自7月1日起，集合竞价将调整为开放式集合竞价，而为保证会员单位及其营业部柜面系统变更的顺利实施，市价申报、申报价格控制、交易公开信息等业务调整将于8月7日实施。

　　3、人民币汇率收盘价创新高。昨日人民币汇率继续走强，尽管美元对人民币中间价表现平稳，但盘中交易稳步升值。美元对人民币汇率在竞价交易系统和询价交易系统中的收盘价，均双双刷新重估后新高，分别以7.9958和7.9955报收。

　　4、沪市半年报披露预约时间表排定。G人福、中油化建、国药股份和G万华成为预约第一批公告半年报的公司，预约时间为7月12日。根据上证所要求，在6月30日之前上市的公司，应当于8月31日前完成半年报的披露工作。根据均衡披露的要求，上证所每日原则上安排不超过50家上市公司公布半年报。

　　5、融资融券静待管理办法和细则出台。据悉，5月份以来《证券公司融资融券业务管理办法(草案)》在业内征求意见，同时沪、深交易所也向一些优质券商发布了融资融券的业务实施细则的征求意见稿。预计融资融券业务试点的开展应能如期推行，预计管理办法和交易所的实施细则不久将会先期公布。

　　后市简评

　　本周大盘继续呈现震荡攀升的格局，其中上证综合指数再度逼近前期高位和1700点整数关口区域(周五最高冲高至1690.95点)，截止目前，上证综合指数周K线已经连续收出第三根阳K线，中期向上的趋势保持完好。近期笔者也反复强调，经过上半年的持续上涨行情，上证综合指数已经有效突破了长期技术压力线，并形成了新一轮的上升趋势。从国际经验来看，在进入工业化的中后期阶段，由于居民储蓄的大幅增长与资本的过度积累，在经济增长回落的过程中，资本将从实体经济向虚拟经济转移。我国经济经过二十多年的高增长，高储蓄，社会财富大量积累，已经给我国

资本市场的发展提供了历史性的机遇。5月末人民币各项存款余额为31.43万亿元，其中居民人民币储蓄存款余额为15.4万亿元。巨大的居民储蓄为我国资本市场的发展奠定了坚实的基础。经过

股权分置改革和其他基础性制度的完善，我国股市已经跨入一个全新的阶段，并且形成了新一轮的牛市上涨行情。当然，笔者在此需要提醒的是，在牛市行情也应该注意阶段性的结构调整风险，特别是随着半年报披露期的即将到来和半年报业绩预告的集中推出，业绩因素越来越成为左右股价走势的因素之一。

　　回顾本周的市场表现来看，天津板块、农业板块、消费升级以及装备制造、工程机械行业等热点反复活跃，推动股指稳步攀升，并形成了历史上十分罕见的“十一连阳”，显然目前强势市场特征依然十分明显。由于参与中行申购的资金在本周四解冻，短期市场资金相对紧张的局面得以缓解，从而导致本周市场再现了资金推动型特征的牛市上涨行情，特别是本周下半周包括商业地产、有色金属板块等前期主流热点均出现大幅反弹，使得近期十一连阳的上升行情达到了一个小高潮。但笔者认为，从股改对价收益推动到基本面推动，再到资金推动型的本轮上升行情的三个阶段来看，特别是在经历了四月底到五月中上旬的连续逼空上涨行情之后，市场上涨的动力明显不足。显然纯粹的资金推动行情难以延续，事实上，上证综合指数在1700点区域，市场整体估值优势明显减弱，预计后市大盘将进入内在结构性调整的局部牛市阶段，回归理性、紧抓上市公司经营业绩，积极挖掘价值低估和持续成长的品种才是下一阶段投资制胜的关键所在。

　　展望下周，预期中国银行将于7月5日(下周三)在上海交易所挂牌交易，作为全流通条件下第一只权重股，中行的上市表现无疑将成为市场的焦点所在。而市场预期中国银行的上市将给市场带来积极的影响，从中国银行已经公布的招股说明书来看，中国银行上市后计入上证指数的股本数为1778.19亿股，占上证指数的股本权重将达到25.50%。从市值角度看，保守预计中行上市价格定位在3.6元，其在沪市总市值的占比将达到16%左右，将拉动沪指上涨40点左右。但笔者认为，中行的上市能否得到市场的积极响应仍需理性对待，毕竟新股的发行节奏、再融资、G股限售等压力以及半年报业绩风险等都将在一定程度上制约市场做多的意愿。

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