内外联动看有色 仍有潜在上涨机会

　　大时代投资

　　有色金属板块的股价波动会受到国际金属价格波动以及期货市场价格波动的影响，两者存在着紧密的相关性。对比今年国内主要有色金属股与LME有色金属指数的走势，可以发现这种联动规律，如LME3月铜在2月7日到达阶段性高点，G江铜等有色金属股也在2月7日到达阶段性高点；3月中旬后LME3月铜再度大幅快速上涨，而国内有色金属股也在此期间出现急 速上升行情；5月15日晚，国际期货市场金价迅速跌至680美元、伦敦铜价下跌至7800美元附近，一天之内跌幅10%，深沪股市16日开盘后不久，有色金属板块随即全线下跌，G江铜、山东铝业(资讯 行情 论坛)、G锌业(资讯 行情 论坛)、G鲁黄金(资讯 行情 论坛)等多只股票相继跌停。

　　这种联动效应为投资者提供了良好的指示作用。由于有色金属价格的波动具有一定的周期性，今年国际金属行业又进入了一个明显的景气上升周期，期货、现货价格持续走强，加上股市又处于一轮牛市上升周期中，更加强了市场联动效应，推动相关的有色金属板块走出波澜壮阔上升行情。

　　值得注意的是，近段时间来，有色金属股与国际有色金属行情的联动效应出现一些新的变化，相比较而言，国内有色金属股的表现明显偏弱：当国际金属价格下跌时，有色金属股也会跟随下跌；可当国际金属价格反弹上涨时，有色金属股却表现得十分迟钝。例如，在经过一轮快速下跌之后，5月23日晚间LME期铜突然强劲反弹，当日暴涨870美元/吨，以11.4%的涨幅创历史上最大单日涨幅。但国际期货市场迅速反弹并没有给有色金属股带来较大的刺激作用，第二天，除G江铜涨9.21%以外，其它的有色类

股票大多高开低走，显示资金离场态度较为坚决。24日晚，伦敦期货结束反弹并再度下跌，25日的国内有色金属股票随即展开快速下跌行情。

　　之所以出现这种跌时联动性强而涨时联动性弱的市场现象，原因主要有两方面：一是有色金属板块累计涨幅较大，堆积了大量获利盘，当该板块出现高位大幅震荡走势时，获利盘离场愿望更强；另一方面的原因是场外资金裹足不前，即使有部分资金介入，也基本上以短线操作为主，稍有风吹草动立即退出。在这种情况下，有色股难以再度展开大幅上涨走势，短期而言，有色金属热潮有冷却趋势。

　　不过，从中长期市场看，有色金属板块仍然存在潜在机会。有色金属是不可再生的稀有资源，在国民经济发展中具有十分重要的地位，属于国家大力扶持的战略性行业之一。近年来，我国国民经济出现了持续快速增长，由此产生的对上游产业的拉动效应也非常明显，从而导致了有色金属供需缺口加大，刺激有色金属行业出现持续快速发展态势，与此同时，有色金属行业的经济效益也出现大幅增长。有色金属作为重要的基础原材料工业，不仅没有边缘化的危险，而且随着工业化及产业升级的深入发展，加上其固有的资源约束特征，其重要性及战略意义将更加突出。因此，投资者在短期看空有色金属股的同时，也要关注该板块的中长线机会。

　　对于有色金属股的投资，除了要关注国际金属价格的变化以外，我们认为还应注意以下投资要点：

　　一是投资　　有色金属股要区别对待。沪深两市属于有色金属板块的个股有30多只，如果按行业划分，大致可以分为铜、镍、铝、锡、铅、锌、黄金等几个板块。由于有色金属板块的容量相对较大，而且国际市场中各金属品种的表现也有所不同，反映到沪深股市中，各类有色金属板块个股的表现必然有所差异。因此，投资者在选股时需要区别对待。二是宜关注具有多重题材的有色股。从市场行情研判，具有多重题材与概念个股，有更多的机会和良好抗跌性。

　　三是宜关注价格调整到位的有色股。

　　第四，关注资源垄断性有色股。我国巨大的金属消费量不断提升金属价格。例如中金黄金(资讯 行情 论坛)是我国最大的黄金生产企业，年加工生产标准黄金约占全国黄金年产量的10%，即属于资源垄断性行业。

　　第五，关注有大资金介入的有色股。如G鲁黄金从上市开始即有超级主力建仓，而基金及社保基金等都赫然在其前十大股东之列。

　　第六，关注有色金属类公司的能耗与环保状况。有色金属行业属于高能耗、高污染的产业，虽然由于其产品的必需性行业的前景毋庸置疑，但是行业发展将越来越多地受到

能源和环保要求的约束。未来行业内的大型、设备技术先进、单位能耗低、环保设备齐备的企业将受到重点支持，而小型分散、设备落后、能耗高、污染严重的产能将受到越来越严格的限制或强制淘汰。另外，有色企业的环保治理费用也将会有所增加。因此，未来的投资机会将更多地出现在资源型、一体化、设备技术先进、能耗低的公司中。