周延：紧跟06年主流机构战略大演变

　　渤海投资 周延

　　春节将近，开放式基金纷纷开始大派“红包”。从2005年12月9日开始至10日，23只开放式基金合计公布了27次分红方案。其中，4只基金连续两次分红，最高分红比例达到每10份分红0.94元。同时在142只开放式基金中，共有119只基金单位净值超过面值，占开放式基金总数的80.99%。其中，18只开放式基金的单位净值超过1.1元，而同比去年同期的99只开放 式基金中，只有21只基金单位净值超过面值。

　　强者恒强 基金品牌效应正在形成

　　正所谓“强者恒强”今年各大基金正明显的呈现出品牌效应， 2005年开放式基金的业绩出现明显分化，这与过往几年同类基金多数同涨同跌的情况形成鲜明对比。

股票型基金分化情形愈发明显。据估算，2005年配置型基金中表现较差的一只基金的回报率为-4.19%，与表现最好的同类基金相比收益率相差了20%。同时，明星基金们的业绩差距也不小。股票型基金中回报率排名居前的五只基金2005年的平均回报率为11%，而排名紧居其后的五只基金2005年的平均回报率只有6%，前者约是后者的两倍。

　　随着05年年底又一批新进基金进入股市以及银行系基金、保险资金的涌进，国内基金市场也同样正面临着一场残酷竞争。正如达尔文的“进化论”一样，在自然竞争中一些弱小的基金很有可能被逐渐淘汰，而在市场上具有明显较强的优势的开放式基金表现更为突出，在面临赎回压力的同时也出现的大量的申购的现象。对于二级市场上来说，我们认为，“挽弓当挽强，选股选最强”对于06年来将投资者可重点关注一些实力较强的大牌基金的持仓品种，从中寻找丰厚的超额收益。而从目前国内基金的综合排名来看，南方、易方达、湘财荷银、海富通、博时等属于实力雄厚，对于这些基金06年的操作策略及偏好，我们认为有必要仔细研究。

　　看06年主流基金战略大演变

　　从南方基金06年的策略报告当中来看，延续了其“求新、求异、求快”的特征。报告认为除了后续股改公司外，还将会集中并购和创新业务等领域，其中重点提出了并购给市场带来的机遇。而目前二级市场上股改背景下的绩差公司重组；外资并购；大型国企子公司“私有化”；股改完成的公司中，管理层拥有股权激励，而同时又存在隐藏价值或盈利能力的企业，或大股东拥有较多可注入资产的企业，将有很强动力进行重组或业务重整的预期，因此这里建议投资者06年可重点布局具有重组、并购题材概念的个股。

　　另外其他几家基金在行业选择上，在估值已低于国际水平、具有稳定持续增长潜力的的个股身上，尤其是对于价值被低估的G股成为众多国内基金达成的共识，而从另外几家基金出据的06年策略报告来看，投资主体在“十一五规划”当中寻找投资机会达成一致共识。由于“十一五”期间要加快产业结构的升级与优化，改变高消耗、高污染的产业结构，实现从以工业经济为主的增长模式向以服务经济为主的增长模式的转变。因此2006年的产业投资机会将在很大程度上体现在结构调整或产业升级之中。其中投资者可重点关注：

　　1)产业结构升级中涌现出的优势行业龙头，包括在竞争中取胜的传统装备制造业，如铁路装备行业、船用柴油机行业、数控机床行业、港口机械设备行业、工程机械行业等；具有自主创新和自有产权的企业，如电力设备制造业、电子元器件行业等；循环经济带来的投资机会，如环保行业中的污染防治设备业、环保设备制造业以及新能源行业等等。

　　2)消费升级与增长中蕴藏的投资机会，包括传统的消费行业，如食品饮料行业、酒店旅游行业、商业零售板块、金融服务业等；以3G为代表的通讯业将出现突破性进展；以

数字电视为先导的传媒产业，如有线数字电视、新媒体业及传媒产业等。

　　3)要素定价机制改革中的机会与风险。成品油定价机制改革对炼油企业构成利好；天然气价格改革对油气开采企业构成利好；土地价格改革对房地产行业构成利好。

　　4)行业投资还需要考虑如下问题：

人民币升值带来的投资风险，发展农村经济带来的投资机会以及区域经济发展带来的投资机会等。

　　国家重点扶植将使新能源称霸“股林”

　　这其中我们认为随着能源危机日趋严重，新能源板块必将成为各主力重点建仓的品种，而主力在06年寻找两市当中价值严重低估的新能源品种已经成为“肉烧狼多”的局面。这里建议投资者重点关注：维科精华(600152)：公司近年积极挺进新能源领域，成立了宁波维科能源科技投资有限公司，专业生产各种动力、锂离子、太阳能电池，同时是燃料、新型环保能源的研发基地，规模国内领先，公司发展潜力非常巨大，成为目前生产研制氢动能燃料电池规模较大上市公司。并且该股市是两市当中罕见的股价仅3元左右的正宗的太阳能龙头，诱惑力极为惊人。从走势上来看，该股股价严重超跌，周线形成底部逐渐抬高的小双底形态，而短线该股再度放量启动，加速上攻的迹象极为明显，投资者可以重点关注。

　　11日收盘报道：

　　沪深股市11日震荡回调 大盘五连阳结束退守千二

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