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□齐鲁证券 研发中心 马刚
围绕1300点震荡仍是上周市场运行的基调，但多空双方分歧之大和多空争夺的激烈程度都是本轮行情启动以来未曾有过的，周四行情更是表现得淋漓尽致，市场人士用“看得见的抛盘，看不见的原因”来形容跌势之汹涌。但无论如何，它揭示了目前投资者心态的不稳定，反映了在1300点关前人们的谨慎态度，甚至有些风声鹤唳。这种心态应属正常，毕竟经
历了数年的大熊市，头部被套的教训实在惨痛。
另外，获利盘的巨大抛压也是大盘调整的重要原因。据统计，3自去年7月份以来在大盘指数上涨30%的情况下，两市1400多家A股中有近800家个股最大涨幅超过50%，有150多家个股最大涨幅超过100%，这种巨大的获利盘随时可以涌出，往往短期内对大盘形成巨大冲击，这恐怕是周四大盘快速下跌的内在原因。短期看，预计本周大盘再度冲关的难度很大，有可能惯性调整，但幅度不会很大，1260点会遇到较强的支撑。
我们注意到，市场仍然沿着健康的轨道运行，成交量继续在较高水平稳定运行，个股行情持续活跃，以中国石化(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)为主的回购概念股再起一波行情，有高比例送股、分红的股票受到市场的追捧，成为近一阶段的市场热点。这都是短期继续支持市场向好的因素，而中长期的利好因素更使大盘难以深跌，如管理层呵护市场的态度依然未变，新会计准则对上市公司内在价值的提升等。
近期我们尤其要关注人民币升值的影响，从中线来看，人民币升值预期还将继续提升整个市场的估值空间。自去年7月以来，A股也经历了一轮快速上涨，与此同时H股以及B股也均出现大幅放量走强，香港国企股指数还连连刷新历史记录。我们认为，正是人民币升值预期大大提升了外资对人民币资产的估值，其中直接受益的公司和行业是我们近期的投资重点，如航空股在经历了长期的熊市之后，又充分消化了高油价的利好，后市有望逐步走强。
另外，股改的迫切性和会计准则的改变，为某些ST公司提供了重组的要求和可能，该类股票长期超跌，绝对价位较低，一旦具有实质性题材，将有获得超额利润的机会。
(证券时报)
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