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□深圳国诚投资 唐汉博
作为一位理性投资者，不仅需要丰富的专业知识，而且也需要良好的投资策略。那么针对目前行情的走势，我们认为运用辩证投资策略可能会对投资者有所帮助和启迪。
所谓辩证投资策略，首先是一种投资风格和投资理念，是指在主题投资和动量投资
的背景下，对趋势演化进行多空、多重因素的比较分析，对仓位和个股等进行二元化的分析。如果我们试着对当前行情进行辩证性分析，不难发现：
首先，从宏观层面讲，由于继续实施中性的财政货币政策，对产能过剩或预期过剩行业仍将实施宏观调控。同时，为了逐步实现经济增长方式从“投入”向“效率”转变，我们预计我国GDP将在高位保持减速增长，从而对钢铁、建材、水泥、地产等投资拉动增长性行业产生影响。因此，在当前企业生产从“粗放型”投入增长向“集约型”效益增长转变时，业绩增长短期内将处于下滑状态。
其次，作为一个健康运行的股票市场，上市公司质量是理性投资者投资决策的重点因素。在本轮行情中，上证综指虽然涨幅高达30%，但我们看到不少上市公司的基本面并没有发生根本性改善。所谓的价值重估、股改含权效应、人民币升值和境外热钱的涌入等原因，尽管都能成为前期大盘上涨的重要理由，但不足以推动未来股指持续走强，在国际视野越来越审视A股市场的今天，投资者的投资思路应重点放在上市公司基本面的研究上，重点分析上市公司的法人治理结构、产业前景、财务运行和预期成长等方面。
最后，在投资策略上，应综合考虑多空趋势运行和转换的因素，遵循辩证投资策略，而力争克服片面性、单方面逻辑。在当前股指调整态势比较明朗的情况下，具体操作上，我们建议持仓较重的投资者，应该对持有股票进行价值性分析，并考虑逢高派发已经获利的筹码或者抛售缺乏业绩支撑的弱势股，从而控制股票仓位，留守现金，等待时机。而持仓较轻的投资者，如果属于激进型，可以适当结合盘面热点、选择趋势强劲的个股，进行短线操作。稳健性投资者则暂时多看少动。对于已经盈利的空仓投资者，建议保持既得利润，减少操作，保持“宁可错过，不要做错”的心态。由于大盘在急跌回落之后，总存在股指探底回升的机会，从而将带动一部分个股反弹，建议稳健性投资者逐步考虑对机场、港口、中医药和食品饮料等防御性个股的轻仓操作。
(证券时报)
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