股市运行规律要求指数再攀高 1700点才会有调整

　　近期市场受到一系列利空因素的困扰，提高贷款利率、再融资启动、IPO启动，同时年报、季报显示的上市公司整体业绩有所下滑，但是大盘不仅没有下跌，反而加速上涨。我们认为这主要是市场内在运行趋势使然。我们预计大盘目前加速上涨趋势还将延续，但是在未来一个月内可能会有一次急跌过程，因此应该保持一定警惕。

　　股市自有内在运行规律

　　虽然股市的大趋势是由基本面决定，但股市也有其内在运行规律。世界各地股市，无论是成熟市场还是新兴市场，都会呈复苏、蓄势、启动、急涨、泡沫、暴跌、低迷的循环过程，股市的循环过程一般与基本面变化吻合。但是，股市也有其自身的运行规律，有时并非与基本面变化保持一致，甚至相反。

　　沪深股市自1999年以来就是与基本面变化背离。1999年亚洲金融危机还没完全过去，我国经济正处于几年来的相对低迷期，股市却爆发了一轮牛市，而2001年我国经济进入新一轮高增长周期后，股市却转为熊市。我们认为股市有着其自身的循环规律，基本面对其运行周期的影响有限，主要影响循环周期的高点和低点，一旦趋势形成后，技术走势的影响力更为重要。

　　中线空间依然较大

　　从大的形态看，2001年6月至2005年6月四年的熊市已经完成了清晰的3大浪，显然自2005年7月我国股市已经进入一轮大的上升循环周期。从2005年 7月到目前都运行在第一个大上升浪中，自2005年7月20日到9月20日为这个第一大上升浪的A浪，从9月21日到12月5日为B 浪，其后为C浪。而从2005年12月6日到2006年2月15日为C浪1，从2月16日到3月10日为C浪2，而其后到目前都运行在C浪3。

　　如果以3浪至少等于1浪的一般规律来推断，目前C浪3的已经达到最小量度升幅，但从目前的走势，以及价量配合情况来看，C浪3还将能延续，就是说大盘还将继续加速上涨过程。当然，昨天上涨幅度过大，短线乖离率已经很高，未来一两天适当的回荡也属于正常。

　　提防大涨后有急跌

　　同时应该注意，自2002年以来A股市场表现为明显的周期性特征，在一轮上涨———下跌的循环过程中，虽然上涨和下跌所运行的时间长短不同，但每轮循环低点与低点之间的间隔却都保持基本稳定，在40-46周之间。

　　大盘强的时候上涨过程较长，下跌过程较短；反之，大盘弱的时候上涨过程较短，而下跌过程较长；而当市场特别强或特别弱时则可能以急跌或急涨的方式，在极短的时间内完成调整或反弹过程，如2004 年9月期间由于市场极其弱，大盘就以急涨的方式完成反弹，而实现周期。

　　从2005年7月20日大盘见底反弹以来到目前已经运行了40周，显然未来一个月左右的时间应该是运行循环低点的时候，由于目前市场表现极强，因此我们预计大盘也许在未来一个月左右会有一次急跌过程，以实现本循环周期的低点，然后迅速重拾升势。

　　如果用浪型分析，这个急跌过程将属于C浪4，之后大盘还将运行C浪5。与历史比较，熊市后的第一波上涨的幅度一般相当于熊市大C浪的跌幅，而熊市大C浪的起点在1783点，因此预计C浪5，就是这轮上涨过程的最终目标应该在上证指数1700点—1800点之间。(平安

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