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大盘短期强势整理特征在周三形成暴跌行情之后面目全非，沪指千七整数关前的震荡最终还是构建出本轮行情的顶点。是的，本周仅一只新股申购，资金面相对宽裕，沪指有理由突破千七整数关口，切入国九条行情高点，给本轮行情有一个完美结局。可是，IPO兑现之后，中行上市消息日渐明朗，面对市场未来将要面临的扩容压力，做多资金选择了偃旗息鼓，周三沪指暴跌89点，跌幅高达5.33%，预示着本轮行情已经终结，千七上方无疑成为了本轮上涨行情一个不能实现的缺憾。
栏目中，笔者反复强调IPO兑现后的扩容压力可能对本轮上涨行情构成巨大冲击，其实在市场现象中已经暴露了资金撤离迹象。例如，权重指标股重心下移、热点品种难以支持做多气氛持续升温、成交量相对匮乏、有色金属为代表的主流热点提前进入中期调整行情。那么，当大盘构建出头部特征，我们又应该如何对待？首先，大盘本轮行情于千点发迹，通过一年时长涨幅达到70%，一旦形成顶端，其调整幅度和调整时长均不容抱有侥幸心理，冷静观望应是上策。其次，扩容压力是大盘结束上涨行情的主要原因，作为股本巨大的中行，其上市前后可能对大盘构成较强冲击，从而形成短期低点，给反弹行情提供了前提条件。但是，中行上市并不是扩容的结束，只是在它上市前后，资金分流相对严重，对市场带来的阵痛更为明显。继中行之后，扩容仍将延续，资金供给仍将寻求它的平衡点。最后，当股票市场出现井喷行情时，IPO兑现速度显然提速，而IPO兑现对市场的做多狂潮并没有产生明显的挫伤作用，股指仍然处于相对稳定的区间展开强势整理，直至中行上市消息明朗，大盘才出现剧烈调整。据此可以再次证明，市场过分狂热或过分低迷都可能受到管理层的合理调控，从而回归合理的波动区间。当大盘构筑阶段性顶点，达到调整临界点时，政策面的倾向可望发生鲜明变化，我们可根据该变化把握进场契机。
本轮上涨行情未能冲击04年国九条高点留下了些许遗憾。但无论如何，它对股权分置改革、IPO兑现、非流通股流通都起到了巨大的推动作用，多数投资者也为此从大盘长期下跌的阴影中走了出来，对未来市场可能出现的风险具备了更强的抵御能力。既然调整趋势基本确立，短线反抽或局部投机交易的行情似乎不太重要，重要的是以中期视角看待大盘的未来变化，等待下一个介入市场的机会。
(国盛证券)
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