三元顾问：股指后市还有上涨空间

　　做多依据：

　　一、资金一鼓作气 股指创出新高

　　周三市场的成交量明显放大，权重股和热点股的走势十分抢眼，在做多动能的支持下，股指创出1313点的阶段新高，不仅成功收复了1300点，更让多头有了一股扬眉吐气的快意 ，我们认为，后市极有可能在股指创出新高的鼓舞下再进一步，一方面，1300点一直是多空双方争夺的关键，周三多头的单边发力表明市场多头已开始占据上风，市场本来就是重视信号传递的，相信短期的做多动能将继续爆发；另一方面，周三的上涨受到了资金的认同，两市成交量明显放大，有成交量支持上涨才是真正的突破。结合两方面来看，股指后市还有上涨空间，投资者可积极乐观。

　　二、股改股凸显赚钱效应 市场预期有所转暖

　　周三复牌的股改股依然是比较抢眼，G厦钨复牌大涨，其它个股也处于上涨的格局，股改股的表现一扫三月初的颓势，我们认为，这对后期市场是大有益处的，一方面，正如我们前期所谈到的，股改股是市场的晴雨表，它们的上涨会引发后续股改个股的做多预期，从而引发市场的转强；另一方面，目前市场中还有很多优质的二线蓝筹没有完成股改，它们的示范作用会逐渐体现。相信后市的股改与市场会继续保持良性互动，股指还有上涨空间。

　　做空依据：

　　一、尾盘回吐明显 有效突破仍难

　　周三午盘的上涨虽然畅快，但尾盘的快速回落同样让人担心，我们认为，周三的上涨仍没有完成对1300点的有效突破，相反，我们认为股指在1300点上方的空间将相对有限，从大盘的周线上看，周短线指标已处于高位，同时120周均线对股指有着强大的压制作用，从大盘历史走势上看，120周均线对大盘形成了一贯的压制，而目前120周均线指示的点位大致在1321点，因此1300点上方投资者应保持谨慎。

　　二、强势个股涨幅已大，追高风险不断显现

　　本轮行情是强势个股所引发的，但我们发现，一些强势个股短期的涨幅已大，后市如果出现回调可能对市场引发很大的负面影响，一方面，本轮上涨是以强势股单边上行所引发的，其他个股并没有加以参与，因此强势股回调带来的负面影响会远大于其上涨的正面效应；另一方面，强势股，特别是一些诸如房地产板块等短期上涨的幅度的确有点过大，远超于市场的涨幅，因此回调的风险正在不断显现。希望以上两方面投资者能有所重视。

　　一目了然：周三早盘维持震荡的行情，午盘后在权重股大涨的带动下股指单边上行，并创下1313点的阶段高点，尾盘股指有所走低。盘面上看，股改股、房地产和部分ST板块保持强势，从大盘K线上看，股指虽然重新收复1300点，但仍没有达到有效突破，预计短期内还有回吐压力，考虑到目前做多动能较为充沛，周四股指继续看平。

　　G民生(600016)：优质银行 强势突破

　　周三，股票市场在众多热点概念股的带动下重上千三关口，成交量大幅放大，显示市场买盘踊跃，上周主要概念有上海迪斯尼﹑机械销量增长和发展天津等，而本周的市场热点毫无疑问的已经被地产，绩优蓝筹等有较好成长性的个股替代，值得注意的是，年报公布期以来，存在业绩风险的股票一直成为市场持续做空动力，本周也不例外，年报公布结束前我们仍建议投资者回避该类股票，在个股上，鉴于蓝筹股持续走高的事实，我们建议投资者关注G民生(600016)，银行股的优质潜力品种。

　　首先：行业发展蓬勃向上，G民生直接受益。银行业行业表现明显抗周期性，估值仍然较低。行业利润增长稳定，明显抗周期性；国际投资者的大举介入给银行的经营管理带来先进的理念和部分发展资金，目前银行经营管理效率大大提高，中间业务也将迎来高速增长。另外，从市净率对比来看，06年不增资条件下的招商、浦发、民生的市净率分别为2.20、2.04、1.98倍。全球大银行PB多在2-3倍，而建行交行06年PB分别为2.4、2.42倍。国内A股市场的银行股估值明显还有上升空间。

　　同时，从已经公布年报的华夏银行和浦发银行的经营情况和我们对银行业的判断来看，05年上市银行在保持资产质量稳定的基础上继续体现出很强的成长性，以ROE和ROA来衡量的盈利指标普遍上升，我们认为这种趋势在在信贷环境进一步宽松的06年将得以延续，同时随着资本市场创新的步伐将加快，融资融券业务和T+0等业务有望提高对银行股这样的大盘蓝筹的需求，因此中长期我们继续看好银行股，特别是银行股中优质公司的代表G民生。

　　其次：从G民生的基本面数据上看，公司是一家成长性高的公司。 民生银行的最大特点，在于他是我国唯一一家股东全为民营或外资的银行，其经营机制灵活，勇于进取，经营相对较激进。

　　(1)公司净利润近年来一直保持高速增长，给股东带来了较丰厚的回报。(2)民生净利差略有上升：存贷款净利差和债券投资收益率均略有下降，但同业往来的负利差缺口缩小导致净利差上升。(3)储蓄存款保持高速增长：尽管储蓄存款比例仍只有15.16%(2005年底)，但2001年以来其增速一直保持在70%以上。

　　2005年，民生银行实现净利润27.03亿元，每股净收益0.37元；每股净资产2.13元；净利润同比增长32.58%。预计06年净利润增速分别为23.5%左右，目前PE、PB水平分别为13.7倍、2.39倍，处于合理估值范围。

　　最后：民生信用卡业务有望获得广阔发展空间。近几年我国商业银行发展迅速，民生银行更是保持着惊人的增长速度，收入年增长率平均达50%，保持连续快速增长势头。建行将于2005年7月1日起对储蓄帐户收取管理年费，相信公司也即将加入这个行列，由于公司现大量储蓄客户，此项将会为公司带来可观的收入。另外公司发行民生信用卡(信用卡也将收取年费)，这也标志着公司业务进入全面发展阶段，竞争力将会大大提升。近日央行放宽银行资金进入股市的有效限制，在目前股市如此低迷的情况下，这也无疑为银行提供投资良机。

　　二级市场上，公司股价近期一直走强大盘，近期经过充分调整后再创新搞，成交量大幅放大，显示市场买盘踊跃，可密切关注。

　　两市涨幅前五名点评

　　G厦 钨(600549):主营钨钼等有色金属制造，公司采用独特的代表国际领先水平的钨冶炼技术拥有自主知识产权；该股今日复权不但填满权，还大涨了11%以上，后市仍可密切关注。

　　实达集团(600734)：主营计算机业，公司生产的实达终端已经连续十年保持产销量国内第一；该股在近期历史低位横盘缩量整理，今日突然放量涨停，反弹性质明显，不宜追高。

　　G株冶(600961)：主营锌合金，公司是中国最大的锌及锌合金生产、出口基地，也是亚洲最大的湿法炼锌企业之一；该股近期受业绩上扬而大幅飙升，后市仍可看高一线，可关注。

　　新疆众和(600888)：主营电子材料，公司精铝产品占国内市场总量80%以上，是全国最大的精铝加工基地；该股复牌后，接连三个涨停，累计升幅过大，后市可以逢高减仓。

　　烟台万华(600309)：主营化学原料及化学品制造业，公司是国内唯一生产MDI产品的企业，垄断性明显；该股今日提高对价复牌，快速封于涨停，后市仍有上行能力，可逢低关注。

　　中钨高新(000657)：主营有色金属合金业，公司引入战略性投资者重组事项正在洽谈中，想象空间大；该股近期连续震荡上扬，今日放量涨停，后市仍可看高，可逢低关注。

　　天山纺织(000813)：主营毛纺织业，公司是我国纺织行业第一家合资企业，具有实质性的外资概念；该股今日提高对价复牌，直接收出一线天走势，后市仍有惯性冲高，可择机减仓。

　　亿城股份(000616)：主营房地产开发，公司05年预售帐款高达8亿元，土地储备也超过百万平方米；该股近期连续拉升，今日接近涨停收盘，累计升幅较大，后市宜逢高减磅。

　　G首钢(000959)：主营钢铁，公司生产基地即将搬迁，具有整体搬迁概念，土地增值潜力大；该股近期强势整理充分，今日放量突破整理平台，但成交量过大，后市宜逢低关注。

　　新和成(002001)：主营化学药品原药制造业，公司是全球最大的乙氧甲叉生产企业，处于国内行业龙头地位；该股近期受到半年线支撑后连续反弹，今日涨幅较大，短线不宜追高。

　　换手率前五名点评

　　G包 钢(600010)震荡调整，股价仍需夯实。

　　G华 发(600325)放量冲高，建议获利了结。

　　G株 冶(600961)放量封停，短线谨慎持有。

　　新疆众和(600888)连续涨停，建议逢高减仓。

　　G天 宸(600620)震荡攀升，后市仍有机会。

　　G华 联(000036)小幅震荡，短线谨慎持有。

　　G深深房(000029)冲高回落，建议逢高减仓。

　　G广 宇(000537)震荡调整，短线不宜追高。

　　G宝 石(000413)震荡整理，后市适当关注。

　　G丰 原(000930)回调整理，暂时观望为主。

　　成交金额前五名点评

　　

中国联通(600050)冲高回落，注意风险。

　　G包 钢(600010)震荡整理，仍需夯实。

　　G招 行(600036)稳步攀升，继续关注。

　　G民 生(600016)阶段新高，逢高减仓。

　　中国石化(600028)调整走势，多看少动。

　　G万科A(000002)冲高回落，将有调整。

　　G华 联(000036)震荡整理，逢低关注。

　　G丰 原(000930)回调整理，谨慎关注。

　　G晨 鸣(000488)放量震荡，逢低关注。

　　G华 菱(000932)震荡企稳，逢低关注。

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　　(三元顾问)