河南九鼎：外资并购带来的市场机会

　　河南九鼎 商伟

　　商务部、中国证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局于2005年12月31日发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》明确外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购投资已完成股权分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。首次取得的股份比例不低于该公司已发行股份的百分之十。取得的A股三年内不得转让。《办法》自发 布之日起30日后施行。

　　该消息刺激了元旦节后的几个交易日的大幅上涨，尤其是具有外资并购概念的品种更是直冲涨停，象G华新(600801)、长安汽车(资讯 行情 论坛)(000625)等在该消息公布当日即放量涨停板，尤其是G华新，该股不仅在股改方案实施后迅速填权，而且和股改实施前一个的交易日的收盘价相比，股价最大涨幅接近50%。该《办法》对中国A股市场的影响是积极而深远的，将为市场带来较多的机会，那么，哪些行业板块和上市公司会成为外资并购的重点目标呢？

　　我们认为以下的几个行业和相关上市公司将会受到外资的关注：一是业绩稳定增长的行业龙头，象中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等；二是具有垄断优势的资源类个股、象石油、煤炭、有色金属、机场、港口以及拥有较多土地储备的房地产公司；三是限制少、壁垒低的行业。如零售业务。四是受惠

人民币升值和业务增长等具有多重优势的公司，象造纸行业中的优秀企业。对于以上的企业，除了公司的质量以外，公司的股价因素也是极其重要的，只有这些目标公司股价达到一定的低水平时，外资才会介入，下面我们重点介绍一家具有多重优势，而且股价明显偏低的上市公司G银鸽(600069)，该公司完全符合外资并购的条件，具有较大估值优势。

　　一是公司具有实质性的人民币升值受益概念，公司造纸所用的原材料木桨和废纸大量从国外进口，外币贬值使公司节约大量的外汇支出，从而降低了成本；

　　二是公司连续四年实现业绩大幅度增长，从2002年开始，公司的主业收入和利润水平连年大幅度增长，并且公司已经公告2005年业绩同比增长50%以上；

　　三是公司作为我国最大的草桨造纸企业之一，和使用木桨作为原材料的造纸企业相比具有明显的成本优势；

　　四是公司新的生产线3600纸机在报告期内已全面投产，公司新开发的轻型印刷纸、彩色高档双胶印刷纸和超疏水、自洁净纳米结构表面纸正在试机阶段，即将成为公司利益新的利润增长点。

　　五是公司年产十五万吨牛皮箱板纸工程和年产10万吨的白卡纸项目的相继启动，公司未来发展动力十足。使公司在业绩大幅增长的基础上，再上一个新台阶。

　　六是公司成立了漯河银鸽生活纸产有限公司，年产十万吨箱板纸项目全面试车，公司产品更加多元化，生产销售能力全面提高。

　　七是公司与日本丸红株式会社正式签署了全面技术合作协议，日本丸红将对公司现有设备、产品质量全面改进和技术升级。日本丸红是

世界500强企业之一，实力雄厚。根据合作协议，日本丸红承诺，以其技术、管理、资源、市场等优势，支持银鸽的发展，使技术改造后银鸽公司的技术水平和产品质量达到国内一流和国际先进水平。

　　综合来看，该股集业绩增长、人民币升值受益、成本优势明显、与外资巨头合作等实质性重大题材于一身，具有较高的投资价值，有望成为外资并购的重点目标。