两大指数高位分化透出重要信息

　　上海证券报　第一证券　楼栋　

　　周四沪深大盘总体表现活跃，但是两市股指最终的表现却是大相径庭，深成指大涨48点，而上证综指却出现了微跌，技术形态上，四连阳后收出首根阴线。如果对比三月底两市股指表现出来的深强沪弱格局后可以发现，目前两市股指表现分化并非偶然，而是有其深层次背景。

　　指标股差异是主因

　　从3月9日大盘调整到位后，沪深两市均出现持续上涨走势，其中深成指从3184点涨到周四收盘的3716点，涨幅达到16.7％，而上证指数则从1245点涨到周四收盘的1339点，涨幅只有7.5％，纯粹从指数角度看，深市涨幅已超沪市一倍以上，所以说，深强沪弱局面已持续一段时间了，周四出现的情况只是近期走势的一个典型缩影而已。而从指数构成看，两市指标股表现的差异是造成股指强弱差别明显的主要原因。沪市3月9日以来，权重排名前二十位的股票，涨幅超沪综指7.5％涨幅的个股只有G招行、G民生、上海石化、G中信、G振华、G明珠和G中海等七家，而在深市，G鞍钢、G中兴、G万科A、G华侨城、盐湖钾肥、苏宁电器、G西煤、G张裕、深科技和云南白药等十家个股涨幅超过了7.5％，虽然从数量上看，深市优势并不非常明显，但是质量上的差距就非常大了，例如沪市涨幅最大的指标股为G中信，3月9日至今累计涨幅为30％，其他指标股的涨幅基本在10％以内，而深市则不同，前几大指标股中，G鞍钢涨幅15％、G中兴涨幅18％、G万科A达到了38％、G华侨城也涨了25％、盐湖钾肥则为28％、苏宁电器是26％，这些指标股表现强劲成为了深成指表现强于沪综指的根本原因。

　　分化折射新思路

　　从表面上看，投资深市或者沪市个股基本上不受任何因素制约，只不过是买卖股票时候代码不同而已，但我们通过分析发现，资金选股思路的变化是导致两市指数表现差异的实质因素。例如在过去一个月中，资源类股票、地产股和金融股是市场资金的主要流入对象，由于此类股票普遍为机构所认为存在低估的情况，因此成为机构资金大幅买入的对象。而在指标股的分布上，沪市金融股是此次上涨表现较好的品种，而深市则主要是地产股和资源类股票表现强劲。很明显，在目前机构的选股思路上，深市部分主流品种更受新资金欢迎，相对而言，沪市的“五大天王”中国石化、中国联通、G宝钢、G长电和G招行则已明显成为主力资金调控指数的工具，而并非处于价值挖掘的阶段，尤其在中石化累积涨幅过大后，沪市指标股上涨后劲不足的弱点就更加明显了。因此，在指数分化的背后，我们可以非常清晰地看到，此次上涨的主流热点集中在部分个股身上，尤其是资源股、金融股和地产股，这种对价值低估行业的挖掘成为了本轮行情的主线，也是投资者获利的主要对象。

　　短看沪市长看深市

　　由于昨日两市

大盘走势再次分化，市场对指数的运行也产生了分歧。从短期角度看，由于以深市指标股为代表的主流板块涨幅过大，市场短线调整的要求比较迫切，而且两市当日成交量也同时创出新高，两市370亿的成交总量显示出多方能量有释放过快的迹象，根据以往的经验，这种量能的过快放大往往会带来短线市场调整的结果。但从中期角度看，每波行情主流热点往往会有非常惊人的表现，甚至很多主流板块能实现翻番走势，因此，深市目前的强势就是此次上涨趋势的一个缩影。而从短线看，由于沪市主要指标股近期涨幅有限，因此，短期指数调整空间将比较有限，市场可能将呈现出明显的强势整理特征，而在强势整理过程中，目前每天超过10家个股涨停的盘面热度将有所下降，但个股机会仍将层出不穷。

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