北京首证：并购题材激活水泥股

　　□北京首证

　　周二市场中，做空能量进行大面积宣泄，盘中个股普跌明显，但其中仍有若干星星热点，水泥板块再度逆势走强，G华新、四川双马(资讯 行情 论坛)、天山股份(资讯 行情 论坛)、天水股份(资讯 行情 论坛)等个股都同步出现在涨幅前列。我们认为，并购题材将刺激水泥板块的反复活跃。

　　周二水泥行业有两条重要消息，都与并购有关，G　华新宣布拟向Holchin　B.V.定向增发1.6　亿A　股，后者将成为G　华新的控股股东，而增发价也超过市场预期。冀东水泥(资讯 行情 论坛)公告了母公司将向海德堡出让部分股权的事宜。至此，短短4　个月内，已有5　家外资机构直接或间接入股了国内水泥类上市公司，相应水泥板块也成为外资并购的多发地带。

　　目前我国水泥行业集中度较低，价格战所主导的行业整合使得水泥价格长期处于低位，随着行业集中度的逐渐提高，以及部分企业区域定价权的获得，未来水泥价格有较大的提升空间。与此同时，由于新农村建议、开发西部等举措，未来我国水泥行业前景良好。另外，经过持续下跌，当前A股市场上的水泥类个股股价显得比较便宜。由此，外资纷纷青睐国内水泥上市公司。

　　除了外资积极介入，国内水泥行业的并购运作也是风生水起。2005年海螺水泥(资讯 行情 论坛)斥资5.4　亿元收购广西的兴业海螺水泥、扶绥海螺水泥；北京金隅集团将成为太行水泥(资讯 行情 论坛)的实际控制人已基本无悬念，亚泰集团(资讯 行情 论坛)也出巨资收购哈尔滨水泥厂99%的股权，一时间，并购运作成为水泥行业最为热门的话题。我们认为，不论是外资还是国内企业之间的并购，可以预见的是整个水泥行业的并购、整合才刚刚开始，由行业并购带来的投资机会值得投资者重点关注。

　　其中，外资水泥选择目标公司的思路值得我们借鉴。不少行业分析师认为，产能规模、石灰石资源及运输条件仍是评价水泥企业竞争力的重要指标，当然，区域市场的需求状况、企业的成本控制能力及综合管理能力也是十分重要的参考指标。综合各方面因素，我们认为水泥区域市场的整合龙头仍是投资的首选目标，这些公司主要包括海螺水泥(华东及华南地区)、华新水泥(资讯 行情 论坛)(华中地区)、赛马实业(资讯 行情 论坛)(甘肃地区)、祁连山(资讯 行情 论坛)(宁夏地区)、天山股份及青松建化(资讯 行情 论坛)(新疆地区)、亚泰集团(东北地区)、冀东水泥(华北地区)和四川双马(西南地区)。这些公司不但充当了各自地区兴建新型干法水泥生产线、淘汰落后产能的主力军，在区域市场的并购重组整合中也将扮演重要角色，相应这些个股也会在并购题材支持下反复活跃。

　　(

证券时报)