开来投资：6月16日机构晨会精华

　　今天各券商的晨会报告中，各方集中关注了央行行长周小川对于宏观调控的最新表态。周小川的指出，未来的宏观调控将以微调为主，进一步加大公开市场操作力度。各机构认为，鉴于人民币汇率升值压力仍然很大，制约了央行采用升息等利率措施调节宏观经济，各方原先就预计央行将继续加大公开市场操作力度。所以周小川的表态可以说印证了市场预期，预计对二级市场不会有大的影响。

　　各机构对于大盘的看法是，昨天股指冲高回落，大盘有起稳的迹象。不过由于交易量进一步萎缩，量能与走势不配和，再加上市场热点散乱，预计未来走势仍不明朗。多家机构都提醒投资者暂时观望为宜。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　申银万国

　　申万对周小川讲话的看法是，昨天出炉的5月份经济数据表明，前期宏观调控的目的没有达到，优化结构的目标面临新的挑战，由于前期已经出来的提高利率政策，而人民币升值压力也一直高企，目前央行能做的主要工作是通过定向发行回收过多的流动性。而周小川的讲话也是对此推测的最好印证。

　　申银万国对市场的看法是，大盘昨天走出冲高回落的走势，两市成交量进一步萎缩，表明市场依然保持谨慎心理。昨天低价板块开始分化，市场热点比较凌乱，预计近期盈利机会不多，投资者暂时观望为宜。

　　湘财证券

　　湘财证券对于周小川讲话的看法是，5月份的经济数据表明，货币信贷增速继续加快，央行前期调控的目的并未达到，周小川此番讲话明确了央行继续宏观调控的态度和决心，预计未来将出台更严厉的紧缩政策。

　　对于二级市场的走势，湘财证券认为昨日两市微幅反弹，成交进一步萎缩，收盘时上涨家数也明显大于下跌家数，表明市场开始逐渐企稳，在经过大幅下跌后的这种缩量反弹走势显示了大盘短线止跌的信号。盘中热点并不明显，部分业绩预计会有大幅增长、或者近期有题材的绩优公司出现在涨幅前列，但是这种个股行情有很大的不确定性，短线很难把握，更多的绩优公司还在整理中，所以短线指数出现大幅反弹的可能性不大。市场进入了短线的窄幅整理中，个股行情显得杂乱无章，使得近期获利机会大大下降，建议短线操作保持谨慎，耐心等待大盘整理一段时间后的反弹机会。

　　平安证券

　　平安证券对消息面的看法是，目前的宏观数据显示，虽然存在投资过快增长、流动性过剩等问题，但经济发展的基础仍然健康，因此，货币政策的力度不会太大，应该是“边微调，边观察”。目前“宽货币”的格局主要是因为外汇占款而进行的被动投放造成的，央行紧缩货币可以采取的措施有限，因此，央行更多地将货币政策调整重点放在公开市场操作和“窗口指导”上面，根据经济发展整体状况，逐步紧缩货币供应量。

　　另外，今年以来利率上升已成趋势，央行票据利息一直在稳步上升中。除公开市场操作力度将加大之外，用央票利率引导市场利息也是微调的举措之一。

　　对于大势，平安认为，周四虽然涨幅甚微，但全天大多数时间都在前日收盘点位之上运行，而成交量则继续萎缩，这都表明大盘短期的杀跌动力正在耗尽。但是，目前大盘的形态依然处于空头状态，而主要技术指标也继续向下，因此短期大盘也难以大幅反弹，因此预计短期内大盘将继续窄幅振荡。

　　海通证券

　　海通证券对周小川的讲话以及未来的宏观调控形式没有进行点评。

　　对于大盘的走势，海通证券认为周四大盘缩量止跌，成交金额进一步减至159.6 亿元。目前关于全球持续加息预防通胀将导致流动性降低，并进而击破全球资产泡沫的讨论不绝于耳。但我们认为对于当前中国A 股市场而言，最直接的压力仍然是大量的IPO。由于大的环境不利于行情的展开，大量资金已转战于一级市场。从当前的A 股市场来看，缺乏的并不是资金，只是资金在风险与收益的平衡中选择了一级市场。

　　(开来投资)