江苏天鼎：业绩披露风险与机会并存

　　江苏天鼎 秦洪 责任编辑 夏峰

　　随着业绩披露期的到来，A股近期开始出现大量个股跌停的情况，比如说昨日的上海科技(资讯 行情 论坛)、中恒集团(资讯 行情 论坛)、创智科技(资讯 行情 论坛)等。那么，这些个股的走势将对市场产生哪些影响呢？

　　 年报风险来源不同

　　从盘面来看，跌停个股主要来源于业绩预警或预亏，其原因归纳起来，主要有以下两个特征：

　　一是行业因素。比如说大同水泥(资讯 行情 论坛)公告称，因为燃料成本提升，而产品价格出现大幅下降，所以业绩下滑。由于2005年恰恰是大宗商品价格飙升的一年，所以受原材料成本影响的化工、火电等个股就成为预亏、预警个股的集中板块。

　　二是公司因素。例如，中恒集团业绩预亏的原因在于承担国海证券巨额亏损所带来的投资减值，意味着去年券商的“寒流”对中恒集团产生了极大的负面影响。而资产减值准备还体现在创智科技、亚华种业(资讯 行情 论坛)等盲目违规担保所带来的计提亏损。

　　年报风险影响不一

　　年报风险的压力的确很大，因为公布年报业绩预警预亏的个股在复牌后的走势，基本是跌多涨少，而且一旦下跌，就是跌停板，由此给市场带来了一个又一个的投资陷阱。

　　不过，随着时间的推移，年报风险也会逐渐降低。一方面，根据交易规则，在春节后就不会再见到预亏预警的个股，股价因此而波动的风险降低；另一方面，由于该些个股已在公布不利消息后出现急跌，释放了年报风险，所以在真正公布年报时，反而出现“利空出尽是利多”的走势。所以，此类性质的年报风险已不大。

　　但是，投资者要注意另外一种年报风险，就是绩优股在年报公布后的不佳走势。因为市场对这些质优股业绩增长抱有极强的预期，但如果年报中的业绩增长数据低于市场预期，往往会出现急跌，就如同洪城水业(资讯 行情 论坛)在年报公布后的走势一样。所以，投资者同样要防范绩优股的风险。

　　 预亏预警：风险与机会并存

　　在实际操作过程中，预亏预警股的走势也是分化的。例如，蓝星清洗(资讯 行情 论坛)、G京东方(资讯 行情 论坛)在公布业绩预亏后，昨日反而出现大涨的走势。由此可见，机会依然存在。这主要在于预亏或预警的业绩代表着过去，而股市炒作的是2006年甚至以后业绩的增长。也就是说，部分上市公司虽然因为某种原因在2005年出现亏损，但现有资产能够让公司在今年产生较大的净利润预期，如蓝星清洗的TDI生产线、G京东方的TFT生产线等，所以股价依然能上涨。

　　因此，预亏预警股也有机会，关键在于能否有好的资产支撑公司未来的发展。就目前看，长源电力(资讯 行情 论坛)、成商集团(资讯 行情 论坛)等个股就存在较大机会。

　　但是，如果公司的基本面没有明显改观，或者公司的资产状况非常之差，业绩亏损的延续性相对确定，那么，此类个股的投资风险将是非常大的，比如说创智科技、南方汇通(资讯 行情 论坛)等。