北京首放：牛市震荡带来调仓良机

　　当前股指宽幅震荡，为各类性质资金的调仓换股带来了绝佳机会，牛市信心完全没有必要动摇。

　　就像没有只跌不涨的市场一样，也没有只涨不跌的股市。股指近3个交易日波动幅度巨大，虽然调整幅度近100点，但相比从4月底1400点以来7个交易日上涨250点的幅度，这三天的调整实在无需惊异。短线获利盘丰厚毋庸置疑，因此这几天的震荡回落来得非常及时和 必要，在经过短期回落整理后，做多能量将再度聚集。股改、资金、人民币升值这三大支持牛市的因素没有改变，股指后市再创新高只是时间问题，股指震荡越充分，后市上涨的力度将越强。

　　不管是以股改为价值主线，还是以业绩、成长为价值主线，有色金属、地产、酿酒、商业等板块在这轮回调后，其价值将再度凸现，后市还可能成为领涨品种。

　　我们认为，沪深两市真正值得投资的品种也就四分之一市值，市场大部分盈利是由不到20%的公司创造的，其他微利、亏损公司拉高了整体市盈率水平。这20%的

股票是价值投资的目标，而股指连续三天的震荡，一方面令这部分股票中的短线获利盘被清理出局，另一方面也给了价值投资资金以进场机会。从年报和行业走势来看，金融、地产、有色金属、商业等行业集中了一批优秀公司，是价值型资金投资的重点目标。

　　对于市场最为关注、分歧最大的有色金属品种，我们认为后市还将领涨。有所区别的是，不同于前期的齐涨共跌，靠挂有色金属概念或者以加工为主的公司，将无法充分分享价格上涨的利润，股价将持续震荡，而那些内在价值优秀、自身有金属矿石的有色金属公司，在经过这轮下跌后，股价还将继续再创新高。理由是：国际商品现货市场的供小于求的状况不会在短时间内改变，期货的多头行情没有结束。

　　G包铝(资讯 行情 论坛)、G中金(资讯 行情 论坛)、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)、G厦钨(资讯 行情 论坛)、中金黄金(资讯 行情 论坛)等一批业绩优秀的股票，在生产原材料、管理成本没有增加，而产品价格连续上涨的情况下，业绩增长的预期是显而易见的，市场自然会给予高估值。崇尚价值投资的资金趁市场大幅下跌时低位买进，这就是市场下跌给价值投资资金所带来的赚钱机会。

　　虽然近两个交易日量能持续萎缩，但依旧是典型的强势市场水平，根据强势市场理论，任何消息在市场中都会被放大。随着“5#zhPoint#19”的到来，当年科网股拉动大盘上涨700点的场景再度令人憧憬，G海虹、G综艺、G梅林这网络股三驾马车在周四大幅上涨，似乎是在为“5#zhPoint#19”提前预热。当然，这种题材的市场炒作只适合风险偏好型资金参与。

　　(北京首放)