江苏天鼎：整合预期封闭大跌空间

　　昨日上证综指早盘一度出现疲软走势，但午后开盘后，以中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化股出现井喷，上证综指直线上升，一度暴涨25.38点，尾盘指数虽有回落，但仍收出了第五根小阳线。我们认为，石化股急涨的主要原因固然在于朦胧的整合预期，但这种预期的存在也造就了市场资金借题炒作的空间，从这个意义上讲，石化系个股完成股改之前，目前市场急速大跌的可能性比较小。

　　急涨缘于“整合预期”

　　对于以中国石化为代表的石化股来说，只要他们出现异动，市场的直接反应就是：中国石化的整合动作要开始了。而昨日石化股“井喷”后，热门证券论坛就出现了中国石化即将公布整合计划的传言。也就是说，对于中国石化等个股暴涨的原因，市场已不再从业绩、产业发展等方面予以推断，而是从市场题材方面予以推测。

　　不过，分析人士对昨日中国石化等个股暴涨的起因，则存在着极大分歧。首先是因为中国石化6月7日发布澄清公告称，“目前并没有对任何收购上海石化(资讯 行情 论坛)A股的计划制定任何条件(包括定价)或时间表”，由此不难推断，中国石化等个股的股改在短期内还没有明确信息；二是因为上海石化昨日午市后虽然冲至涨停，但又被迅速打开，如此走势表明，“即将开始整合”的预期可能又是传言。

　　因此，昨日中国石化等个股大涨可能仅仅是因为石化股前期调整幅度过深，存在极强的反弹或补涨要求。而入驻其中的主流资金也充分利用了市场的这一心理，以及市场对整合预期的期盼心情，略微施以买盘，就引来了大量跟风盘。但消息灵通人士以及入驻其中的主流资金心知肚明，在短期目的达到后就应及时收手，于是也就出现了尾盘石化股冲高回落的走势。

　　“护盘英雄”尚可期待

　　不过，借助朦胧预期的炒作并不意味着石化股未来的机会不大，也不意味着石化股拯救大盘的重任将旁落他人。道理很简单，只要中国石化等石化股一日未完成股改，就一日存在着被主流资金利用的可能，因为股改的整合预期仍然是石化股“追随者”们的最大心理寄托。因此，只要未完成股改，就有“故事”可讲，类似昨日的井喷走势就会重现。

　　更何况，近期关于中国石化的利好消息也在不断出现。在日前某券商召开的中期策略会上，相关人士透露，中国石化天然气业务将大幅增长，原油业务也会有所增长，达到4200吨以上。甚至还有关于中国石化庞大数量的

加油站需要重新估值的观点。比如，加油站一旦与快餐连锁业联手，极有可能给中国石化带来新的利润增长点。

　　再考虑到集团公司在海外市场的并购信息增多以及中国石化H股股价有所反弹等因素，中国石化A股的反弹动力确实比较充足。而中国石化一旦反弹，其他石化股也跟风上涨。

　　我们认为，只要以中国石化为代表的石化股能够不时出现类似昨日的“井喷”走势，那么，市场就会相应出现活跃走势。由此可见，中国石化仍是目前A股市场多头资金的最后一道心理防线，这可能也是业内人士坚持“中国石化不股改，大盘就不会迅速沉沦”的基础。正因为如此，在短期内，A股市场并不会因为其他主流板块的逐渐回软而出现疲软走势。

　　(江苏天鼎)