入市资金不断增加 市场长牛可期

　　提要：来自申银万国证券研究所的抽样调查显示,2月份内流入市场的存量资金为200亿元。由于房地产，债市和其它的一些相关行业的投机资金正在不断的转入A股投资，未来最值得关注的资金流入在哪几个方面，目前的主流资金在进行什么样的操作，都是值得关注的问题了。

　　整体估值水平因股改而大幅降低的A股市场,正成为各路资金纷纷流入的"洼地"。来 自申银万国证券研究所的抽样调查显示,2月份内流入市场的存量资金为221亿元左右,以印花税和佣金形式流出的资金额为21亿元左右,合计净流入市场的资金近200亿元。自去年12月中旬以来,共有310亿资金持续流入A股市场。

　　另外广州万隆网的统计数据也显示，目前由于

房地产、债市和其它的一些相关行业的投资吸引力下降，外围资金不断寻找新的投资领域。而股市由于前几年的长期下跌和股改除权过后，市盈率大幅度下调，对外围资金产生了足够的吸引力，成为各类资金逐利的投资乐园。

　　资金不断流入的趋势，使我们有理由对股市的长期走势感到乐观。那么，未来最值得关注的资金流入在哪几个方面，目前的主流资金又在进行什么样的操作呢。

　　一，外资可望进一步布局中国股市

　　随着对外资直接投资A股市场的逐步解禁，外资布局股市的步伐越来越紧密。根据最近公布的QFII资料显示，去年三季度持股总量是一季度的2.3倍，而且呈现不断增仓的势头。这表明QFII在2005年底股市下跌寻底的过程中，不断的收集廉价筹码，并且仍可能不断的加仓。

　　同时，近期的持仓资料也显示，在股改和产业并购的过程中，QFII都较好的抓住市场的主流热点，反映其敏锐的市场嗅觉。如在股权分置改革期间，QFII投资十分活跃。据统计，截止今年2月，QFII有过半仓位集中在股改股上。而目前，市场的主流热点--并购套利也成为QFII的重要投资模式，山东铝业(资讯 行情 论坛)，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)，东方锅炉(资讯 行情 论坛)等并购类题材股都不乏QFII的身影。

　　同国内资金过分的看重短期投资收益不同的是，外资的投资理念更多的是采取放长线钓大鱼，同时对基于宏观背景下的热点把握更为敏锐。随着外资进一步布局中国股市，其投资风格和个股走势的财富效应，无疑将进一步引导国内投资理念的发展。外资鲶鱼效应搅局将促使股市走势更加稳健和理性。

　　尽管其目前投资A股市场的几百亿元QFII同数千亿规模的公募基金相比，数量上仍处于绝对劣势状态，但是其投资方式、投资理念更能吸引市场注意力。所以这类资金的规模增长和操作动向值得重点关注。

　　二，券商系资金重塑辉煌

　　目前券商集合理财资金已达145亿，并且集合理财产品的推出随着券商综合治理接近尾声，速度越来越快。另外，根据经济观察报消息，对于即将启动的融资融券，中国证监会决定采取试点形式逐步推开。目前已经确定了试点名单，数量控制在5家左右，清一色为创新试点类券商。而整体启动时间预计在今年下半年。相关人士估计，融资融券的规模至少有450亿元。

　　正如广州万隆网上文章，券商集合理财和融资融券的理论上限较大，目前基数低，发展潜力巨大，将对股市未来的资金结构和走势产生影响。

　　券商集合理财的发展壮大和融资融券的开闸，意味着未来券商系资金将恢复对市场的影响力。应该说这是未来中期内，股市资金面值得关注的一支生力军。经过综合治理之痛的券商，在跨越生死之门后，将带来一个新的资金流入通道。

　　三，短期机构资金有流出迹象，机构或为调仓

　　虽然股市大环境转好基本已成定局，但是短期内机构资金仍然表现出一定的谨慎态度。

　　如颇能体现国内机构态度的上证50(资讯 行情 论坛)ETF基金,呈现出机构资金流出的动向。自去年12月中旬以来,该基金已经连续八周净赎回。今年二月份,该基金的净赎回规模更是达到了21亿元,创下月度流出资金的最高纪录。

　　估计这部分资金的流出应该是为了调整持仓结构，另外，重启融资时间表的不明朗和出于经济结构调整带来的上市公司业绩下调压力，也是促使这部分资金退出观望的主要原因。但是目前总资金没有出现流出迹象，说明同样有新的机构资金流入，或者退出的部分资金重新通过其他的方式回流。所以说，机构更可能采取的措施并非是单向减仓，而是调整持仓结构为主。

　　总体上说，目前虽然由于一些原因，使部分资金对未来走势产生一定的观望心理，股市存在回调和盘整的要求。但是长期来说，入市资金不断的增加，将鼎定市场的长牛走势。

　　(广州万隆)