轮炒行情进入疯狂 谨防主力撤离

　　财经要闻

　　. 周小川纵论汇率改革与贸易平衡。针对中美贸易逆差以及人民币汇率问题,中国人民银行行长周小川日前在国务院发展研究中心主办的"中国发展高层论坛"汇率专题会上指出：

　　. 从人均尺度来看中国外汇储备并不高

　　. 让市场供求逐步对汇率浮动发挥更大作用. 指责中国“操纵汇率”不会获得广泛支持. 中国将花2-3 年时间实现贸易平衡

　　. 企业公益金制度4月1日起停止实行。权威人士透露,为了与新公司法衔接,财政部要求所有企业自4月1日起停止实行公益金制度；关于公益金余额的处理问题, 财政部也已有将其转盈余公积的定论。按照财政部的这一会计处理规定,上市公司目前留存的769 亿元公益金,将来可用作弥补亏损或者转增股本。

    . 三大蓝筹股年报亮相。宝钢去年净利增34.8%。在不少钢铁企业业绩下滑的2005年,宝钢股份却出现强劲增长,在实施增发后,每股收益保持了0.72 元的水平。分配预案是每10 股派发现金股利3.2 元(含税)。华能国际去年实现每股收益0.40元,同比下降11.11%,原因是

煤炭价格居高不下。分配预案为每10 股派发现金红利2.5 元人民币(含税)。振华港机去年每股收益为0.78 元,同比增长160%。公司的利润分配及转增预案也十分诱人:每10 股派发现金红利2 元人民币(含税),每10股派发4 股红股,利用资本公积转增股本每10 股转增6 股。

　　股票市场评论

　　. 国内市场：轮炒行情进入疯狂，还需谨防主力悄悄撤离。昨日依然是深强沪弱的走势，其差异就是沪市石化、地产板块的走弱，和深市G 万科A 的强劲上扬造成的。就在股指稳步上扬的背景下，沪深个股轮炒进入了疯狂阶段，游资主导的题材股纷纷崛起，成了市场上扬的主要动力，而基金为首的机构在有色等少数板块上略有所作为，俨然成了市场的配角。笔者以为不是基金的主导地位被取代了，而是领涨大盘的基金开始了理性的撤退和观望。除了在部分重仓品种上采用了轮炒手段以继续获取丰厚收益之外，基金整体仓位应该是出现了减持，从近期石化、银行、钢铁等权重股上已经显示了走软的迹象。所以在继续延续轮炒的行情中还是要谨防指标股的回落，行情往往就是在这种疯狂轮炒中结束的。(分析师：王骁敏)

　　. 周边市场：联储暗示将继续加息。周二联储局议息结果如市场之前预期加息0.25厘至4.75 厘，但同时表现继续紧缩的货币政策以抑制通胀，受此影响美股明显调整，美元对日圆显著上涨，四月金跌收562.80 美元/盎司；受尼日利亚局势及伊朗问题影响，纽约五月油大幅攀升收66.07 美元/桶。欧洲股市受美股加息影响全面调整，电信股领跌。亚太区日本股市在资金推动下上涨。因油价上涨及加息担忧影响料美股短期震荡调整。(分析师：张结)

　　. 绩优领涨中小板。苏宁电器(002024)等机构重仓权重股周二领涨带动中小板指数继续向上冲击阻力区，与之前中低价股轮涨相呼应机构重仓绩优股作为中小板市场的稳定力量其上涨将有助于市场消化上方解套压力，但应注意近期热点轮换过快，伴随成交量放大，显示短期市场分歧在不断加大，操作的短线特征也比较明显，因此须注意中小板市场短期加大震荡幅度的趋势出现。(分析师：张结)

　　基金市场评论

　　. 大盘基金价值回归。昨日，封闭式基金市场再度全线大幅上涨，大盘基金取代中、小盘改制基金成为市场上涨的主力品种，26 只大盘基金的平均市价涨幅达3.31%。从基金市场的分化走势来看，大盘基金的发力上涨是此次基金行情发展的必然。一方面，基金市场继续走强需要大盘基金良好的市场表现支持，另一方面，在封闭式基金整体折价率逐步缩小的情势下，大盘基金也有价值回归的内在要求，而那些折价水平居前的基金品种自然也就成了市场关注的重点。基金年报的披露是基金市场大幅上涨的另一推动因素。从已披露的部分封闭式基金年报来看，一是基金持有人的机构化倾向进一步加强，部分机构，如社保、QFII 和券商集合理财产品对封闭式基金的积极增持，增强了市场的投资信心；

　　其次，随着基金年报的披露，十余只具有现金分红能力的基金都公布了分红方案。由分红所激发的投资热情最终将使得整个市场走强。基于股市及基金市场双方面走势的权衡，此次的基金行情尚未结束，现金分红、大盘基金的价值回归仍是市场运行的主线。(分析师：曹朝龙)

　　重点行业与上市公司点评

　　. 恒瑞医药(600276 )年报点评：继续快速增长。公司全年业绩0.636 元，主营业务收入与主营业务利润分别同比增长2.98% 及增长10.59% ；剔除上年同期医药包装业务贡献后，则全年公司制药业务销售与毛利同比增幅分别是7.4%，13%。由于全年财务费用大幅减少了995 万，再加上国产设备抵免所得税，实际税率较04 年下降了2.27 个百分点，故净利润得以同比增长32.3% 。从产品销售情况来看，原来的拳头产品放量增长仍然是公司销售增长的主要原因。公司在2005 年的销售收入增长主要是由抗肿瘤药大品种的继续放量来拉动的。其中，奥沙利铂、多西紫杉醇、亚叶酸钙同比增长明显，平均超过20%。这些产品在市场价格大幅下降的情况下，其销量增幅抵消了价格下降带来的负面影响。同时，公司麻醉镇痛药的跟进也是拉动销售增长的一个重要原因，速卡和阿曲库胺都在05 年呈现出良好的销售势头，销售额分别达到4,000 万元左右。公司经营现金流继续保持强劲，为2.27 亿元，每股经营现金流0.89 元，远高于净利润水平。公司销售收入增长低于净利润增长的主要原因是由于公司在逐步的剥离毛利率较低的产品，而将主要的销售资源集中到毛利率较高的产品上。公司以通过牺牲一部分销售额进一步提高了产品组合的盈利能力，在全行业利润率遭到挤压的背景下，公司的毛利率水平仍然在稳步提升，从而带动了净利润的大幅增长。公司目前2006 年和2007 年的预测市盈率分别为20 倍和16 倍，考虑到股改10 送2.5 的预期，2006 年的预测市盈率应该在16 倍，估值风险不大，我们投资建议为短期谨慎增持，长期增持。(分析师：华云俊)

　　中小企业板评论

　　. 轴研科技(002046 )股价异动点评：经营稳健的高成长公司。轴研科技今天上涨5.64 %，换手率为7.40 %，收盘12.92，06 年动态市盈率为23.07 倍。公司主导产品为特种轴承和数控电主轴，应用于运载

火箭、卫星、航天和舰船领域、加工中心和数控机床等领域。目前，国外限制此类精密轴承对中国出口，公司利用其独特的行业地位，在国内这些领域一直处于垄断地位。“十一五”期间，国家将加大航天、航空、航海、加工中心和数控机床等领域投资，预料公司主导产品的需求将迅速增长。公司2005 年实现主营收入1.66 亿元，同比增长30.20%，主营业务利润0.55 亿元，同比增长40.08% ，实现净利润0.26 亿元，每股收益0.40 元，我们预计06、07 年主营收入可保持35%以上的速度增长，EPS 分别为0.56 和0.78 元。IPO 募集资金项目只实施了“特种精密轴承及陶瓷轴承产业化技术改造”项目，预计06 年上半年完成，06 年底投产；目前另一项目“精品球轴承磨削超精自动生产线产业化”仍没启动，预计07 年才能投产，较市场预期要晚了一些，但此两项目对07 年业绩应有较大贡献。目前公司仍处于高速成长的初始阶段，在巩固航天军工领域的垄断地位的同时，积极介入民用高端轴承市场，直接与瑞典的SKF 、日本的NSK、德国的FAG 和法国的SNFA 等国际厂商竞争。公司由科研机构改制而来，目前面临的问题是生产和市场销售人力资源不足，经营略显保守。尽管如此，我们仍然看好公司未来的成长，给予中长期“增持”的投资评级。(分析师：黄东升)

　　主要市场指数

　　(03 月28 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　道琼斯11154.54 -0.85

　　标普500 1293.23 -0.64

　　NASDAQ 2304.46 -0.48

　　恒生指数15856.58 0.26

　　上证综指1298.79 0.22

　　深证成指3488.78 1.25

　　沪深涨幅前5 名

　　(03 月28 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　000036 G 华联2.33 16.500

　　600136 道博股份 3.48 10.127

　　600133 东湖高新3.92 10.112

　　000665 武汉塑料 3.27 10.101

　　600888 新疆众和11.21 10.010

　　沪深跌幅前5 名

　　(03 月28 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　000584 G 舒卡2.83 -25.722

　　000037 G 南电 4.78 -23.764

　　600010 G 包钢2.16 -23.675

　　600960 G 活塞 4.68 -22.130

　　600962 G 中鲁3.97 -21.386

　　国债指数110.10

　　涨跌幅(%) 0.04

　　交易所债券市场

　　(03 月28 日)

　　基金市场

　　(03 月28 日)

　　收盘涨跌(%)

　　上证基金指数917.14 2.35

　　深证基金指数844.22 2.93

　　

人民币汇率 (03 月28 日)

　　人民币元/100 外币

　　币种现汇买入卖出

　　美元800.35 803.55

　　欧元963.47 971.21

　　英镑1396.13 1407.34

　　日元6.8428 6.8978

　　港币103.16 103.55