华泰证券：短线出货 中线仍可看好

　　大盘一举冲关1500点后，并未展开有效调整，今日在面临1550点的压力时，许多筹码有松动迹象，象前期强势股苏宁电器(资讯 行情 论坛)、G中信(资讯 行情 论坛)等均有较为明显的出货迹象。今日涨停的股票数也有所减少，沪市有20家，深市十几家，且相当部分是业绩并不好的股票，说明当前的投机氛围很浓，大盘随时有急调的风险。

　　本轮行情并不是经济面好转支持下产生的，而是股改背景的政策推动。从2005年上市 公司的业绩情况看，整体是下滑的，新一轮

宏观调控正在实施，市场之所以不理会这些负面因素的影响，主要是当前的市场环境正在发生变化。

　　一是融资模式更趋市场化。无论是再融资还是新股发行，对融资主体的经营素质普遍提高了要求，也就是说，再融资将更多地体现“扶优去劣”的市场法则，新股发行则为市场增加质地优良的上市公司，

证券市场的基础将进一步夯实。另一方面，在定价方式上将以市场化、国际化为准则，以往新股发行市场无风险高收益的非理性状态将出现较大分化，参与新股发行的风险会大大增加，新股发行对资金的吸引力会有所减弱。

　　二是公司治理预期良好。股改实施后，市场对大股东套现行为的担忧得到了较好化解，一些素质高的

股票继续得到机构资金的大量增持。投资者初步形成了一种理性的预期，随着全流通时代的到来，国内股市中将出现业绩稳步增长、治理结构优秀的真正意义的蓝筹股，价值投资面临更大的市场机遇。

　　三是政策环境的大力支持。从对股改的全面推动，到股指期货、融资融券、T+O交易的即将推出，无不体现着管理层对股票市场的支持和呵护，应当说，新老划断负面影响的有效化解与这种强有力的政策支持环境有着很大关系。

　　从整个社会的投资环境看，曾经暴利的房产行业可能面临更为严厉的调控，逐利资金有向股市回流的迹象，这对市场构成资金面的较好支撑。基于这种环境，市场人气将保持较为活跃的状态，尽管中途会有一些调整，但整体强势仍将维持。

　　上午收盘，沪市收于1533.88点，涨2.72点，深市收于4115.55点，跌16.59点。