华泰证券：重点关注金融和地产行业

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　　金融和房地产板块将是06年在A股市场起重要影响的两大板块。05年中央经济工作会议明确提出：扩大内需是我国经济发展的长期战略方针和基本立足点，房地产特别是住宅产业是最能刺激城镇消费的产业，05年对房地产行业的调控已初见成效，06年出台更为严厉的新政策的可能性较小，06年政府政策取向将集中于对05年已出台调控政策的严格实施。预计0 6年房地产的主要房地产景气指标将会止跌回稳，国内房地产市场小幅回暖，市场开始走向基本平稳的态势。所以，给予房地产行业的行业评级为“中性”。从区域房地产市场趋势看，上海为主的长三角地区市场风险仍比较高，06年北京房价上涨幅度可能加大，预计明年以北京为中心的环渤海地区，有可能会成为市场关注的焦点。珠三角房价涨幅可能趋缓。因此，建议06年关注两类公司：一是全国布局的房地产龙头企业，如万科(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)、华侨城(资讯 行情 论坛)；二是具有地区垄断优势或独特业务结构构成的公司，如招商地产(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)。

　　鉴于上市银行股未来成长性仍然超出行业增长水平，并且盈利能力受行业景气增长放缓影响有限。同时，目前民生银行(资讯 行情 论坛)已经股改，浦发银行(资讯 行情 论坛)也明确支持股改，并先于再融资完成股改，估计招商银行(资讯 行情 论坛)不久也会进行股改。目前上市银行股价中可能已包含了

股权分置改革中支付对价的预期，按对价水平10送2至3计算，则执行对价后的市盈率可能只有10-12倍，具备了中期价值投资。G民生、招商银行、浦发银行等近日放量走高。近期权证行情持续火暴，显示出强大的财富示范效应，引发市场大力追捧权证概念股，银行股在股改过程中支付权证对价的潜力是非常大的，银行股独特的行业背景也非常适合采取派发权证的方式来支付股改对价，这无疑大大提升了银行股的想象空间。