北京首放：4月12日实战掘金报告

　　实战掘金一：板块掘金

　　商业板块走出价值低估阴霾只需时间

　　对本周市场几个交投特征的反思：

　　1、有色金属、地产以及金融等主流板块进入调整，但是总体强势非常明显，虽然短线仍需修整，但是基本面的强劲支持，向下调整空间有限，相信中线仍将会有拓展空间；

　　2、二、三线股补涨一直是上周沪综指实现有效突破后，行情向纵身展开的主流，由于这些股票本身股价较低，特别是在主流品种大幅走高后，其估值吸引力已经大幅提升，绝不仅仅是游资主导的投机行情和纯粹的补涨行情。因此，短期该板块仍将成为后入资金反复不断进行挖掘的一个群体。

　　3、1300点突破后，沪市总成交金额连续创200亿以上的天量，但是股指不仅没有回调，反而稳步走高，这种现象充分反映了目前已经有大量的外围资金源源不断地流入市场，而且今天部分实力机构的报告对此也已经初步证实。另外，据悉中石化收购旗下公司的140亿资金有望在下周释放，重新回流股市将属必然。综上所述，目前市场资金面非常充沛，即使本周有所调整，下周大盘仍有望继续上攻。

　　近期市场主要投资策略选择

　　1、 对于一些估值合理且成长性良好的主流品种应当始终坚持中线简单持有策略，中途换股带来更多可能的是利润损失，通常，简单持有策略也是牛市最基本也最有效的投资策略之一，投资者不妨试着借鉴一二。

　　2、 二线补涨品种是牛市背景下挖掘新的牛股或者黑马的摇篮，特别是在这批股票估值本身已经趋于合理，甚至部分已经低估的前提下，有望随着宏观经济以及行业面的不断向好，崭露出全新的投资价值。

　　3、 百货零售等商业股由于受益于人民币升值、消费升级，行业并购、土地增值以及价值重估等多重利好因素，绝对价值已经远远低估，最终全面走强只是契机问题，建议中线关注。

　　主要投资要点：

　　价值明显低估

　　显然，人民币升值背景下的价值增值与地产重估是本轮商业以及地产股大幅走强的基础。虽然土地增值等因素带来的价值重估属于某种静态性质，但是考虑到人民币中长期的升值压力因素一直存在，因此，基于这种背景下，其价值增长的持续性同样可以期待。而且，事实上由于近两年来国内主要城市商业区土地价格的飙升，相当一大批二线商业股的净资产值已经翻了几翻。据近期机构对部分商业类上市公司的物业进行的价值重估显示：20多家样本公司平均重估价值是其平均账面净资产值的4.89倍，最高为8.49倍，最低的也达到2.15倍，地处北京的华联股份重估后位居榜首，通程控股以及津劝业也超过5倍。显然，近期这些股票股价的大幅上扬与其净资产估值大幅增长有着直接关系。

　　并购彰显价值

　　另外，从行业并购角度看，随着2006年外资在国内的并购活动开始全面展开，商业类公司无疑是并购市场的焦点，特别是在相关公司净资产值大幅翻番的背景下，目标公司二级市场价格最终实现大幅扬升只是时间问题。事实上，类似收购行为带来的股价大幅飙升的例子已经在当前市场中得到非常充分的诠释：百大集团由于浙江银泰的收购本轮行情以来累计涨幅已经达到70%，今日再次放量创出近期新高，远超同类商业公司。显然，这种通过二级市场不断提高收购价的方式逐步达到控股目的，已经充分说明当前相当多的商业公司内在价值存在明显低估。相信，随着国内商业并购行为对市场影响的不断增加，未来浙江银泰通过二级市场不断吸纳百大集团流通股份并助推股价反复走高的案例绝非仅有。

　　行业景气度有望不断提升

　　上面是从静态角度说明当前商业板块已经明显低估。即使从动态角度来看，随着我国城市化以及消费升级进程的逐步加快，百货零售等商业板块景气度有望继续保持上升趋势，最终成为商业公司业绩不断提升的根本动力。

　　多年以来，我国居民收入一直保持持续稳定增长态势，巨大财富的不断积累最终必然会全面加速消费升级进程，05年GDP中来自消费方面的增长首次超过10%。据权威机构预测，未来5年，我国社会消费品零售额有望保持每年10%甚至更高的速度增长，从而在客观上为商业板块带来极大的扩展空间。

　　另外，当前促进内需增长已经逐渐成为我国发展战略的重要一环，相关政策扶持逐步加大。随着贸易摩擦等出口不利形势的加剧，继续依靠出口带动GDP增长的形势已经不乐观，近两年来我国政府逐步认识到，不断扩大内需才是促进经济增长的持续动力。而且，2005年8月，在国务院发布的《国务院关于促进流通业发展的若干意见》中，把国有流通企业改革提到了流通业改革的首要位置，重点提出要积极培育一批具有国际竞争力的大型流通企业。并与此相配套，在并购重组、直接融资、税收、信贷等多方面有关部门开始逐步加大对零售企业尤其是大型零售企业的扶持力度。

　　显然，在城市化、消费升级以及国家扩大内需等宏观政策背景扶持下，百货零售等商业行业景气度有望在中长期得以保持。

　　关于介入时机的探讨

　　商业零售股是本轮行情涨幅最大的板块之一。其中部分龙头个股涨幅更是惊人，大商股份和G苏宁一年多来累计涨幅均超过2倍，年初至今涨幅更是达到67.5%和87.5%。显然，龙头股的巨幅上涨不仅在市场中树立了良好的赚钱效应，而且最终也为二线商业股价格打开上升空间。

　　因此，从市场时机上看，连锁商业类以及部分业绩较好的百货商业股已经被市场认可，包括王府井、东百集团等等目前涨幅已经较大，而更多业绩相对较差的百货零售群体还依然处于相对低位，显然业绩成为短期制约股价的瓶颈，但是这种程式化的思维模式最终必将会被打破，

　　以下时机值得重点关注：一是年报、季报业绩披露之后，相关风险被充分释放；二是新的会计准则实施前后，即当价值重估从隐性逐渐转为显性，公司净资产出现翻倍增长并远超二级市场股价时；三是新的商业并购案例刺激。

　　部分低价商业股

　　从目前商业股总体情况看，平均股价不到5元，股价超过8元的个股只有大商股份、小商品城、、G综超等10家。显然，随着行情的不断向纵深发展，这些绝对股价偏低而且价值明显低估的二线商业股必然会成为市场最主要的掘金地之一。

　　首放实战掘金报告二：大势预测

　　震荡市两策略稳健选股

　　一、大势研判：股指强势震荡消化获利回吐压力。

　　1、明日预测：强势震荡。在有色、地产、基金等部分近期涨幅较大板块获利回吐下，两市股指出现震荡调整，短期强势股的震荡有可能带动大盘同步震荡。由于成交量仍然保持较高水平，个股热点依然火暴，大盘短期有望继续保持强势震荡状态。

　　2、中短趋势：大盘及有色、地产、基金等连续上涨，积累了一定获利筹码，回吐盘的加大，股指和强势板块均有可能出现震荡，只是新增资金较为踊跃，个股机会仍然较多，短期可继续抛开股指专心个股炒作，但注意避免过度追高。

　　二、主力动向分析：市场震荡低市盈率白马股成主流机构增仓重点。

　　1、多方主力动向剖析：涨停榜各类低价股依然风光无限，但从哈空调、G重机、上海家化等白马股涨停显示，在有色、地产等强势股出现震荡之后，各类低市盈白马股成为基金等主流机构增仓重点对象。对于一些业绩在0.50元以上，市盈率在15倍以内的白马股可重点关注，尤其是一些业绩在1元以上，又有较好送转方案的品种，有望出现大幅上涨。

　　2、空方主力动向剖析：连续大涨强势股出现震荡，盲目追高相应风险加大，对于一些获利丰厚的品种，也应注意逢高了结的时机。另外，强势市场中机会较多，对于连续两年亏损，未来将被ST或有退市风险的品种，最好规避。

　　三、操作策略：大盘和强势个股震荡加剧背景下，操作上应注意两点：一、重点挖掘各类低价补涨股；二、重点参与各类低市盈率白马股，尤其是一些业绩在0.50元以上，又有较好送转、分红方案的白马品种，如果涨幅有限，在震荡市中属于较好的稳健品种。

　　四、实战淘金池：无。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(4月12日)

　　长期牛市上扬面临短线技术超买

　　前瞻性指出丰厚获利热点是本栏最大特点，上周五推荐的北京地产龙头G天创两天涨幅接近20%；上周三推荐的G鑫新周两天大涨20%，投资者即买即赚；3月31日推荐的黄金龙头G中铅600612连续两个涨停，盘中买入机会多多，获利丰厚；2月7日推荐的新疆众和600888强势9天8个涨停已经翻番，介入投资者获利超过70%；3月21日点评的G鑫茂达到连续四个涨停，调动了其它个股炒作激情，引发了涨停个股的强势表演；3月10日点评的G创兴至今涨幅超过20%，1月推荐的中海海盛迭创新高；3月17日点评的上海本地股上海三毛连续两个涨停。2月21日推荐的浙江富润连续两个涨停。

　　抛售压力开始增大，持续的上涨积累了众多的获利盘，尤其是主流品种过大的涨幅也导致了投资者短线出局。今天深沪两市走势出现分化，沪指延续了昨日的强势震荡，没有创出新高，但还没有触及短期的5日均线，最终以一根小阴线收盘，沪指形成了高位两个十字星，而深成指则是以中阴线报收，将昨日的阳线吞没，收盘低于5日均线，两个市场的走势预示着中线风险以及短线压力逐步增大，技术性调整即将到来，同时成交量的萎缩也说明增量资金的进场速度开始减缓，沪市金额低于200亿元，两市相加327亿元，但还属于非常活跃的水平，仍能够保证板块和个股行情，综上所述，我们认为，市场短期面临一定的调整压力，追高操作风险加大，但由于市场人气仍然亢奋，活跃资金仍在选择炒作目标，所以投资者仍可以关注补涨板块和个股的机会。

　　焦点一：长期牛市格局面临短线技术超买

　　从技术上看，无论是沪指还是深成指，经过连续的上扬，日线上的技术指标已经出现顶背离现象，如沪指在1月11日的RSI达到80.80，2月6日达到79.71，而昨天只有76.65，明显形成了三次高点逐次降低的背离，深成指也是如此，还有MACD等，这种现象预示着调整的来临。但是这仅仅是从短期的技术上分析得出的分析结果，而我们在前面的报告中，已经从不同的角度分析了本轮行情的性质，以及引发强势格局的市场内在因素，所以，从长期来看，2004年的8月份开始上扬行情表明长线走牛的强势格局已经形成，但长期上升趋势不会一蹴而就，在相当长的时间内市场还属于牛熊转折阶段，期间还会出现获利盘和套牢盘的出局，技术上的调整，乃至市场气氛的转变，从怀疑恐惧到信心恢复，再到相信行情来临，再到极度亢奋，甚至是进入阶段性的亢奋之后的怀疑和恐慌，所以作为投资者而言，在确认牛市格局已经来临的情况下，遇到正常的短线技术调整也没有必要过于害怕，市场仍会带来较大的获利机会。

　　焦点二：中线涨幅过大筹码出局意愿增强

　　今天盘面上，本轮行情中的领涨热点行业如有色板块、房地产板块整体走弱，成为最大的空方力量，G豫光、G关铝、G株冶、G中孚等盘中最大跌幅都超过了6%，房地产中的G阳光跌幅逼近7%，G万科逼近4%等，可以发现，这部分个股都是前期涨幅很大的个股，在短短的4-5个月时间，这些强势品种平均涨幅接近100%左右，其中很多个股涨幅已经翻番，并且近期这部分个股屡创新高，但走势上已经属于第二次冲顶，所以，涨幅过大获利盘重多是调整的根本原因，虽然在长期分析，其中具有真实价值的个股仍具有长线看好的走势，但是短线的震荡以及其中凭借题材概念炒作的个股的调整将打击市场的人气，从而带动更多的获利筹码的出局。尤其是在国际金属价格继续向上创出新新高的外围环境下，A股市场的相关品种已经力不从心，形成了背离，表明介入其中的资金也进入了谨慎态度。在这个方面分析，也可以佐证大盘的调整随时可能到来的结论，所以稳健的投资者可以在近期回避相应的涨幅很大的品种，在调整结束后还会有更好的介入价位和时机。

　　焦点三：补涨板块个股仍具有较多获利机会

　　在市场缺乏足够力度热点板块带动的时候，主力品种主动性调整更是抑制了做多热情的进一步扩散，但现在的市场每天都有涨停的个股，炒作题材层出不穷，其中多是前期冷门，如中药板块的东阿阿胶、G同仁堂等，钢铁板块的长城股份，还有基础建设中的高速路等防御性品种，这也表明主流资金开始慢慢降低近期对市场的狂热，进入了主动性防御的策略阶段，而且从部分绩差股、超跌股、低价股的火爆分析，游资渐渐主导了行情，吸引了更多的资金，代替了前期的以基金为首的主流，所以，对于比较激进的投资者而言，目前仍属于获得较大收益的行情阶段，毕竟在本轮行情中，还有相当数量的个股没有出现明显的上扬，具有强烈的补涨要求。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(4月12日)

　　操作要点

　　1，沪指强势震荡，深成指形成中阴线，上行受到阻力，关注沪指的1330点的支撑；2，成交量的萎缩也说明增量资金的进场速度开始减缓，沪市金额低于200亿元，但还属于非常活跃的水平，仍能够保证板块和个股行情；3，有色、房地产等前期主流出现较大的抛售压力，有中级调整迹象；4，涨停个股数量有所减少，但补涨板块行业仍非常活跃，如医药、电力等。

　　大盘风向

　　沪指有技术性的调整压力，但幅度不会很大，板块个股仍有机会。

　　选股思路

　　今天盘面上，本轮行情中的领涨热点行业如有色板块、房地产板块整体走弱，成为最大的空方力量，涨幅过大获利盘重多是调整的根本原因，同时，现在市场炒作题材层出不穷，其中多是绩差股、超跌股、低价股等，可以认为游资渐渐主导了行情，吸引了更多的资金，代替了前期的以基金为首的主流，所以，对于比较激进的投资者而言，目前仍属于获得较大收益的行情阶段，毕竟在本轮行情中，还有相当数量的个股没有出现明显的上扬，具有强烈的补涨要求

　　中线跟踪

　　桂东电力600310，桂冠电力600236，世纪光华000703，桐君阁000591，长江电力600900，黔源电力002039，漳泽电力000767、粤电力000539，杭州解百600814,银泰股份600683,G合百大000560

　　策略回顾

　　上周五推荐的北京地产龙头G天创两天涨幅接近20%；上周三推荐的G鑫新周两天大涨20%，投资者即买即赚；3月31日推荐的黄金龙头G中铅600612连续两个涨停，盘中买入机会多多，获利丰厚；2月7日推荐的新疆众和600888强势9天8个涨停已经翻番，介入投资者获利超过70%；3月21日点评的G鑫茂达到连续四个涨停，调动了其它个股炒作激情，引发了涨停个股的强势表演；3月10日点评的G创兴至今涨幅超过20%，1月推荐的中海海盛迭创新高；3月17日点评的上海本地股上海三毛连续两个涨停。2月21日推荐的浙江富润连续两个涨停。

　　(北京首放)