昆仑证券：回避业绩风险 谨防跌停

　　昆仑证券

　　股指情况：上午大盘开高走高，但个股走势的严重分化必会导致大盘出现剧烈震荡，投资者应注意追高的风险。深成指收盘3330.11点，涨87.77点，成交44.97亿元。沪指报收1274.43点，跌16.38点，成交71.16亿元。

　　盘面特点：随着业绩披露期的到来，A股近期开始出现大量个股跌停的情况，那么，这些个股的走势将对市场产生哪些影响呢？从盘面来看，跌停个股主要来源于业绩预警或预亏，其原因归纳起来，主要有以下两个特征：

　　一是行业因素。比如说大同水泥公告称，因为燃料成本提升，而产品价格出现大幅下降，所以业绩下滑。由于2005年恰恰是大宗商品价格飙升的一年，所以受原材料成本影响的

化工、火电等个股就成为预亏、预警个股的集中板块。

　　二是公司因素。例如，中恒集团业绩预亏的原因在于承担国海

证券巨额亏损所带来的投资减值，意味着去年券商的"寒流"对中恒集团产生了极大的负面影响。而资产减值准备还体现在创智科技、亚华种业等盲目违规担保所带来的计提亏损。

　　年报风险的压力的确很大，因为公布年报业绩预警预亏的个股在复牌后的走势，基本是跌多涨少，而且一旦下跌，就是跌停板，由此给市场带来了一个又一个的投资陷阱。

　　不过，随着时间的推移，年报风险也会逐渐降低。一方面，根据交易规则，在春节后就不会再见到预亏预警的个股，股价因此而波动的风险降低；另一方面，由于该些个股已在公布不利消息后出现急跌，释放了年报风险，所以在真正公布年报时，反而出现"利空出尽是利多"的走势。所以，此类性质的年报风险已不大。

　　但是，投资者要注意另外一种年报风险，就是绩优股在年报公布后的不佳走势。因为市场对这些质优股业绩增长抱有极强的预期，但如果年报中的业绩增长数据低于市场预期，往往会出现急跌，就如同洪城水业在年报公布后的走势一样。所以，投资者同样要防范绩优股的风险。

　　在实际操作过程中，预亏预警股的走势也是分化的。例如，蓝星清洗、G京东方在公布业绩预亏后，昨日反而出现大涨的走势。由此可见，机会依然存在。这主要在于预亏或预警的业绩代表着过去，而股市炒作的是2006年甚至以后业绩的增长。也就是说，部分上市公司虽然因为某种原因在2005年出现亏损，但现有资产能够让公司在今年产生较大的净利润预期，如蓝星清洗的TDI生产线、G京东方的TFT生产线等，所以股价依然能上涨。

　　因此，预亏预警股也有机会，关键在于能否有好的资产支撑公司未来的发展。就目前看，长源电力、成商集团等个股就存在较大机会。