主流资金积极布局 增持防御型品种

　　北京首证 季凌云

　　最近一段时间，随着大盘的震荡上攻，个股行情的活跃度逐步提高。而从近期披露的涨停个股公开信息看，市场游资的运作比较积极，但是鲜有主流资金出没的踪迹，这是否意味着以投资基金为代表的主流资金处于观望状态中呢？我们认为，虽然在热点板块中很少见到主流资金的身影，但它们也在进行着积极的战略建仓布局，而这种布局将对后期的市场形 成重要影响。

　　主流资金并未观望

　　从表面看，近期确实是游资运作的品种相对活跃一些，但并不等于主流资金一直处于观望状态中。近期我们也看到了中国石化在震荡上行，G上汽维持着强势整固格局，G中集也创出了年内行情新高。在市场游资表现抢眼的背后，主流资金也在暗中蓄势发力。事实上，尽管大盘出现了一定的震荡整理，但是各路资金的市场预期依然明朗，那就是短线的震荡并不会改变行情的牛市格局。因此，大盘的短线震荡正好为主流机构提供了战略布局的良机，那么主流资金正如何布局呢？

　　短线减持高位品种

　　在前期行情中，主流资金赚取了丰厚的浮动利润，特别是在有色金属板块中赚得盆满钵满。虽然一些机构认为，有色金属类个股的业绩将出现强劲增长态势，但是股价的涨幅远远超过了业绩的增幅，目前的有色金属股价格仍是相对高估的，因此主流资金选择了持续的减仓操作。这就是前一阶段，投资者所看到的有色金属板块的宽幅震荡。同时，尽管近日有色金属板块出现了短线反弹，但是主流资金可能仍是以短线减持为主。另外，航天军工板块等前期涨幅巨大的板块也有机构短线减持迹象。

　　战略投资中国银行

　　近日中国银行上网发行，在此之前的网下申购中，主流资金就积极申购，而上网发行过程中，它们也在积极参与。该股成为主流资金的重点投资对象。此前市场的龙头老大是中国石化，但是中国银行上市之后，该股依靠庞大的市值而成为无可争议的新龙头品种，因此也成为各大机构的战略投资对象。一方面，主流资金会适当降低其他战略品种的投资比重；另一方面，银行板块内部的投资比重也会有一个短线的调整过程，中国银行将成为后市最为重要的战略筹码。

　　持续增持行业龙头

　　从各季度的基金投资组合来看，各季度投资基金都会进行仓位结构的调整，但是行业的龙头公司一直是主流资金持续增持的方向，如G振华、中国石化、G海工、双汇发展、G伊利、G茅台等。事实上，在行业不景气的时候，龙头公司可以通过并购整合进一步扩大市场份额；而在行业景气周期的时候，行业龙头将成为行业大发展的最大赢家。而从市场运作角度出发，行业龙头公司也将获得市场的超额投资回报。因此，行业龙头公司在股价加速上行的时候，主流资金可能会适当减持，但股价一旦回调，则主流资金会迅速回补，而总体上是以增持为主。

　　重点增持防御型品种

　　最近一段时间，传统意义上的基金重仓股表现确实不是很突出，但是商业板块、食品饮料板块、医药板块及旅游板块等新兴的基金重仓股表现相对的活跃，其中商业板块及食品饮料板块的表现尤其出色。这些板块中很多个股都创出了年内新高甚至是历史新高，正是主流资金重点增持的缘故。近期大盘一度出现宽幅震荡，主流资金的运作思路也出现了一定的变化，那就是防御策略主导着投资基金的运作，商业板块、食品饮料板块、医药板块等典型的防御品种也得到了主流资金的持续增仓。

　　另外，农业板块也出现了机构增持迹象，这是因为在“

十一五”规划及新的“一号文件”的精神指导下，未来政策将进一步向农业倾斜，也赋予农业股良性的发展机会，因此主流资金也开始对农业板块进行战略布局。

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