申银万国：前期高点的阻力不能小看

　　申银万国

　　经过持续一个多月的上涨,沪市综合指数在本周三触及到了1223点,也就是去年9月20日所创出的高点。此刻,大盘未能再集聚更多的买盘,一举实现向上突破,而是出现了调整行情。当天股指的震荡幅度明显放大,股指最后以1211点报收,拉出了阴线。

　　受阻于前高点并不奇怪

　　客观而言,股指受阻于三个多月前所创出的高点,并不奇怪。盘面显示,本轮上涨行情自去年12月6日启动以来一度呈现出了大涨小回、量价配合的态势。这固然营造了良好的多头氛围。

　　但是换个角度来讲,盘中的整理是不充分的,由此形成的部分获利盘并没有得到有效的清洗,在这种情况下如果要保持股指的上涨势头,只能加大上涨力度,以放量的大阳线吸引更多资金入市,同时以轧空行情的气势阻止获利盘的回头。

　　但从现实状况来说,这波行情尽管整体上比较强,但如果从分时走势图来分析又是相对温和的,虽然一个多月来股指日线的上涨率是1992年以来最高的,也就是说K线组合中阳线比率极高,但却没有一天单日涨幅超过2%,同时也没有出现连续涨停的个股,甚至板块特征也不是很突出。这就提示人们本轮上涨行情不太可能以连续的强势上涨为基本特征,前期高点的阻力不能小看。

　　这一点实际在一些

开放式基金遭遇大额赎回的事情中也从则面得到了印证。在本轮行情中基金表现良好,好些长期跌破面值的品种回到了面值之上,有的市值还回升到了一年前的位置。这样一来,自然带来了赎回压力,像上证50ETF就遭到了几亿元的净赎回。而这种赎回必然会对股市产生套现压力,使之在前期高点面临调整压力。

　　题材准备不是特别充分

　　另一方面,尽管在本轮行情中脉络比较清晰,但就领涨的个股而言,其题材准备并不是特别充分,而且就不少具体的品种而言,在市场认识上也是存在分歧的。这一方面导致了盘面中难有特别强势并广受追捧的个股出现,在另一方面也制约了行情的深入,使之具有更大的内在调整的必要。

　　应该说,和以往的每次中级行情不同,这次股市的上涨,在个股条线方面是比较散的。从原因上说,这与市场资金来源多元化有关；而从效果上来讲,又会使得行情上涨的速度与幅度不同于以往,总体而言是会拖长一点,而在这过程中,遇关键点位免不了要整理。2005年底冲击年线时是这样,现在冲击2005年9月20日以来的高点时,也还是这样。

　　行情不会就此结束

　　不过,冲击前期高点失败,并不意味着行情就此结束。无论从量能的堆积以及市场环境的改善来看,股市存在继续上行的基础。从形态上讲,从去年9月20日到今年1月11日,股市走出了一个颇为标准的圆弧底。一般来说,走出圆弧底以后,在上边线附近整理一下也是需要的,而整理以后向上突破成功的概率也是很大的。

　　我们估计,后市在前期高点附近还会整理几天,即修复偏高的技术指标,也实现某种必要的换手,同时聚集更多的力量。

　　如果顺利的话,春节前大盘应该能有效地突破前期高点,而其下一个目标位应该是去年的最高位了。

　　12日午盘收盘报道：

　　沪深股市早盘窄幅震荡 中小企业板个股全线飘红