开来投资：6月7日机构晨会精华

　　今天各机构的晨会报告中，多数机构都关注了央行行长关于未来货币政策的讲话。机构们认为，周小川的此番表态和之前各方的预期基本相同。由于货币政策的传导周期比较长，预计在7月中旬，央行对5-6月份经济形式及4月份利率调控政策效果进行全面评估之前，不会再有大的动作出台。对市场来说，这也是对各方政策预期的一针“镇静剂”，使市场可以较平静地度过未来几个月的再融资密集期。

　　对于大盘走势，许多机构认为，昨天盘面以震荡盘整为主。前期主流追捧的热点纷纷开始调整，整个市场的上升动力已经十分有限，投资者以观望为宜。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　申银万国

　　申银万国对周小川目前没有调息计划的表态的看法是，从时间上来看，考虑到货币政策从出台到效果显现至少要2个月的观察期，因此再次出台加息政策很能要等到3季度。因此7月份以前，利率政策应该不会再做调整。对于市场走势，申银万国认为昨日终盘涨跌家数之比约为3比5，市场心态较为平稳。但前期热点如地产股走势偏弱，而ST股却表现抢眼，两市短期方向不明，投资者观望为宜。

　　湘财证券

　　湘财证券央行行长周小川的讲话的看法是，央行货币政策调整通常有一定时间的滞后期，投资者不能因为周小川的讲话就认为央行未来将不再调整利率。湘财预计，在5、6月份的经济形式报告出台后，央行可能再议调息事宜对于大盘，湘财的态度是，昨日市场炒作题材较多多，因此凝聚了部分市场人气。但是大多行业板块的回调还是拖累了大盘，最终股指小幅收低。由于近期大多价值型品种升幅较大，使得急涨之后的估值压力加大，大盘震荡整理的几率加大。近几个交易日主流机构的投资品种开始纷纷进入调整，而一些绩差补涨公司和题材股将成为市场主要热点，如果这种局面不能马上改变，会很大程度上制约大盘继续攀升。投资者可以密切关注前期热门板块的变化，能否重新崛起将对大盘后市走势起到决定性作用。

　　海通证券

　　海通证券对周小川的讲话没有发表看法和分析。对于二级市场走势，海通证券依然保持中级行情接近尾声的判断。海通的依据有下：1. 外围股市的调整早就开始，H 股和港股已经从高点下跌了10%以上，目前来看反弹较弱。2. 从行情的脉络来看，我们可以看到

房地产、银行-有色金属、商业贸易、食品饮料-军工的清晰热点转换，当前的热点是整体上市以及一些重组类个股，这是一个非常不利的信号。3. 种种负面因素已经开始显现，只不过还未能对市场形成打击，我们相信，央行可能的紧缩政策以及中行上市的消息会在

大盘走势趋弱的情况被市场真正反映出来。在目前点位上，我们认为市场上升的动力已经非常有限，建议投资者严格控制自己的仓位。

　　(开来投资)