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周五，大盘以1583点跳空低开后，呈现震荡回落的走势，沪市全天成交264亿元，再次回到300亿元以下的水平，成交量虽有较大幅度地萎缩，但仍保持在较活跃的水平。显示经过前两个交易日的调整后，市场高涨的热情有所降温，但依然有不少投资者看好后市，而踊跃接货。俗话说，多头不死，空头不止。对于管理层不希望过热的市场来说，在调整市中沪市每天200多亿的成交量还是过大。
从盘面来看，市场热点相对散乱，周四强势表现的天津板块走势开始出现分化，并出现放量滞涨的迹象，G滨能(资讯 行情 论坛)换手率高达31.26%，G天津港(资讯 行情 论坛)换手率也近20%，显示多空分歧相当大，天津板块短线的走势将受到严峻的考验。有色金属继续充当着空军急先锋的角色，并引领大盘回调。由于有色金属前期涨幅巨大，投资者获利丰厚，调整难言结束。经过前期调整后，有些个股投资者仍有较好的获利。G中色30日乖离率仍高达15%，G贵研乖离率更是高达25%。
周五，股改股的赔钱效应正式显现。G恒顺、G华微等股改股复牌后，以自然除权价计算出现大幅下跌，中材国际(资讯 行情 论坛)、三房巷(资讯 行情 论坛)等进入股改程序的个股复牌后跌停。自股改以来，大盘的走势与股改股的表现相关度非常高。大盘走弱，股改股赔钱效应显现；股改股赚钱效应明显之时，市场一般会走强。目前，股改股刚刚显现出赔钱效应，预示着大盘调整开始向深入发展。
可以说，当前的调整得到了管理层的认可。消息面上，央行近期正运用多种手段规范票据市场，除了检查以外，央行最近对央行票据利率也进行了市场化调控措施。目前，一年期央行票据发行收益率已连续11周上扬，本周二更是突破2.4%关口，达到了2.41%的高点。而且据有关报道，管理层希望股市保持上涨势头，但不愿意看到股市上涨得过快，对"五一节"的快速上涨深表担心，认为当前的股市过热。并且由于民间资金注重短线操作，管理层对民间资金大规模入市持不支持的态度，甚至有一定地限制。
前期重仓介入有色金属板块的机构由于获利丰厚，向上拉升的愿意不强，反而有较强的打压大盘的愿望，以实现其低位建仓的目的。由于民间资金疯狂涌入，致使多空双方呈现僵持状态。随着管理层表明态度，前期重仓介入有色金属板块的机构如奉圣旨，大胆做空，通过大力打压已完成出货任务的有色金属板块，利用压仓货砸盘，致使大盘大幅下挫。由于管理层希望当前的股市能够调整一下，指望中石化立即出来护盘只会是一厢情愿。
由于目前的调整得到管理层的认可，机构资金打压大盘又是有恃无恐，市场仍面临着较大的调整风险。投资者对前期强势股要予以回避，不要急于抢反弹，并控制好仓位。
(川财证券)
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