北京首放：4月24日实战掘金报告

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　60只跌停板是否意味短期见顶

　　强大研发实力是成功坚实保证，首放4月21日重点推荐的权证板块全面大涨，万科权证最高大涨24%，武钢认沽权证大涨19%，五粮液认沽权证最高大涨16%，五粮液认沽权证最高 大涨近16%，机场权证大涨12%等，权证成为市场最大热点。

　　在五一长假日益临近的敏感时间段，周一沪市股票及权证344.419亿的成交量，创出本轮行情以来的阶段性天量，在近30点剧烈波动中，近60只个股跌停，与近30只个股涨停，多空巨大分歧导致的个股两极分化达到本轮行情极至。

　　那么，深圳综指一阴吞三阳走势，以及60只个股的大面积跌停，是否意味大盘短期有见顶风险呢？

　　一、四大因素导致绩差股大面积跌停，作空动能蔓延使大盘短期调整风险增大。

　　应该说数码网络、聚友网络等绩差股连续跌停，是引发近60只个股跌停的直接诱发因素，总体分析四方面因素是导致个股大面积下跌的根本原因。第一，对业绩风险的提前释放导致绩差股连续大跌，比如连续三个跌停的数码网络、聚友网络都是业绩亏损股，而G八一、鑫富药业等则属于业绩下降股。在绩差股、业绩下降股大跌之外，周一出现一个非常不好的现象是，新合成、岳阳兴长等基本面尚可的个股出现大跌或跌停走势。而且，个股下跌出现板块联东效应，中小板、沪深本地股、科技股三大人气板块成为跌停重灾区，资金集中离场迹象明显，这种势头如果继续，投资者就应警惕板块轮跌可能出现的风险。

　　第二，绩差股的大跌，一方面是长期边缘化的必然结果；另一方面，随着权证不断增多，尤其是五粮液认购权证、原水权证短期快速翻番之后，绩差股的投机价值大大降低，逐步被权证取代迹象显著，也从资金面对绩差股形成釜底抽薪的作用。

　　第三，获利回吐压力是业绩尚可股跌停的主要原因。新合成是相当典型的例子，本身还具备10送转10的优良分配方案，从中可以清晰看到多方阵营短期正在发生裂变。类似的例子还有东阿阿胶，在上升通道中一度下探跌停，显示部分强势股也存在一定技术调整风险。

　　第四，个股大面积跌停往往是资金集中涌出的结果，其背后往往隐藏着极其深刻的内涵，有时可能是大盘走势变化产生的提前反应，有时又有可能是对某一重大政策产生的提前反应。多方面因素综合分析，绩差股跳水很可能属于对未来再融资和新老划断的提前反应，由于五一长假因素，市场内巨大的获利回吐盘的短期释放，使股指在节前出现短期调整的风险加大。

　　二、有色股疯狂使五一长假前单日大幅暴跌风险增大。

　　有色股近乎疯狂的逼空走势，应该说还是得到国际金属价格铜、锌、铝、镍齐创新高的积极影响。对大盘走势而言，目前最大的不利之处在于，有色作为本轮行情最大的领涨热点，热点过于集中在有色及中国石化等少部分个股上，一旦国际金属期货市场出现波动，又或者中国石化及有色股出现一定调整，在绩差股轮跌跳水蔓延的背景下，则整个大盘出现调整风险增大。

　　根据板块、个股的轮动规律，在绩差股反复大面积下跌，拉动价格中枢降低之后，所谓二八现象也好，一九现象也好，个股的两极分化终不会长久，总会阶段性迎来向同一方向运动。本栏最不愿意看到的局面是，一旦有色股出现分化，其中的题材股和绩差股出现跌停走势，整个有色板块回否出现下跌或大跌。如果回顾一下3月7日和8日的大盘大跌剧烈震荡走势，就会发现一旦有色下跌，则大盘出现大跌的风险将大大增加。操作上，投资者作好个股风险防范措施应是当前操作的首要任务。

　　三、警惕5月形成阶段行情转折月风险。

　　对于中线行情走势，本轮行情的上涨已经拉开新一轮大牛市的序幕，更为猛烈的海啸行情还在后面，投资者树立中期牛市信心是非常有必要的。但是，行情总是在曲折中前行，对于5月行情走势，本栏再次重申可能出现的剧烈震荡风险。

　　从91年到2005年的15年间， 5月往往会见到阶段性行情的高点或低点，比如在15年中有11次在5月份形成或接近阶段性高点与低点，所占比例为73.33%。其中形成或接近阶段性高点的年份共有7次，分别为92年、93年、97年、98年、2001年、2003年、2004年；形成或接近阶段性低点的年份共有4次，分别为92年、95年、99年、2002年。可见在过望15年中，5月形成或接近波段高点的比例为46.67%，形成或接近阶段低点的比例为26.67%，尽管形成或接近低点的比例较低，但是95年的“518”井喷，99年的“519”行情，所形成的熊去牛来的大转折行情，给投资者留下难以磨灭的深刻印象。

　　指标方面：日线MACD、RSI 指标出现顶背离，周线RSI出现顶背离，月线W%R指标触及零轴超买区，月线KDJ指标中的J线也触及100超买区。显示大盘在连续4个月的上涨之后，各类超买和顶被离的指标也有一个整理、消化的过程。尽管北京首放早在2005年7月18日就前瞻性预言新一轮大牛市将从2006年产生，但是，股市都是螺旋式前进的，面对下周乃至5月份的剧烈波动，适时作出防范措施乃明智之举。

　　首放实战掘金报告二：大势预测

　　天量震荡是短期调整强烈征兆

　　一、大势研判：天量剧烈震荡是短期调整的强烈征兆。

　　1、明日预测：震荡调整。尽管中国石化、中国联通等权重指标股，以及有色股走强，但是两市有近60只个股跌停，此外大幅跳水个股增多，大盘作空动力有逐步增强的趋势。深圳综合指数一阴吞三阳走势，显示在五一长假临近的背景下，大盘短期调整动能有待进一步释放，明日大盘震荡调整概率增大。

　　2、 中短线趋势：大盘如震荡调整或剧烈波动，10日均线和1380点附近应有一定支撑，大盘剧烈震荡中，机会和风险并存，但整体看短期风险大于机会，在操作上给投资者提出较高要求。

　　二、主力动向分析：个股冰火两重天达到高潮。

　　1、多方主力动向剖析：近60只个股跌停与30只个股涨停形成巨大反差，显示个股两极分化已经达到本轮行情的极至，本轮行情成交天量的放出，显示有机构资金节前集中离场。当然，受国际金属价格铜、锌、铝、镍齐创新高影响，有色金属股继续高歌猛进，G江铜、G中金、G宏达、贵研铂业、云铝股份五只优质股涨停，贵糖和南宁糖业也出现冲击涨停走势，把整个绩优股行情推向新的高潮。而涨升行情更为猛烈的则属于权证，首放上周末重点点评的万科权证最高大涨近24%，带动整个权证板块全面上涨，成为全天剧烈波动的最大亮点。

　　2、空方主力动向剖析：在数码网络、聚友网络连续三个跌停带动下，绩差股和业绩下降股的大跌，收盘近60只个股跌停，显示个股跳水风险蔓延势头明显。根据经验，在绩岔股大面积跳水拉低股价中枢之后，一些强势股将会出现补跌，此中风险值得警惕。

　　三、操作思路：作好风险防范是当前首要任务。

　　节前剧烈波动已经展开，在这轮个股分化潮中，提防短期部分个股大面积下跌风险，已经成为投资者首要任务。在作好风险防范之外，可少仓位关注一些二、三线优质绩优股，介入最好时机，估计将在有色股短期技术性暴跌之后。

　　四、实战淘金池： 无。

　　实战掘金三：焦点透视

　　大幅振荡预示结构调整加速

　　1、大盘振荡加剧，调整势头渐显

　　最近两周来，虽然股指不断创出新高，但是振荡明显加剧，调整势头呼之欲出。具体来说：

　　首先，从近期大盘走势看，先是4月13日沪综指大跌2.05%；接着是4月20日沪综指再跌0.77%，虽然幅度不大，但是总成交金额却创出04年“9.14”行情以来的第一个天量，巨大换手收阴线，显示多空分歧加大；最后是今日，在上周五沪综指收出长阳包阴线走势前提下，不涨反跌，而且总成交金额再度创出新高，达到288.8亿元，多空双方矛盾继续深化，特别是深成指上周放量连收5根小阳线，但是股指涨幅却只有2.59%，但是今日即大跌2.12%，一根长阴几乎吞没多方上周全部成果。振荡加剧预示大盘调整可能将至。

　　其次，从盘中交投情况看，根据笔者粗略统计，从上周初开始，尽管两市股指稳步上扬，但是涨跌家数比却很少超过1：2，而且下跌股票的数量和跌幅也在明显增加，上周四两市跌幅超过5%的个股近100家，跌停数量10余只，而今日两市跌幅超过5%的公司家数超过 300只，跌停数近60只。显然，股指涨幅逐渐降低，而下跌公司的家数和幅度也在不断增加，这种两级分化愈演愈烈的现象已经比较客观地反应了当前市场中多空矛盾在逐步激化。但是，事实上，由于场内真正能够被不断推高的股票数量有限，类似这种“2、8”现象很难长期得以维持，所以，一旦这些优质股票涨幅较大后，没有后续热点的补充和跟进，最终获利盘的回吐必将引发大盘的调整。

　　再次，从领涨板块走势情况看，地产板块一直是本轮行情的最重要的推动力量，特别是深成指方面，以G万科为代表的地产股所占权重较大，正是该板块早在上周初就已经全面进入回调阶段，今日更是成为深成指大跌80余点的最大做空力量。另外，中小板指数一直是最先反映市场趋势的风向标，在本轮行情中也是率先启动，而今日大跌2.34%，位居各分类指数之一，值得关注。通常，当领涨板块进入回调，同时又没有有力的承接板块，往往意味着一波行情开始进入修整。

　　最后，从技术图表形态来看，深成指从4月14日这波小幅上涨以来，深成指连收6阳，而且呈现典型的上档楔型，并且涨幅逐渐减少，量能却不断放大。历史经验告诉我们，一段升幅后，高位继续出现楔型上攻形态，且上涨斜率降低，说明股指面临调整的概率在逐步增加。

　　2、结构性调整加速

　　显然，导致今日大盘出现宽幅振荡的因素很多，但是最突出的主要集中在两个方面：一是五一之后再融资对市场带来的潜在心理压力依然存在，并且面临“五一”长假，市场“落袋为安”心理逐步成为主导；二是市场结构性调整加速，优质股与继差股以及业绩下滑股呈现进一步两极分化走势。

　　事实上，多年来，A股市场结构性调整一直客观存在，而且也一直被基金等机构看作最大的潜在风险源之一。特别是随着股权分制改革的逐步深入，非全流通体制下的制度性顽疾已经从根本上得到改变，大量估值偏高的股票杀跌已经逐渐成为当前市场最大的潜在风险。

　　按照最新数据统计，截至4月14日收盘，目前整体A股的2005年PE为23.45倍，G股18.64倍，非G股29.29倍，剔除亏损股后PE为18.59倍，已经明显高于3月初G股平均不到16倍的市盈率水平。而对市场中占比不到30%的部分重点优质公司进行统计，假设2006年预测利润增长10%计算，其预测动态PE为13.38倍，其中非G股13.93倍，G股10.41倍。

　　上述数据说明两点，一是当前市场中真正有投资价值的公司比例仍然占绝对少数，这也是为什么市场反复再现“二八”现象的根本原因；二是A股市场依然存在着一批优质公司定价太低，同时大量劣质公司定价太高的风险。而上周证监会公布的关于再融资的征求意见稿相关内容则特别强化了未来资源有望向更高效配置方向发展，从而在客观上加速了优质股与劣质股的分道扬镳。

　　从二者分化对市场短期的影响来看，股指升跌将直接取决于优质公司的上涨幅度和劣质公司的下跌幅度。但是，最终结果如何，客观而言，还有待进一步研判。

　　因为，单从静态角度而言，简单计算继差股和优质股的权重以及考虑一个平均估值水平就可以得出最终方向。但是，实际上，各类股票的走势本身是动态变化的，影响因素也相当复杂，特别是在当前宏观面向好、人民币升值以及国内外资本流动性大幅增加的多项利好支持，牛市格局已经基本确立的前提下，市场内在动力依旧强劲，上涨惯性也就可以继续维持。

　　事实上， 从周一的涨跌情况而言，虽然两市跌停股票家数近60只，但是涨停个股家数也达到近30只，这在过去的交易历史中也几乎从未发生过，而且今天如此巨大的换手，沪综指也始终没有出现恐慌或者跳水局面，这种现象充分表明了目前市场坚决看多的机构群体在不断增加，当前市场的超级强势并没有逆转。

　　因此，我们认为，即使大盘在五一前后短期出现一定回档，但是中期上涨趋势似乎依然难以改变，“牛市不言顶”的古谚仍需谨记。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(4月24日)

　　操作要点

　　1，沪指创出新高后强势震荡，但还没有触及5日均线，关注1390点的支撑以及1420点的压力；2，成交量再度放大，沪市金额逼近300亿元，多空交战非常激烈；3，有色板块继续走强，部分个股连续涨停，其他优质个股尤其是部分高价股继续上扬；4，绩差股大面积跌停，业绩风险凸现，恐慌盘不断抛售；5，涨跌停个股数量都大幅增加，分化现象严重。6，权证板块全线爆发，成为调整预期中活跃资金的流入目标。

　　大盘风向

　　大盘将进入短期的震荡整理，分化现象将更为剧烈。

　　选股思路

　　在两极分化的市场环境中，怎样回避风险是最重要的操作思路，有色行业的持续上扬，还有高价股带来的赚钱效应，以及绩差股、亏损股大面积跌停说明市场对业绩以及成长的关注程度，所以近期投资者要尽量回避绩差股的风险，选择有机构资金看好的个股，尤其是一些新增仓的个股，具有中长线机会。还有就是一些创出历史新高的个股，近期加速迹象明显，都属于基金重仓股，未来还有空间。

　　中线关注

　　G巨化(600160)，G超声(000823)，、G泸天化(000912)、泰山石油(000554)

　　策略回顾

　　上周五推荐的万科认沽权证，今天最大涨幅达到24%，盘中即买即赚；20日推荐招行认沽权证最大涨幅达到9%，今天再度大涨11%，投资者全线获得短线丰厚收益；4月12日推荐的武钢认股权证大幅上扬9%，带动了整个权证的全面火爆，并且还引发了钢铁行业个股的联袂启动； 2月7日推荐的新疆众和600888强势9天8个涨停已经翻番，介入投资者获利超过70%；3月21日点评的G鑫茂达到连续四个涨停，调动了其它个股炒作激情，引发了涨停个股的强势表演

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　　(北京首放)