东吴证券：再创新高后大盘渐显疲态

　　东吴证券 曹妍

　　本周，上证综指不负众望，终于突破去年9月的高点，创下近四个月以来的新高1231点，从盘面上看，仅在周三、周五盘中出现一定的回调，尾盘也均被拉起，多方士气有使股指直逼去年四月份高点1254点之势。

　　主流资金发动本轮行情

　　本轮行情从去年12月6日1074点开始启动，一直沿着5日均线稳步盘升，经过27个交易，上行到1231点，最大涨幅达到14.64%。应该说，本轮行情是在基本面与技术面共同作用下产生的，也是市场主流资金行为高度一致的结果。因为本轮领涨行情的个股大多为基金及机构的重仓股，另外从近期涨停个股的公开信息上看，位居涨停个股成交前列的大多为证券公司专用席位，敢死队在本轮行情中未有大的动作，基金及机构主导的行情特征明显。我们认为：主力资金发动的行情性质完全不同于游资主导的过江龙式的行情，只有市场主流资金真正醒来并团结一致后，我国的行情才能发生转折，近期的行情似乎表明06年才有可能成为真正的转折之年。

　　A股终于PK权证成为主角

　　近期如火如荼的行情未能给权证带来好运，在近期行情中，权证倍受冷落，两市七只权证都出现不同程度的下跌，其中

白云机场(资讯 行情 论坛)认沽权证连创上市以来的新低，市场新贵被打入“冷宫”，真正的主角A股终于揭竿而起而取而代之，这是市场发展的必然，因为权证的特性决定它的行情不可能长久，另外，参与权证操作的资金均是游资所为，权证的对游资最大的吸引力在于其实行“T+0”交易，进出方便。相反，长期的熊市和股改使得A股市场整体市盈率明显下降(目前平均市场盈率不足14倍)，再加上有政策的利好扶持，A股的投资价值正在被市场所认同。

　　还有多少热点值得期待

　　本轮行情中，以中石化为低价蓝筹板块、以浦发银行(资讯 行情 论坛)为代表的银行板块、以弛宏锌锗为代表的有色金属板块、以动力源(资讯 行情 论坛)为代表的3G板块等都得到了市场较好的操作，因为此类个股符合机构的价值投资理念，这些板块中的大多个股在近期行情中得到了主力资金较好的操作，涨幅过20%的比比皆是。限于此类个股涨幅已大，短线不宜再行介入。后市热点有可能在以下几个板块中产生：一是属于国家产业政策指引中重点扶持的产业的个股；二是在国家倡导节约环保型社会的氛围下，资环保源类个股机会大增；三是公用事业板块水、煤、电、气在预期提价利好的刺激下，也有可能成为资金追逐的对象。

　　短期回调压力渐增

　　本周沪综指在运行到前期高点附近后，震荡明显加剧，短期股指继续调整压力明显渐增，除了技术指标在高位位，部分权重股已出现率先调整的迹象，离开权重股的支持，大盘冲关难度较大，另外，经过近阶段的连续的拔高后，一些品种的获利已相当丰厚，短线也面临集中套现的压力。因此，股指短线调整不可避免，但个股仍会相当活跃。