广州万隆：大市消化大扩容压力方式

　　提要：大扩容对股市会有两个冲击波，第一个冲击波是目前对股市的影响。见底方式取决于消息面，取决于管理层何时对新股发行做出限制。第二冲击波是年底下跌主要原因。目前操作策略是等反弹出货总撤退。

　　扩容历来就是中国股市最大的利空，在停止了一年多的新股发行后，股市从重新开闸了。要发行的新股就像潮水一样涌来，连续、高密度的发行，超大盘股中行的闪电式发行， 包括增发、权证等其它方式的发行也加剧进行，以600031的G三一重工为代表的股改新增流通股也将进场。在多种大扩容的重压之下，股市已经走出明显的调整行情，大市将如何进一步消化扩容的压力呢？

　　我们认为大扩容的压力对股市应该有两个冲击波。

　　一、第一个冲击波。

　　就是目前对股市产生的影响。它的方式就是在允许扩容之后，大量的新股蜂涌而入，大市在扩容的重压下步入较大幅度的调整。其特点是：

　　其一，新股发生毫无节制，潮水般的涌来。已经一年多没有新股发行了，想发行的上市公司早就盼望着这一天了！纷纷想方设法、争先恐后的要发行，很自然就会出现新股毫无节制地大量涌出的情况。

　　其二，市场已近乎单边下跌的方式，去反映这一重大的利空。新股发行从来就是中国股市最大的利空，这样大规模的新股涌出，市场肯定惊恐万分，也就只能以单边下跌的方式来消化这一重大利空。

　　其三，大市见底的方式，主要取决于消息面，而不是技术面。主要是当市场过度反映新股发行的大量涌出，造成恐慌性下跌，并且危及新股的进一步发行，象目前增发的600642申能已跌破发行价，应当就是一个信号。管理层就会出来说话，并做出相应的承诺：限制新股发行的数量，限制新股发行的节奏。这样大盘就会做出相应的反弹。

　　从这一点说，大市何时见底，主要取决于管理层何时对新股发行做出限制。

　　大市走势再此配合下，步入了造顶性的洗盘之中。即，大市借大扩容利空进行造顶性大洗盘。相信当管理层限制新股发行节奏之后，大市会有较大幅度的反弹。这一反弹高度应该是比较高的。

　　但值得注意的是，随着这一次大市的反弹，表面上看，大扩容的压力会阶段性地消失。但这仅仅是表面现象，它应该还有第二次冲击。

　　二、第二个冲击波。

　　当管理层限制新股发行节奏之后，当大市有较大幅度的反弹之后，市场可能会认为，大扩容的压力已经消失了，会失去警惕性，而这时新的危及可能又会逼近。因为；

　　其一、尽管管理层限制新股发行节奏，但是想发行新股的上市公司毕竟太多了，它们的欲望太强烈了。所以它们一定会千方百计地想办法、打擦边球，极力争取早发行新股、多发行新股。在它们多方努力下，新股发行又会出现毫无节制的现象，各种方式的发行又回大量涌出。

　　其二、从大盘的角度看，造顶性大洗盘之后，大市会有较大幅度的反弹。问题在于这一反弹的性质仅是二次见顶，近日的调整仅仅是造顶性大洗盘，而不是我们预测的年度大调整。二次见顶之后大市还会步入比这一次调整规模更大的下跌。

　　一直要到新股发行已经正常化了，一年多积压的新股发行的强烈欲望基本上、初步得到满足，大扩容对股市的压力才会初步缓解。

　　其三、大扩容的第二个冲击波，与市场年度大调整会很奇妙地结合起来，成为年底大盘下跌的主要原因。

　　也就是说，投资者在管理层限制新股发行节奏，大市有较大幅度的反弹之后，千万不要放松警惕性，一定要小心大市后面还可有更大的调整，要有等待反弹出货，实施今年抄股总撤退的思想准备。切莫为后市大盘有较大幅度的反弹而迷惑。

　　(广州万隆 成长投资顾问群）