适当配置机构增仓的防御型品种

　　提要：随着“五·一”长假的来临，市场观望气氛趋于浓厚，同时由于本轮上升行情以来市场已累积了较为丰厚的获利筹码，短线获利回吐压力的增大以及节后再融资、IPO以及G股限售解禁期的临近等潜在扩容压力等都可能成为制约短期行情发展的重要障碍。就后市操作而言，建议投资者密切关注政策面的动向，同时要关注中石化系的公司的股改进程和恢复再融资和IPO的进程，两市的成交额的变化情况以及各类机构资金的操作方向。

　　今日市况

　　周四深沪大盘未能延续上日震荡上攻的走势进一步冲高，而是基本围绕前收盘点位窄幅震荡，总体走势较为平稳。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以1418.90点开盘后一度惯性摸高至1424.46点，此后在短线获利回吐压力的影响下一度小幅回落；但由于个股行情保持活跃，尤其是天津板块、交通运输以及重组题材股等的良好表现有效地维系了市场人气，最终沪指以带较长下影线的阴十字星报收；深成指走势类似，相应维持窄幅震荡的格局，并以小阳线报收。

　　从盘面情况看，受国务院研究推进天津滨海新区开发开放的政策措施，批准滨海新区进行综合改革配套试点的消息刺激，天津板块整体表现活跃，如G津滨涨停，G滨能、G泰达、天津港、G中储、G创业等纷纷受到资金的追捧盘中表现活跃。国务院常务会议指出，天津滨海新区经过十多年的开发与建设，已经具备进一步加快发展的条件和基础。要抓住机遇，发挥优势，努力把滨海新区建设成为我国现代制造业和研发转化基地，北方的国际航运中心和现代国际物流中心，逐步成为经济繁荣、社会和谐、环境优美的宜居生态型新城区。而上日整体走弱的有色金属板块走势出现分化，贵研铂业、驰宏锌锗、G宝钛、G五矿、G东方钽、云铝股份等表现活跃，而G锡业继续跌停，G株冶、金瑞矿业、G中金等维持震荡调整的走势。由于有色金属板块整体涨幅巨大，长假临近所导致的短期获利回吐压力是造成该板块走势分化的重要原因。注意到今日港口物流、交通运输等行业类个股走势良好，如G铁龙、G深高速、G皖通、五洲交通、延边公路、楚天高速、西藏天路等。此外，部分医药、深圳本地股以及重组题材股也有所表现。

　　周四，上证综合指数以1418.90点开盘，最高1424.46点，最低1407.14点，收盘1416.73点，下跌0.75点，跌幅0.05%，成交212.15亿；新综指(000017)今日以1175.71点开盘，最低1160.83点，最高1179.92点，报收1171.13点，下跌3.62点，跌幅0.31%，成交150.37亿。

　　深成指开盘3817.96点，最高3856.08点，最低3794.40点，收盘3842.11点，上涨20.33点，涨幅0.53%，成交134.36亿。深圳新指数(399100)早盘以1406.26点开盘，最低1388.74点，最高1415.44点，收盘1408.81点，上涨3.83点，涨幅0.27%，成交93.87亿。

　　今日消息面

　　周四主要有以下几条消息值得投资者的关注：

　　1、温家宝总理主持召开国务院常务会议，天津滨海新区获准综合改革配套试点。会议指出，天津滨海新区经过十多年的开发与建设，已经具备进一步加快发展的条件和基础。要抓住机遇，发挥优势，努力把滨海新区建设成为我国现代制造业和研发转化基地，北方的国际航运中心和现代国际物流中心，逐步成为经济繁荣、社会和谐、环境优美的宜居生态型新城区。

　　2、中国保监会权威人士昨日透露，今年一季度，保险资金持有基金规模比去年底增加370多亿元，增幅超过三成。保监会正在与有关部门共同研究QDII政策。统计数据显示，截至去年底，保险资金持有基金总额为1099.2亿元，比2004年底增加63.3%。

　　3、截至4月26日，沪深两市共有143家公司发布上半年业绩预告。资源行业、机械电子设备制造等类公司凭借产品价格优势，业绩大都看好，然而，处于下游的企业则受累于原材料价格上涨，业绩纷纷“告急”。在同一个行业内企业业绩两极分化的现象也不少见。

　　4、国家税务总局国际税务司副司长王裕康透露，企业所得税内地企业和涉外企业两法合并的日程表已经确定，草案5月份将提交国务院，最早将在明年3月份经全国人大会议通过后颁布。

　　5、国家外汇管理局4月19日批准荷兰商业银行(ING Bank N.V.)增加QFII投资额度2.5亿美元，其中至少2亿美元需用于发起设立A股投资基金。截至目前，40家QFII中共有34家获得65.7亿美元额度。预计今年QFII额度将提高至100亿美元。

　　后市简评

　　随着“五·一”长假的来临，市场观望气氛趋于浓厚，同时由于本轮上升行情以来市场已累积了较为丰厚的获利筹码，短线获利回吐压力的增大以及节后再融资、IPO以及G股限售解禁期的临近等潜在扩容压力等都可能成为制约短期行情发展的重要障碍。注意到，在最近的几个交易日里边，盘中股指震荡明显加剧，同时个股走势的两极分化也十分严重，这都将不可避免地制约市场积极做多的意愿。

　　在近期的市况分析中笔者提到，从上证综合指数周K线图来看，如果将2001年的高点2245.43点和2004年的高点作一连线，可以粗略地判断1420点区域可能成为短期上行的一大技术阻力。而根据以往的经验来看，大盘在突破重要的技术压力时往往需要反复多次的冲击才能顺利突破，因此不排除短期仍有反复震荡的可能。

　　就后市操作而言，笔者建议投资者密切关注政策面的动向，同时要关注中石化系的公司的股改进程和恢复再融资和IPO的进程，两市的成交额的变化情况以及各类机构资金的操作方向。对于稳健型投资者，建议在千四上方冲高过程中适当降低仓位比重，同时积极调整仓位结构，适当配置防御型品种。

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　　(广州万隆 成长投资顾问群)