开来投资：6月20日机构晨会精华

　　在今天各券商的晨会报告中，多家机构都关注了央行货币政策委员会二季度的例会情况。机构纷纷认为，例会表明未来的调控措施将继续以微调为主，并通过调整商业银行信贷总量何信贷结构来对货币供给和货币流动性进行控制。不过，大多数机构都认为，在目前充裕的资金面支持下，宏观调控对市场的影响将不会很大。

　　在二级市场方面，多数机构认为虽然昨天市场以阳线报收，但并不代表市场已经调整 完毕。从盘面来看，热点依旧散乱，再加上新股发行、宏观调控等利空因素的持续作用，预计未来走势仍将以调整为主。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　申银万国

　　申银万国对央行货币政策委员会二季度例会的看法是，央行未来的货币政策将继续以微调为主，并强调了预防，原因在于当前中国经济并没有出现通胀，但是存在相对突出的矛盾何导致通胀的潜在因素。由于货币流动性过剩、外汇占款、顺差持续扩大、汇率改革以及固定资产投资过剩等问题相互关联，使得一步到位的调控难度很大。央行只能采取密集的微调举措，慢慢地化解目前市场中的金融风险。预计相关部门可能会加强银行体系流动性管理，并促进银行业务创新，增加银行利润来源，降低银行贷款冲动。由于资金相对充分，预计后续的微调政策短期内不会对股市有什么影响，对于短期债券市场的影响也有限，不过中长期债市的风险不容忽视。

　　对大盘未来的走势，申万认为虽然收到央行提高存款准备金率影响，昨天两市双双跳空低开，但在资金面的推动下最终以红盘报收。不过从盘面来看个股涨跌比较凌乱，缺乏统一的热点，投资者仍然减磅观望为宜。

　　湘财证券

　　湘财对货币政策例会的看法是从例会上的表态来看，未来央行将通过对商业银行的管理何调控，控制信贷投放总量，抑制货币流动性过剩何信贷增长过快的势头。因此，可能会对商业银行的业务产生部分影响。

　　对昨日走势，湘财证券的分析是：昨日市场大幅波动，当日振幅近3%。这种先抑后扬的走势，明显是受到利空消息的打压出现探低，但是随后得到买盘推升出现快速反弹，究其原因还是牛市的思涨情结在影响着投资者，一旦出现探低反弹的走势就会有观望资金入市追捧。昨日盘中涨幅居前的多为基金长线看好的行业板块，在市场疲弱时这些板块中的个股仍然有抗拒下跌风险的能力，但是必须看到这种反弹本身力度仍然有限。所以短线仍然维持逢高减持的策略，积极增持货币资金等待中行发行结束后的投资机会

　　海通证券

　　海通证券没有对二季度的例会发表任何看法。

　　对于二级市场，海通认为昨日市场早盘在人行上调存款准备金率0.5 个百分点的影响下低开，随后市场中充裕的资金介入优质股，以消费板块为首，推动指数震荡走高，最终上涨11 点，两市成交也略有放大。但由于外围股市及商品市场表现料将仍有反复，同时政府抑制经济过快增长的决心也异常明显，宏观环境也将趋紧，因此中期来看前景并不乐观，应谨慎操作，在优质股出现下跌时逢低买进，不宜追高。

　　平安证券

　　平安证券对二季度例会的点评是，本次会议提出了要加大货币信贷调控力度，继续引导商业银行合理把握中长期贷款投放规模和节奏，透露出央行对来货币政策的调控重点。央行近两个月来一系列货币调控动作来看，包括上调金融机构贷款利率、定向发行央行票据、调升存款准备金率、对境外投资用汇限制的放宽，以及政府对

房地产行业新的调控政策等，宏观政策明显趋紧，将会对市场产生一定影响。如果房地产调控和紧缩流动性的措施能对稳定

房价和抑制投资有所作用，则后续政策调整就会比较缓和。

　　对于未来的市场走势，平安从整体判断来看，周一市场继续维持活跃走势，并且市场的活跃度重新提升，显示投资者的信心逐步得到恢复，并且技术指标继续走好，也对股指表现构成支持，在此情况下，预期短期市场仍然有望维持振荡盘升的走势。

　　(开来投资)