江苏天鼎：资金解冻带来新做多动力

　　今日中工国际新股申购冻结的2046亿元将释放出来，业内人士认为，在大盘下一大台阶后，低企的股指可能会吸引新股解冻资金的关注，从而成为市场新的做多动力，大盘的反弹预期相对乐观。行情会这样演绎吗？

　　新股发行来势汹涌

　　目前来看，中工国际的资金冻结的确是对一级市场资金的一次检阅，从侧面说明了目前A股市场的资金总量极其充沛，这也就意味着推动大盘上涨仍有充足的后备力量。

　　但是，雄厚的后备力量并不意味着会马上冲到战场的第一线。就申购中工国际的2046亿元资金来说，笔者认为它们未必会很快进入二级市场，理由主要有两个：一方面是因为A股市场刚刚经历暴跌，虽然不少个股相对前期已具有一定的价格吸引力，但大跌之后市场人气还需假以时日方能完全提升，“有钱不买当头跌”类股谚流行，表明投资者风险意识增强。另一方面则是部分资金主要活跃在一级市场，在大盘未形成新的有足够吸引力的赚钱效应之前，是不可能进入二级市场的。而且接下来的

新股发行将更热闹，这些资金愈加难以对二级市场产生兴趣。

　　因此，冻结资金虽然短期被释放，但随后的大同煤业、同洲电子、云南盐化等新股发行将接踵而来，何况市场预期中国银行100亿股过会后也将于近期发行，连续的新股申购又会冻结大批资金。在目前背景下，不分流目前二级市场的存量资金，已算是股指的福音了。

　　调整趋势还未改变

　　当然，有投资者认为，即便中工国际的冻结资金释放后不进入二级市场，A股市场也会在一线指标股等做多动能的推动下，出现持续盘升并逐渐收复失地的走势，此观点在证券论坛上点击率颇高。看来，市场做多的群众基础仍然扎实。

　　但是，笔者以为，目前A股市场的短期趋势仍不容乐观。一是因为场内热点不足以支撑股指出现持续盘升并收复失地。大盘要上涨，需要强有力的做多主流热点，就好比本轮行情中的地产股、银行股、航天军工股、新能源股、有色金属股、商业连锁股、酿酒食品股等。反观目前盘面，上述板块的不少个股经过本轮行情的充分挖掘后，估值已经趋于合理，短期很难再有大的上升空间。如G江铜(资讯 行情 论坛)A股股价已高过H股的七成，在A股与H股接轨的趋势下，很难出现大涨动力；中国石化(资讯 行情 论坛)这样的一线指标股也受到H股的拖累。既然如此，市场也难以出现迅速收复失地的走势特征。

　　二是资金结构出现了变化。在2005年12月初直到5月底的行情，资金呈净流入状态，不断托升股指。继上市公司定向增发等再融资“卷走”一批资金之后，IPO的新股申购将吸引部分存量资金参与，虽然场外资金仍有涌入的迹象，但资金结构已是有进有出，短期内A股市场显然难以迅速回到原有的上升通道中，而是需要进一步蓄势。

　　股指步入箱体震荡

　　正因为如此，即便今日会有大量资金被释放，市场也因为近期跌幅过大存在着技术性修正的可能，即大盘会有所反弹，但难以再度出现令人神往的主升浪行情。A股市场最可能的走势是箱体震荡，即沪指以1650点为箱顶，以1500点为箱底的震荡行情，预计这种格局短期内难以改变。

　　在此阶段，市场的操作也相应变得艰难起来，5月份主升浪行情里的“买股就赚钱”的盈利模式将成为过去。在震荡期间，投资者可重点关注两类品种：一是基本面有望大幅改善的个股。部分上市公司因产品销售出现放量、产品价格复苏等因素而有望推动股价突破估值压力，如近期逆势大涨的G置信，就是因为非晶变压器的销售突破瓶颈，出现销售放量的走势特征。再如焦炭价格走出低谷，为G煤气化(资讯 行情 论坛)、G山焦(资讯 行情 论坛)等个股的股价走高提供了动力。

　　二是因股改全流通预期所带来的估值突破动力，比如说G上港(资讯 行情 论坛)所带来的投资机会，就相当于投资新股。同时，在股改过程中不断释放的业绩增长动力也有望成为资金追捧的原因，G*ST吉炭等个股就是如此，投资者可以循着这一思路继续挖掘潜力股。

　　(江苏天鼎 秦洪)