反弹动能面临枯竭 扩容步伐渐近

　　湘财证券

　　财经要闻

　　300 亿企业年金入市闸门开启。据悉,易方达基金管理公司已与某知名国有企业集团签定了企业年金基金投资管理合同,近日资金即可到位运作。这是基金行业签定的第一个企业 年金投资管理合同,标志着基金业成功进入企业年金投资管理运作领域,也意味着企业年金入市取得突破性进展。根据估算,我国企业年金的存量规模近1000 亿元,一旦市场启动,每年新增资金将在800 亿元到1000 亿元左右,虽然企业年金不可能全部入市,但估计入市比例在30%左右,这样,企业年金将通过直接和间接的方式每年供给股票市场资金约300 亿元。

　　深证100ETF 首发规模超50 亿。易方达深证100ETF 今日发布基金合同生效公告,公告显示,易方达深证100ETF 的基金合同于2006 年3 月24 日正式生效。自3 月24 日起,该基金管理人已开始正式管理51.58 亿元的募集资金。依照基金契约,上述资金将在未来三个月内完成建仓工作。以51.58 亿元的规模计算,深证100指数前十大成份股将在未来3 个月内流入超过17 亿元的增量资金。其中,G 万科预计将流入3.82 亿元,G 中兴将流入2.61 亿元,深发展将流入2.15 亿元,五粮液将流入1.52 亿元,G 华侨城将流入1.46 亿元。

　　发改委提高成品油价格。经国务院批准 2006 年3 月26 日0 点起，国家发展改革委正式上调全国成品油价，汽油和柴油出厂价格每吨分别提高了300 元和200元，分别达到了4700 元/吨和4070 元/吨，并同步出台对部分弱势群体和公益性行业的补贴措施。同时，自调价之日起对石油开采企业销售国产原油征收特别收益金，具体由财政部另行通知。

　　股票市场评论

　　国内市场：反弹动能面临枯竭，扩容步伐由远而近。上周大盘四阳一阴，在经过四个交易日的小幅上涨之后，周五大盘冲高回落，市场再现谨慎心理，本轮反弹的动能面临枯竭。为什么每当沪市大盘升至千三点的时候，市场都会如此谨慎呢？

　　从基本面分析和政策面分析，千三点都不应该是阻挡大盘上涨的理由。但是市场总是有效的，之所以在千三点上方屡屡出现冲高回落都是因为机构投资者的理性减持所致，而这种减持的策略则主要是担心市场扩容引发的股价调整。随着每周三四十家公司股改名单的出台，股改进度已超越60%这一市场公认的恢复扩容的标准，现在所缺的就是市场交投气氛的活跃。由于这种担心的存在，哪个机构投资者还敢在千三点上大举建仓呢？现阶段依赖中小投资者的增量资金来推高股指还是很困难的，经过这几年的熊市调整市场投资结构早已发生深刻变化，所以要增加市场投资热情还是要更多依赖机构资金的捧场，但是扩容利剑高悬的背景下还能够吸引机构投资者积极入市吗？不仅是A 股市场有这种担心，近期牛气冲天的港股市场，也有评论发出内地商业银行上市过快可能引发调整的担忧。看来A股市场停止了融资功能后，单单依赖港股市场承受能力也是有限的，鉴于此恢复A股市场的融资功能应该是迟早的事，现在市场表现出的谨慎很大程度就是在博弈推出的时间表。笔者预计这种融资计划的出台应该在五月前后，因为股改首批公司的锁定期也在五月，相信到那时市场应该已经提前消化和见底了，也就是最坏的因素都已经明朗，该来的都来了！所以还是坚持近期的谨慎策略，积极减持股票增持现金，耐心等待市场最坏因素明朗后的投资机会。(分析师：王骁敏)

　　周边市场：等待利率明朗，美股震荡整理。周内美股在创近五年新高后震荡整理，市场在等待联储局月底的议息结果，普遍预期是将继续加息0.25 厘，但市场更关注联储局未来的利率政策，良好的经济数据以及联储局新任主席模糊的讲话，令市场找不着方向，观望情绪开始出现。由于近期长债收益率居高不下，市场担忧未来联储局将继续动用利率杠杆再加息2-3 次，最终将利率定位在5.5 厘的水平。

　　受加息预期影响，周内美元对日圆、欧元等主要货币上涨，美元汇市近期的大幅波动也反映市场对利率判断的分歧。四月金周内涨收560.50 美元/盎司；纽约五月油在飓风季节即将到来的情况下，市场预期供需结构将发生变化周内大幅上涨，收64.26 美元/桶，油价上涨将对股市构成负面影响，预计市场其后将逐渐有所反应。欧洲及亚洲股市均观望美股的表现，周内震荡。

　　本周关注的焦点集中在周二的联储局议息结果，市场希望能获得更多的信息以明确未来的利率政策，受此影响预计本周美股将出现震荡调整的局面。此外原油库存数据也是市场关注的焦点，油价在此敏感时期上涨令市场之前缓解的情绪重新开始紧张。综合各种因素判断，短期美股存在调整压力。(分析师：张结)

　　中小企业板评论

　　中低价题材股激活中小板。周内中小板市场人气逐渐恢复，中低价题材股依据业绩增长、年报分红预期等题材概念被全面激活，其中生物制药板块、军工概念、整体上市概念均被市场发掘轮番炒，七匹狼(002029)、宁波华翔(002048)等示范带动下，个股行情此起彼伏，而机构重仓的苏宁电器(002024)等个股也持续盘升稳定市场对中小板指数周内的上涨有积极影响。

　　中低价股的启动是市场处于震荡时期的主要特征，此类个股在市场调整时普遍跌幅较大，具有超跌反弹的技术性要求，而在市场处于多空相对平衡的时期，场内短线资金在此类个股上可灵活操作，近期的年报分红题材以及科技概念的不断发掘为中小板中低价股提供良好的环境，预计本周中低价股将继续活跃表现，但应注意指数处于敏感区域，市场震荡幅度将加大。(分析师：张结)

　　基金市场评论

　　绩优基金净值大幅上升。上周，两地股市继续上涨，而债券市场受存款准备金上调预期的影响则出现较大幅度地下跌，在此情形下，股票型基金的单位净值获得持续较大幅度的增长，债券型基金的净值增幅极小。

货币市场基金收益率走势与我们的预期相一致，

封闭式基金市场继续维持强势，基金的折价幅度出现较大幅度地下降。从市场走向来看，封闭式基金的相对强势还将在一段时间内得到延续，同时，经过调整并再度上行的股市，在并购等诸多概念频现的带动下，短期内仍可维持上升态势，为此，基金市场的投资可继续采取相对积极的策略，持有封闭式基金和绩优股票型开放式基金。(分析师：曹朝龙)

 

　　主要市场指数

　　(03 月24 日)

　　前收盘 涨跌幅(%)

　　道琼斯 11279.97 0.09

　　标普500 1302.95 0.10

　　NASDAQ 2312.82 0.55

　　恒生指数 15716.46 -0.35

　　上证综指 1294.70 -0.60

　　深证成指 3392.49 -0.37

　　沪深涨幅前5 名

　　(03 月24 日)

　　前收盘 涨跌幅(%)

　　000595 西北轴承 3.26 10.135

　　000897 G 津 滨 2.61 10.127

　　000652 G 泰 达 2.61 10.127

　　600478 力元新材 5.03 10.066

　　000605 四环药业 5.83 10.000

　　沪深跌幅前5 名

　　(03 月24 日)

　　前收盘 涨跌幅(%)

　　000519 G 银 动 4.26 -15.976

　　600736 G 苏高新 5.33 -11.167

　　000544 白鸽股份 3.17 -6.213

　　000693 聚友网络 5.16 -5.667

　　600584 G 苏长电 5.8 -5.229

　　2006.03.27 星期一 湘财晨报

　　交易所债券市场

　　(03 月24 日)

　　国债指数 109.96

　　涨跌幅(%) -0.10

　　基金市场

　　(03 月24 日)

　　收盘 涨跌(%)

　　上证基金指数 893.15 -0.45

　　深证基金指数 815.27 -0.49

　　

人民币汇率 (03 月24 日)

　　人民币元/100 外币

　　币种 现汇买入 卖出

　　美元 801.65 804.87

　　欧元 963.40 971.14

　　英镑 1393.85 1405.05

　　日元 6.8117 6.8664

　　港币 103.33 103.72