金通证券：商业指数逼近前期高点

　　金通证券

　　本周部分中低价商业股如杭州解百、百联股份等都均有所表现,不知不觉之中商业指数也已经逼近前期高点,表明商业板块效应开始显现。

　　商业板块有许多可圈点之处:其一、从整体情况看,商业行业的运行环境继续好转,这 对商业板块来说可谓是受益良多。如去年“十一”黄金周期间，全国共实现社会消费品零售总额2700亿元，同比增长14.2%。而2005年前三季度，我国社会消费品零售总额45281亿元,同比增长13%，扣除物价因素实际增长12.7%，预计2005年全年社会消费品零售总额名义增长12.7%，这是1998年以来同期增长的最高水平，表明消费在国民经济发展中的作用在不断加强，商业行业已进入一个高速发展期。

　　其二、行业中企业业绩回升明显。前几年商业板块连年业绩下滑，整体业绩状况不佳的基本面对商业板块的二级市场走势带来一定的负面影响，但是从这两年商业上市公司业绩来看，商业板块呈现较好的增长势头，2005年中期实现净利润同比增长24%，每股收益在0.20元以上的个股达12家。业绩较好的公司如华联超市、友谊股份、大商股份、新华百货等。预计未来3年业绩复合增长率基本能够达到10%左右的水平，这种增长主要是由于消费旺盛，收入增长所致，并不需要企业追加更多的投资。由于商业行业内、间竞争格局正趋于稳定，竞争不会进一步恶化，因此，我们认为商业行业的综合毛利率、费用率将趋于稳定。预计2005至2008年商业百货行业营业利润复合增长率能够达到10%的增长水平。商业连锁百货一方面受益于行业的恢复性增长，另一方面还受益于店面的外延扩张，其成长性要高于传统单体百货，业绩增长率基本能够达到15%—30%。

　　其三、由于商业股处于城市黄金旺地，近几年在

房地产价格上涨的背景下，其商业资产面临重估和增值前景。商业股由于股价较低，历史上也是重组热门行业，股性活跃，在资产增值这一利好的带动下，板块行情有望深入地展开。

　　综合来看，该板块的总体股价不高,基本上都属于中、低价品种,一般只要有题材配合就容易受到短线资金关照。对此，我们可以继续关注两类

股票：一是行业和地方商业龙头股，如友谊股份、G综超、重庆百货、广州友谊等，二是重组概念股，如华联股份、鄂武商、武汉中百、深国商等。

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询