招商证券：振荡行情以静制动非上策

　　招商证券

　　上证综指在创出1678点的高点以后，阶段性上攻行情受外围股市波动、新老划断等因素的影响走出调整行情。虽然暂时不能判断大盘调整的方式，但基于牛市判断下的调整行情，一味的减仓观望并不是最好的操作策略，

　　积极的策略是把握大盘振荡的节奏进行波段操作。

　　近期股市调整受三方面的因素影响：国际市场金属价格的大幅振荡导致有色金属板块近期股价暴跌；周边股市近期全面走弱影响A股市场的做多热情；新老划断和新股发行进展超出市场预期。在股市前期大幅飙升的情况下这些因素引发调整行情是完全正常的，不过大盘并没有在众多的短线冲击下出现大幅下跌，在周四新股发行启动的消息明朗以后，大盘再度止跌走强，股指重新回到1600点以上。从走势形态来看，两市大盘仍然处于强势振荡的走势中，而近期的利空因素均已经消化，意味着大盘可能维持1600点附近的高位振荡走势，再次证明在牛市行情中，投资者不必对可能的调整行情过分紧张，过分的看空并不足取。

　　但从另一方面来看，

新股发行包括询价方式、资金冻结等因素尚未明朗，而市场传闻的融资融券等政策利好并没有随着新股发行的启动而启动，一方面表明前期的市场过热有调控的必要，另一方面市场也将缺乏短线再度上攻的必要契机。新股发行对资金面有一定分流的情况下，中短线大盘继续振荡调整的可能性较大，这就意味着单纯的持股待涨短线也未必有太好的机会。

　　对于牛市行情来说，振荡调整的行情未必不是机会。近期上证综指每日的振荡幅度都在2%以上，本周三上证综指最大振荡空间达到70点，但总体上指数的下跌幅度并不大，意味着投资者如果能够根据大盘的振荡节奏非常坚决地执行高抛低吸的操作策略，短线的获利机会仍然较大。而往往是这种并不显著推高指数的振荡行情，给予了操作能力较强的投资者很好的短线机会。我们认为，把握振荡节奏的波段操作并不困难，对投资者来说，打消患得患失的心理最为重要，在大盘涨高了要坚决减仓，不要担心错失可能继续上涨的机会，在大盘明显下跌以后应敢于抄底补仓，牛市的趋势判断支持任何的买入行为，更何况短线显著调整以后的低吸机会呢。

　　短线来看，比较适合波段操作的

股票是那些近期有资金关注，可能有题材支持或短线热点中的个股，相对而言，投机性的个股短线波段操作的机会较大，而价值股或者机构重仓股一般走出的波段较为清晰的中线行情，过分短线的操作未必有很好的投资机会。短线值得看好的有两类个股：有购并重组题材的个股和近期股改中或者有可能启动股改的个股，中线而言，可以考虑在近期调整中把握蓝筹股和成长股的逢低建仓机会。