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联合证券
如果仔细回顾一下本轮行情的脉络，我们会发现大盘股是行情最初启动的始作俑者。因为50ETF是在11月16日开始上涨的，而沪指却是12月6日开始步入升通道的，显然50ETF充当了本轮行情的先知，事实上，自先于大盘走入上升通道以来，中国联通21%的涨幅、中国石化29%涨幅已经远远超过了50ETF至今15%的涨幅，以及沪指15%的涨幅，那么是什么原因，
让市场对这些大盘股举重若轻呢？当然是资金了。据12月末的一则报道显示，上证50ETF在2005年末连续4周出现净申购，其最近三周的周净申购分别达到2.68亿、2.17亿和0.81亿，这样连续、稳定的资金流入，只有今年7月至8月股改行情发动时出现过。由此，场外申购资金支持下，促进了50ETF、大盘篮筹股、乃至两市股指的稳步上扬；在市场热情全面爆发之际，股改抢权行情、黄金、锌业、食糖等资源涨价概念又将反攻之态进行到底，几乎每天涨停的股票都离不开这两种题材股身影。
从以往的验来看，机构往往是每波行情最主导力量和先知先觉者，而散户由于一人一个想法，形成不了共识，难以对市场形成较大贡献。据中国证券登记结算有限责任公司相关渠道提供的信息，11月份证券公司、证券投资基金、全国社会保障基金、QFII、一般机构的A股买入额大于卖出额，吸货迹象较为明显。而自然人账户的A股买入额远远低于卖出额,出货特征显著。特别值得一提的，证券公司、QFII、证券投资基金更为看重大盘蓝筹股和股改概念股。由此来看，正是机构等资金的大举吸筹酝酿了本轮行情。正所谓“成也萧何败也萧何”，就在市场挑战前期高点之际，市场资金却蒙生退意，最新的基金申购赎回情况显示，上周上证50ETF遭遇了明显的“单边赎回”。在当周仅有的3个交易日内，上证50ETF被赎回了5.66亿份，而相应申购量仅为0.06亿份。上证50ETF当周被净赎回了5.6亿份，净赎回规模创下四个多月来的新高。考虑到上证50ETF与其他基金持有人有较大雷同同，发生在上证50ETF身上的净赎回，同样有可能在诸多的股票型基金身上重演。因此，行情发动者的偃旗息鼓直接导致了众多资金无心恋战，纷纷采取了落袋为安的做法，种种迹象表明大盘的调整已经开始展开。虽然由于惯性因素使然，行情在50ETF赎回资金加大的情况下，又继续拉出几根阳线，但近来最如火如荼的股改抢权行情也渐有熄火迹象，比如1月13日股权登记的山东药玻、凌云股份，1月16日股权登记的红豆股份等均步中国联通、中国石化的后尘，垂下了始终昂扬的头，看来本轮行情真的要开始调整了。建议投资者不妨采取现金为王的策略落袋为安，为下波行情积攒更大的力量。
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12日午盘收盘报道：
沪深股市早盘窄幅震荡 中小企业板个股全线飘红
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