震荡盘升 大盘迅速企稳可能性较大

　　周一沪深市场均呈现震荡盘升的市场格局。从日交易情况来看：沪市日成交210.42亿元，比前交易日增加19.70亿元；深市日成交154.16亿元，比前交易日增加29.71亿元。

　　上证指数大幅低开14点，最低探至1544.93点，深成指则是低开28点，最低探至3994.59点，不过两市大盘均出现迅速回升。今天引人注目的全流通IPO第一股中工国际在深市中小板上市，开盘价高达17.11元，盘中最低探至15.50元，最高达到50元，市场炒新热情可见 一斑，不过投资者追高需谨慎。板块和个股表现也趋于活跃，酿酒食品、汽车、基金板块处于领涨行列，G茅台、G五粮液、G上汽等涨幅居前，有色金属继续反弹，G驰宏大涨。两市成交量较上一交易日略有放大，中国石化早盘出现大幅震荡，目前开始企稳回升，这对于大盘的后期走势将有一定积极影响，预计短期后市将保持震荡整理走势。消息面上，上周六晚上中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。农村信用社(含农村合作银行)的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。就法定存款准备金率的政策目的而言，主要在于收缩资金的流动性，通过法定存款准备金率的提升达到锁定资金、减少社会流动资金的目的。由此可见，法定存款准备金率的提升可能会影响到A股市场银行股的资金流动性，但难以迅速影响银行股的盈利能力。如果银行手里的钱非常多，多到发贷款都发不完的地步，适当提高存款准备金率将为商业银行提供提高资金利用效率的一种方法，同时正常的贷款投放完全不会受到影响，这样的结果综合而言其影响将是正面的。事实上，目前银行体系流动性总体充裕，商业银行在人民银行的法定存款准备金和超额存款准备金余额约2.3万亿元，但同时也持有7万亿元流动性较高的国债、金融债券和央行票据等资产。提高存款准备金率0.5个百分点，大约将一次性冻结流动性1500亿元，商业银行想放贷，在资本充足率达到8%的前提下，仍可通过出售央行票据、国债等获得流动性。由此可见，法定存款准备率的提升对银行股的盈利影响并不大。后续A股市场极有可能形成上下两难的走势：上难在于宏观调控政策的延续所带来的心理压力预期；下难则在于市场的股改投资主线依然活跃，尤其是在近期新近发行的基金对“注资”(指定向增发收购优质资产)主题的挖掘，这不仅仅提升了A股市场整体质量，而且还给A股市场带来了短期的题材热点，从而封闭了市场的下跌空间。

　　因此我们认为，A股市场有望进入到上下两难的箱体震荡周期，箱体上沿可能会在上证指数1650点区域，下沿则在1500点区域。在此箱体震荡过程中，市场会逐步消化法定存款

准备金率所带来的心理预期压力，并逐渐寻找突破方向。 预计本则利空不会影响到大盘箱形整理的格局，在经过回调消化后，大盘迅速企稳的可能性较大，投资者不必受消息影响而在低点斩仓，相反，在调整中，对业绩成长性良好的个股，仍可积极逢低吸纳。

　　周一沪深市场均承接上周五的盘升惯性，继续盘升向上。大盘龙头股G联通、中国石化、G长电和G宝钢等个股均以蓄势为主。盘面显示，药业板块在国药股份和美罗药业上攻封涨带动下，G广药、G天坛、三精制药、G复星及深市中G云白药等个股均表现不俗。其中，G天坛(600161)走势较为强劲。西芷板块中G圣地、G芷矿业、西芷发展、西芷药业和G芷天路等个股均表现活跃。其中，G圣地(600749)走势强劲。沪市本股板块中飞乐音响、G三爱富、G国脉、G加宝和G食品等个股也纷纷居于个股涨幅前例。其中，飞乐音响(600651)有望重拾升势。饮料板块中G老窖、G

五粮液、G全兴、G汾酒等个股也走势趋强。整体来讲，价值型个股仍将逆势上攻。

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