渤海投资：价值重估浪潮席卷而来

　　周二G界龙再度缩量涨停，大单封死迎接第四个涨停板！两市地产股随之卷土重来，大有当初7.21行情中的轮胎橡胶风范。然而G界龙连续大涨40%的背后又是什么样的动力在驱使着逐里资金疯狂抢筹呢？答案只有一个，那就是价值的重估！一个迪斯尼背后隐藏的不是简单的概念炒作，而是再度激起了市场对于资产价值重估的认识，这才是当今资本市场真正的永恒主题！

　　近期沪深两市本地地产股因迪斯尼、升值、新会计准则种种因素而带来的价值重估，股价得到了市场短线的疯狂追捧之后，价值重估再度卷土重来。然而说道价值重估我们决不能忽视证券市场价值重估的开山鼻主——资产重组板块的估值魅力。

　　其一、中石化再燃收购预期将引爆市场资产重估浪潮

　　就目前资产重估的主题来看，主要集中在报表资产的重组，而这又主要体现在显性资产的重估中，尤其是中石油、中石化系的收购重组更是大大提升了整个市场的价值中枢，从而为整个行情的牛熊转换奠定了基础。尤其是近期成品油提价预期越来越强烈，而在这之前，中石化则首先要完成股改，这也就提升了上海石化、仪征化纤等其他上市公司的收购预期，虽然不能确定收购方案，但是完整集团整合已经是势在必行，因此，市场必将再度迎来重组、并购的高潮。如果我们从整个产业资本的高度来看待中石油、中石化系的收购重组我们可以发现，这一轮改革的力度和广度都是空前的，而对整个证券市场的影响也是空前的。扬子石化三年前仅仅4元左右的价格，两年前仅仅6元左右的价格，而目前该股站在11元以上的情况下，中石化对其收购重组成本更会在此价格之上，中石化之所以愿意以如此高的成本来收购重组，更是对其实际资产估值的一种体现。目前这种大手笔才刚刚在中石油、中石化系展开，相信未来还将有更多央企通过资本市场收购重组体现其实际价值，而外资购并的不断放开以及全流通市场的来临将使未来收购重组浪潮真正在资本市场中得到体现，收购重组也只可能在牛市行情中才能真正体现其价值。因此，我们不能孤立地看待中石化、中石油的重组，我们更应该看到其背后整个资本市场重组大潮为上市公司所带来的真正的重生机遇！。

　　其二、地方政府保驾护航保 大开重组绿色通道

　　随着上市公司股改已经进入“深水区”，各地方股改已经进入全面积极备战的阶段，管理层协同地方政府为上市公司重组大开绿色通道，我们看到重组已经逐渐透露出地方政府的身影，这就增加了重组的另一层神秘而具有诱惑力的预期，而一些基本面较差的上市公司在资产重组之后再度上演乌鸡变凤凰的神化。ST巨力在地方政府的扶植下迈出了重组的关键一步，而二级市场上股价短线大涨85%以上，这让我们看到了重组带来的资产重估带来的魅力。而在国内市场上并购重组似乎注定是我国家电业的一大主题。顾雏军的格林柯尔大张旗鼓的收购了合肥美菱，在亚洲称王。TCL也兼并了名噪一时的乐华电子。安徽中美合资的荣事达被以色列爱科集团收购，威力电器则由银兴集团注资3亿控股80%。大大小小的兼并和重组成为国内家电行业竞争的一则非常手段。但是，有一个永远的主角我们却不能忽视了，那就是每家企业背后的地方政府。考察一下近年来发生在家电行业的兼并重组案例，其中，地方政府无疑都扮演了相当重要的角色。有业内人士表示，在股改的大背景之下，由政府主导的大型兼并重组案仍将会持续发生。特别是在市场集中度已经相当高的家电行业，未来的并购更多的可能是出于战略考虑，地方政府的作用将更加微妙，尤其是对于一些在股改过程当中必须保牌的国资背景的企业，可以说就已近披上了一层“黄金袈裟”，因此无论是从对价、还是从政策导向都带有非常高的预期，尤其是在外资并购已经进入实际操刀阶段，国内家电行业价廉的并购成为更是成为他们进行掠食的主要战场。

　　其中与ST巨力有着极为相识的地方政府色彩的ST长岭(000561)值得重点关注，。长虹董事长赵勇上任后连续重拳出击白色家电，黑白家电通吃意图显露无遗。ST长岭拥有投资2.79亿元建成的50万台绿色环保无氟

冰箱生产线，公司一直在寻找实力雄厚的重组方摆脱生产困境。《上海证券报》(2月10日)曾撰文指出，

美菱电器与长岭集团主要领导已进行了多次接触，这种接触多少当然让人产生丰富联想。如果长虹旗下的美菱能够收购整合长岭的话对双方都大有裨益。长岭的资产和人员能够得到有效盘活，而长虹也可在市场布局上借力长岭。走势上看，前期经历了长时间的低位横盘整理，涨幅严重滞后，近期在强烈的重组整合预期下已巨量换手启动，主力大举扫货迹象明显，从超级主力凶悍的手法判断，该股后市很可能出现井喷行情，投资者可重点关注。

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　　(渤海投资 周延)