市场惜售股指缩量上涨 后市存隐忧

　　在中国石化为首的指标股推动下，昨日深沪两市继续震荡走高迎来“五连阳”强势，上证综指今日有望创近9个月来新高。最近几批股改公司普遍大幅提高对价水平，高对价预期加重市场惜售心理。不过，连续的缩量上涨现象也令市场人士担心后市难以持续走强。

　　昨日，沪综指和深成指分别以1215.85点和3060.04点开盘后，早盘受抛压影响一度下跌至五日均线附近，后在中国石化等大盘股调节下两市午盘反弹，并收于1220点上方。从 去年12月反弹低点算起，到昨日大盘已经反弹13%。

　　跨年度行情的不期而至，很大程度上被看作是股改行情的分支。随着绩优公司完成股改，投资者增强了持股信心。最近几批股改公司普遍大幅提高对价水平，也令投资者享受到股改的短期收益。除了派发权证等衍生产品外，不少原本送2.5股的公司改送3股，原本送3股的改送3.5股。这使得希望从股改中获得短期收益的投资者惜售心理日益加重。

　　而机构投资者交易的踊跃直接对行情深入起到不小的作用。从昨日深市涨幅榜上可以看出，机构投资者下手颇重，例如涨停的关铝股份，招商

证券、申银万国的机构专用席位现身，光大证券9席也公开露面。G京东方的上榜把国信证券专用席位和联合证券的机构专用席位一并曝光。

　　尽管众股改公司纷纷提高对价，赢得了市场的赞许，部分地区国资委甚至误以为提高对价是推进股改速战速决的法宝，因此为求股改过关，一次性提高送股规模。不过，上市公司股改追加对价，并不表明就能在普通投资者和机构投资者之间求得理解，甚至有不少机构投资者对上市公司只看眼前表决不看重以后经营表示了异议。据了解，目前部分基金已经将完成股改的部分

股票卖出。原来，这些被剔除的股票尽管送股送了不少，但大股东提出的股权激励方案和提高公司业绩的方案云里雾里，不具备可操作性，很难得到行业研究员的认可。为避免潜在的风险，机构投资者选择卖出离场，保住股改果实。