华泰证券：大盘的表现空间可能不大

　　北京首放

　　受国家对农村投资力度加大、煤炭、钢材涨价影响，相应板块表现活跃，G北大荒(资讯 行情 论坛)、秦丰农业(资讯 行情 论坛)等涨幅靠前，G宝钢(资讯 行情 论坛)、G国阳等也保持强势，但这种局部性的热点并不能带动大盘的全面出击。

　　12.6行情的根本推动力在于股改预期下的估值偏低。目前大盘涨幅已接近30%，曾经存在的估值优势已经不大，在宏观经济前景依然不确定的市场环境下，1300点的压力显得格外突出，获利幅度过高或估值优势不大的

股票，必然会在千三附近遭遇战略性减仓。

　　当然，千三附近的强压制，并不表明大盘很快会掉头向下。我们认为，在两会和新老划断之前，大盘仍会保持反复活跃的强势状态。首先，这一阶段的政策环境依然偏多，如近期提高股改对价的措施，对ST股改开辟绿色通道，准备推出融资融券等。这些利好政策的出台会导致局部投资热点的反复出现。其次，一些未股改的优质蓝筹股将对市场构成较好支撑。一方面，股改预期不兑现，优质股的下跌空间必然有限，下跌多了会有套利资金投机，这样，股票的交易性机会就会频频产生；另一方面，优质蓝筹股股改复牌后，填权的概率要大得多。如果估值优势存在，会走出相对独力的强势行情，像G民生、G万科(资讯 行情 论坛)等股票，在股改后的涨幅均超过40%，成为市场的主要投资主体。第三，一些大盘蓝筹G股也不支持继续下跌，成为重要的稳定力量。虽然有经济周期下滑的压力，但许多股票已对这种负面影响做出了较为充分的反映，即使短期内走强的难度较大，继续下跌的空间也非常有限。像G宝钢，以其一流的行业地位、较强的抗风险能力、较高的承诺分红率等诸多优势，凸现了明显的投资价值，行业稍有回暖，股价会迅速做出反映。去年前三个季度，QFII连续对该股加仓，表明了对该股潜质的认可。

　　基于这种行情背景的认识，大盘的表现空间可能不大，但值得关注的个股机会依然不少。