广州万隆：如何紧抓中报行情机会

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　　提要：虽然大部分预增的个股都已在其股价的走势上获得了相应的表现。但业绩变动是动态的，我们可以通过从行业景气、上市公司一季报业绩预期、制度完善带来的资产注入等方面挖掘中报业绩有增长潜力的个股投资机会......

　　从整体上来说，本轮行情是在全流通以及流动性过剩两大因素的推动下展开的，从1000点到1600点的过程中，大部分个股的市盈率大幅度提高。根据相应的统计资料显示，目前A股市场的整体市盈率达到约30倍左右，扣除亏损厉害的个别股票，市盈率为23倍左右，和国际市场的市盈率相比没有太多估值优势。这说明从目前的静态市盈率来说，A股的估值上涨空间已经不大。

　　资金面方面,中期在新股密集发行和央行紧缩措施的压力下将显得较为紧张。

新股发行必然将挤出部分沉淀在老

股票中的资金，而央行紧缩的货币政策也无疑将波及整个股市。在资金分流的挤压下，股价的分化趋势将进一步明显，部分股价上涨过多的行业和个股、以及部分业绩转淡的行业和个股都将成为资金的集中抛售对象，而中期业绩表现良好的个股无疑将成为资金追捧的热点。

　　我们认为虽然今年上半年宏观调控措施紧锣密鼓的出台，但是上半年的整体中期业绩报告仍然将较为理想。这是因为今年上半年在固定资产投资增速较快的情况下，国民经济保持9.5%左右的GDP增长率。另外宏观调控和货币紧缩措施是4、5月份才开始的，对上半年上市公司的整体经营业绩影响较小。

　　目前将要进入中期报表的公布期，由于我们以上所说，A股的估值上涨空间不大和资金面较为紧张的两个因素作用下，普涨的格局不太可能出现，个股的分化将加剧，而这段时间内一般中报的亮丽与否很大程度上决定了个股的走势。

　　我们也可以用历次中报行情来证明这一点，先来回顾一下近几年历次的中报公布时间段行情走势情况。

　　我们从1999年开始，根据数据显示，一般每年的7、8月份是中报行情开始、发展和深化的时间段，虽然在此期间股指有涨有跌并没有完全一样的趋势，但总体上还是有以下几个特点：首先是一般7月到8月股指很大概率上能够有较好走势，整体运行较为平稳，并且机会较大；其次是一般8月份中报的集中披露期市场整体表现普遍要略微好于7月份。整个7、8月中报期间，股指运行较为平稳，整体反弹机会较大，值得投资者关注。

　　另外资料显示，中报行情期间个股表现的最大特点主要是围绕业绩展开，上涨力度最大的股票主要是中报业绩同比出现大幅增长或扭亏的品种，如2004年中报期间涨幅前10名中有2只股票属于扭亏，7只股票属于同比大幅增长的，只有1只股票属于同比下降，说明业绩预增的股票涨幅最为强劲。与此形成鲜明对比的是，中报期间下跌幅度最大的股票往往是业绩同比大幅下滑或退市的品种，2004年中报期间跌幅最大的前10名股票中有1只是属于颓势的，7只属于同比业绩出现大幅滑坡的，只有2只股票属于同比业绩出现增长的。

　　由此可见，每年7,8月份的一个主线总会是中报机会，中报机会主要能体现在业绩出现增长个股方面，而市场风险主要体现在业绩出现大幅滑坡或面临退市的绩差股板块，这一点具有重要的参考意义。

　　鉴于以上规律，我们广州万隆网认为目前投资者应该开始关注中报行情的发展和深化。而随着中报披露的临近，那些06年中期业绩有望高速增长的公司股价有可能阶段性走好，近期中报公布前是逢低介入这类股票的较好时机。

　　不过，在制度性改革的催化下，今年可供选择的题材众多，如定向增发、并购重组等等，由此就分化了资金对业绩增长的关注度。加上预增股大多在一季度季报中已明朗，所以到现在为止今年的半年报业绩惊喜可能并不多了。也就是说，半年报业绩黑马不多，半年报业绩浪机会相对往年应该会相对有限。

　　但是这并不意味着半年报业绩不值得关注了。首先是业绩预增股的机会仍然存在，因为业绩预增是一个动态的过程。个别上市公司在行业环境产生变化的情况下，其二季度业绩相对其一季度业绩出现更大幅度的上涨。比如说G置信，在一季度季报时预计业绩增长100%以上，近来一系列行业信息显示，公司主导产品的非晶变压器的销售开始突破瓶颈，在这样的情况下业绩有望超过原来的预期。

　　另外，A股市场的制度完善和与其相关的一系列规定也为部分半年报业绩预增股打下了坚实的基础。比如证监会目前紧抓不放的大股东欠款清理工作就为上市公司的业绩增长打下基础，很多大股东在没有现金偿还的情况下都是采取注入优质资产的方式清理欠款，这种注入资产的方式往往使得上市公司的盈利能力大幅度增长。ST江泥(资讯 行情 论坛)就是一例，在清欠中注入了矿石资源，从而使得公司的基本面以及业绩盈利能力均得到了极大的改观。再比如说股改中注入优质资产也有望使得公司的业绩增长出现新的动力，因此，成为推动上市公司快速发展的基础。

　　从行业分析的角度上来说，行业景气度的变化可以给我们提供参考。比如我们广州万隆网的文章中曾经提到过的工程机械行业，其业绩就是在2005年开始出现大幅度下滑，然而在出口增长、

十一五规划、新农村建设等的刺激下，今年第一季度行业状况大为改善，中期业绩无疑将有较好的表现，尤其这一行业中的专用设备行业值得关注。

　　综上所述，虽然大部分预增的个股都已在其股价的走势上获得了相应的表现。但业绩变动是动态的，我们可以通过从行业景气、上市公司一季报业绩预期、制度完善带来的资产注入等方面挖掘中报业绩有增长潜力的个股投资机会。