招商证券：做多动力不足 持续震荡

　　一、市况透视

　　昨日沪深两市继续高位震荡，早盘受中国银行发行A股的消息影响低开，在上港集团通过上港集箱(资讯 行情 论坛)(600008)换股整体上市消息的带动下，上海汽车(资讯 行情 论坛)(600104)、上海机场(资讯 行情 论坛)(600009)等有整体上市意向的大盘国企股走强迅速带动大盘企稳，但前期的主流热点，有色、地产、新能源、航天军工等板块表现疲弱对市 场人气影响较大，做多动力不足，最后指数以上影小阴线报收，成交量继续萎缩。沪市收盘于1679.12点，跌0.33%，成交330亿；深成指跌0.22%，成交191亿。

　　前期主流热点表现疲软对市场人气影响较大，恐高心理和获利回吐的打压使市场氛围趋于谨慎，但市场仍处于相对强势的氛围中。从中线角度看，大盘走牛、上涨的趋势并没有发生根本改变，六月中下旬仍有望摸高1750-1780区域的可能，但对涨幅较大，并脱离基本面支撑的品种逢高逐步减持出局应是投资者目前应采取的主要操作策略。

　　二、 热点追踪

　　我们前期多次强调“在全流通条件下，股权结构比较分散，市场估值严重偏低的个股所具有的并购价值，以及上市公司和母公司之间的资产整合，特别是一些央企公司的可能整体上市，诸如上海汽车、上海机场、盐田港(资讯 行情 论坛)等，将可能成为市场未来持续关注的焦点”，并建议投资者可以多加关注。昨日在上港集团宣布通过与上港集箱换股的方式实现整体上市消息的带动下，有整体上市意向的上海汽车(600104)、上海机场(600009)、

　　G太钢(资讯 行情 论坛)(000825)等高开高走并冲击涨停，该板块正逐渐成为引领市场的核心热点，提醒投资者继续重点关注。

　　另外上港集箱(600018)的16.35元(25倍市盈率)的换股价格也刺激市场对港口相关个股价值的重新估值，盐田港(000088)、天津港(资讯 行情 论坛)(600717)等港口个股强势表现。同时股改接近尾声，一些尚未股改的个股受到市场资金的大力追捧，超跌股、补涨股也表现活跃。

　　近日房地产调控政策的出台使地产板快持续调整，但我们相信调控政策的出台将有利于房地产行业的健康发展和优质企业的脱颖而出，优质龙头企业万科(资讯 行情 论坛)(000002)、华侨城(资讯 行情 论坛)(000069)等股的调整将给长期投资者带来战略性的建仓机会。

　　三、策略及操作建议

　　仓位控制是应对震荡市的适宜策略，建议在近日大盘宽幅震荡的过程中维持70%左右的仓位比例。品种选择上建议汰弱留强、汰劣留优。部分仓位仍旧保留在招商研发中心力荐的tenbagger品种，策略重点在于资源加扩张、强势品牌、核心技术以及消费服务领域的龙头品种；另一部分的仓位则选择钢铁、港口以及公路、电力等可攻可守的阶段性热点进行波段操作。

　　(招商

证券)