首现股票增值权 G股解禁惹关注

　　财经要闻.

　　股权激励首现股票增值权。广州国光今日披露,公司计划授予部分高管(共9 名)20万份股票增值权,在授权日后三年内每12 个月执行一次增值权收益或罚款,如执行日前30 个交易日广州国光平均收盘价(执行价)高于激励计划公告前30 个交易日平均收盘价(基准价),即9.25 元/股,每份股票增值权可获得每股价差收益,来源为公司未分配利润。. 沪铜冲关伦敦铜 锌创新高。昨日,上海期铜继续强势上涨,主力0606 合约盘中最高到达54940 元/吨,距离突破55000 元关口仅一步之遥,收报54900 元/吨,涨820元。全日成交5.77 万手,持仓量为10.48 万手,增加3616 手。而截至北京时间昨日22 点整,伦敦金属交易所三月期铜大涨142 点,最高到达5945 美元/吨,这是该合约连续第五个交易日创出历史新高；而伦敦三月期锌也上涨105 点,盘中最高2930 美元/吨,同样为新高。

　　. G股解禁引人关注。从去年4 月底启动的

股权分置改革距今已经近一年了。按照股改有关规则,持有非流通股占总股本5%以下的非流通股股东可在股改1 年之后,将其非流通股先行上市流通变现。据统计,第一批G 股的限售股解除限制将于2006 年6 月正式解禁。

　　股票市场评论

　　. 国内市场：政策做多为市场提供疯狂轮炒的契机！昨日市场再次创下一项记录，G锌业股改复牌当日，以最终收盘复权上涨88%、盘中最高复权涨幅121 %，创下股改复牌当日涨幅之最。而此前公司刚刚发布了业绩预警信号，如果说基本面有什么可圈可点的实在难以自圆其说。笔者以为这种疯狂现象的诞生是有深刻背景的，直接因素就是政策做多给了投机者疯狂炒作的机会。随着股改进程大半完成，悬在市场上方的几个问题也到了应该开始解决的时候了，这时市场出现疯狂是有助于解决这些问题的，从以前解决转配股上市的大牛市里也曾应证过。但是经过这么多年的发展和规范，按理市场应该越来越成熟，怎么还会有这种疯狂呢？也许这就是股市的魅力所在吧，如果真的都能进行解剖和分析，那么理论家都应该是亿万富豪了。不管怎样，市场短期疯狂已经不可阻挡，投资者进入了最疯狂的博弈中，是再赚百分之几十还是又输百分之几十也许就在此时，笔者的建议就是量力而行，控制风险就是要控制自己的仓位。(分析师：王骁敏)

　　. 周边市场：油价上涨，美股震荡。因传闻美国将对伊朗核设施进行攻击，纽约五月油周一显著上涨收68.74 美元/桶，且受此影响黄金价格突破600 美元收601.80美元/盎司，分流股市资金，美股因此周一震荡；十年期长债收益率小幅回落，美元对日圆、欧元窄幅波动。欧洲股市矿业股、石油股领涨全面收高。亚太区日本股市消化套现压力跌收，香港利率敏感类地产股和银行股震荡，中资资源股、金融股回落。因油价存在加速上涨的可能，料美股短期调整压力增加。(分析师：张结)

　　中小企业板评论

　　. 个股轮涨，中小板维持强势。旅游概念、医药生物科技题材、业绩预期增长题材周一再次成为中小板轮涨的动力，其代表丽江旅游(002033 )、苏泊尔(002032 )等领涨推动中小板指数继续强势上行。但应注意周一中小板普涨过程中权重股涨幅较小，苏宁电器有所放量显示分歧也在逐渐加大，一旦题材股短期出现分化而权重股调整则有可能引发市场出现较大幅度的震荡，在近期持续的放量过程中也应随时注意套现压力增加的信号。(分析师：张结)

　　重点行业与上市公司点评

　　. G 明珠(600832)股价异动点评： G明珠今日涨7.13% ，在年报点评中我们明确提到，随着新的董事会到位，公司整合上海旅游和媒体资源的能力大大增强，未来业绩增长有可靠的保证，在2 季度，公司的楼宇电视广告和手机电视将先后进入实质性操作，公司将相继召开有关`投资者见面会汇报情况。由于东方明珠的新媒体发展战略和资源垄断，公司似乎又回到了90 年代被市场资金关注的状态，2006年东方明珠存在较大的投资机会。(分析师：胡爱军)

　　. 汽车行业异动点评：昨日，受市场近期持续上扬及轿车销量大幅上升影响，汽车板块整体表现优异，其中长安汽车(000625)以涨停报收，一汽夏利(000927)、江淮汽车(600418)、江铃汽车(000550)涨幅均在5%以上。

　　我们认为，这次汽车板块的集体上扬，一方面得益于最近证券市场的整体回暖；另一方面，轿车行业1 季度销量创历史新高及汽车行业1-2 月利润水平集体复苏也是股价上涨的重要推动力。

　　为了准确表达我们对国内汽车行业的观点，我们将汽车行业划分为商用车行业和乘用车行业。对于国内商用车行业，我们一直认为，从全球范围来讲，国内商用车企业竞争能力远强于乘用车企业，未来几年之内，宇通客车(600066 )、金龙汽车(600686 )、中国重汽(000951 )等主要商用车企业已具有成为全球领先厂商的基本条件，我们对商用车企业未来前景相对乐观，就目前价位而言，我们认为宇通客车(600066 )是投资商用车企业首选，继续维持“增持”的投资建议。

　　相对而言，对于乘用车行业我们就没有那么乐观。虽然具有未来庞大的市场前景吸引，乘用车行业的目前竞争激烈程度却远远甚于商用车行业，行业长期竞争格局远远不甚明朗，中高档轿车价格仍有相当的价格下降空间。

　　从我们对国内乘用车行业的跟踪来看，我们认为，在合资企业中，凭着丰田汽车在全球的领先优势，其在中国的合作伙伴(包括一汽丰田和广州丰田)最有望在这场长跑中胜出，一汽夏利(000927 )将会积极受益；在民族品牌中，奇瑞汽车目前来看最具有成为国内第一民族品牌的潜力，但是遗憾的是这与我们二级市场投资者无缘。

　　就2005 年证券市场的乘用车企业而言，最具有增长空间的无疑是长安福特马自达。由于拥有50%长安福特马自达股权，长安汽车(000625 )股价最近表现一直良好。我们维持2 月份调研报告中全年0.38 元的业绩预测和“谨慎增持”投资建议，并提醒投资者注意今年年中广州丰田重量级车型“凯美锐”(佳美)上市可能对中级轿车市场带来的冲击。(分析师：李健)

　　. G重机(600150)年报点评： G 重机(600150)今天公布年报，年报数据基本符合我们的预期：05 年实现主营收入14.23 亿元，同比增长23.58% ，利润总额1.62 亿元，同比增长71.41% ，净利润1.35 亿元，同比增长64.11% ，每股收益0.561 元，每股净资产2.966 元，每股经营活动产生的现金流量净额为1.443 元。公司05 年实现柴油机产量114.4 万马力，同比增长20% ，销售收入12.34 亿元，占主营收入的86.74% 。尽管境外销售收入增长较快，但占主营收入比例仍然较低，仅占2.5%左右，与我国大功率低速船用柴油机供不应求的局面相适应。公司05 年财务状况比上年有较大提高，柴油机业务利润率增加3.01%，主要原因是大口缸径柴油机的产量增加，原材料毛利率上升，同时预收款持续增加导致财务费用大幅下降，公司的净利润也高于主营收入增长率。目前，我国船机发展滞后于造船的发展，船用大功率柴油机国产主机装船率仅为50%左右，未来几年船机行业景气程度仍然较高。随着我国日益成为世界造船中心，预计2010 年造船量为1400 至1900 万吨，需要的低速大功率柴油机500 至700 万马力；2015 年为1650 至2200 万吨，需要大功率低速柴油机640至870 万马力，我国船用低速柴油机短期内仍然保持供不应求的局面。公司大功率低速船用柴油机市场占有率一直保持在60% 的水平，包括向中船集团下属公司供应柴油机，还向地方船厂销售，占该市场的70% 左右。预计公司通过改造本部生产线，2006 年柴油机产量可增加20% ，达到140 万马力，2008 年开始临港新基地一期开始投产，新增产能100 万马力，到2010 年，本部和临港新基地的产能达到350 万马力，到2015 年达480 万马力，公司未来几年仍可保持60%左右的市场份额。基于以上假设，我们预计公司06EPS 为0.71 元，07 年EPS 为0.98 元，公司06 年合理的动态市盈率应为18-20 倍，合理价格为12.8-14 元，较目前价格仍有较大上涨空间，因此继续给予“增持”的投资评级。(分析师：黄东升)

　　. 山西汾酒(600809)年报点评：05 年公司实现销售收入107159 万元，同比增长27.99 %，主营业务利润54469 万元，同比增长35.31 %，净利润13229 万元，同比增长48.69 %，实现每股收益0.31 元，净资产收益率13.98 %，分配方案为拟每10 股派2 元(含税)。公司利润大幅增长主要得益于产品结构优化和省外市场的恢复。05 年公司省外市场销售收入增长84.16 %，占销售收入比例达到45%，这一比例将继续提高。竹叶青酒由于1 月份大幅提价使05年销售受到影响，提价的负面效应将逐渐被市场消化。由于历史原因导致公司3年以上应收帐款高达8487 万元，且欠款单位主要为公司股东单位，公司表示06 年将全力收回欠款，实际上可以通过红利抵债和股权转让或上市流通套现进行清偿，公司财务风险降低。06 年4 月份开始执行的白酒消费税优惠政策对公司构成实质性利好，由于公司从价税实际纳税率较高，预计06 年减少的税收将对公司贡献15%的净利润，预计公司06 年业绩增长40%左右，未来三年年均增长率仍可达20%左右，适合中长线投资。预计06 年EPS0.43 元，06 年EPS0.56 元，给予20 倍市盈率，目前公司股价合除权后10.53 元，处于合理估值区间上限，投资建议：维持。(分析师：傅苏)

　　主要市场指数

　　(04 月10 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　道琼斯11141.33 0.19

　　标普500 1296.62 0.09

　　NASDAQ 2333.27 -0.25

　　恒生指数16521.59 0.30

　　上证综指1359.08 1.20

　　深证成指3735.26 0.86

　　沪深涨幅前5 名

　　(04 月10 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　000751 G 锌业4.09 13.611

　　600339 G 天利 3.82 10.725

　　600381 贤成实业2.37 10.233

　　000589 G 黔轮胎 4.35 10.127

　　000688 朝华集团1.74 10.127

　　沪深跌幅前5 名

　　(04 月10 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　000055 G 方大A4.1 -21.456

　　600656 华源制药 2.75 -9.836

　　000799 酒鬼酒3.6 -6.977

　　000908 *ST 天一 2.73 -4.878

　　000024 G 招商局13.34 -4.578

　　国债指数110.07

　　涨跌幅(%) -0.05

　　交易所债券市场

　　(04 月10 日)

　　基金市场

　　(04 月10 日)

　　收盘涨跌(%)

　　上证基金指数988.44 3.30

　　深证基金指数911.28 2.91

　　

人民币汇率 (04 月10 日)

　　人民币元/100 外币

　　币种现汇买入卖出

　　美元798.68 801.88

　　欧元965.21 972.96

　　英镑1389.28 1400.44

　　日元6.7305 6.7846

　　港币102.98 103.37