由熊转牛 市场大机遇已经降临

　　渤海投资研究所 周延

　　大盘自12.06日以来沿5日均线震荡上行，这其中主要的上涨动力来自于基金重仓股的活跃。据近期的调查显示有六成基金经理人认为内地股市06年很有可能将由熊转牛的一年，基金作为目前市场最大的主力其对未来的看法以及策略都将提前在二级市场上有所表现，而年底这一阶段也将是基金较为活跃的时段，更是值得广大的投资者关注。

　　近一年来，国内股市低迷而债市牛气；现在，机构投资者的看法有了根本改变。“证券时报基金经理人季度调查”结果显示，六层基金经理人认为国内股市在未来12个月将以走高为主，债市则可能以盘整为主。又是什么使一直不看好后市的基金突然发生如此的转变呢？年底这段时间基金重仓股的持续活跃又将预示着什么呢？市场是否会由熊转牛呢？

　　首先、宏观经济预期出现重大转变

　　本月20日，国家统计局将根据第一次全国经济普查情况，修订去年国内生产总值(GDP)的数据。渣打银行中国区高级分析师王志浩昨天向记者表示，预计调整后中国GDP数据将增加20%~30%。而高盛中国首席经济学家梁红也指出，中国GDP今年将一举超过意大利、英国和法国，成为全球第四经济大国。而此前境外投资者一直认为中国GDP有被严重低估的嫌疑，即使中国GDP本次上调20%，仍然认为偏低。从这个角度上来看，年中国内基金普遍对宏观经济走势的担忧将会大大消除，大的层面上更有助于吸引境内以及境外投资机构的进一步推动

证券市场业的活跃。

　　其次、资金面的供求成为指数涨跌的直接因素

　　从资金供给看，明年可以入市的“阳光”资金高达2300亿元；而

股票供给方面，2006年股票扩容仅820亿元。这预示着明年的资金面将会相对宽裕。从目前市场一直压制市场上涨的最大压力则来自于对扩容的担忧。随着“新老划断”的相关政策出台后，2005年下半年可能会恢复新股发行。因为股改时期稳定高于一切，因此发行的压力不会很大。据有关数据显示，今年股改前四个月A股市场首发57.6亿，增发269.8亿，合计327亿元。假设2006年下半年首发及增发保持今年的水平，那么融资总额约为490亿元。另外，目前一二级市场已接轨，新股的发行不会再度出现因新股申购而对二级市场构成重大的资金分流压力。可以说，“新老划断”的心理压力大于实际影响。 因此，在现有的规则下，未来三年内即2006年至2008年，非流通股股东取得流通权而带来的资金面压力很小，在基本上对市场趋势没有多大影响的情况下，明年资金面上却有几千亿的“阳光”资金可以直接入市，这将缩小了大盘的下跌空间，成为推动大盘走牛的主要因素。

　　而在近期一方面是由于上证50(资讯 行情 论坛) ETF等权证推出的消息刺激下，部分基金重仓股表现抢眼，另一方面也是由于接近年底，基金在年底保证基金的排名而在此段时间内抬高自己的股价，因此许多严重超跌的基金重仓股近期走势明显活跃，而这当中建议投资者重点关注一些价值被严重低估的基金中仓股，因为除了基金本身拉高的要求，QFII等虎视眈眈的进场抄底部队也将趁势而入，近期投资者可重点关注一些价值被严重低估的个股，如：

　　G鞍钢(000898)：公司大力度进军冷轧板领域，目前市场份额增加到25%，仅次于宝钢股份(资讯 行情 论坛)，生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美，与国内多家轿车、空调生产厂家达成了供货协议。值得注意的是，该公司拟收购新钢铁公司100%的股权，届时公司总资产在钢铁行业中的排名跃升到第4位，净资产排名跃升到第2位，销售规模排名提高到第2位，总资产及净资产规模将增长1倍以上，而净利润则增长2至3倍，考虑到公司主打的高科技冷轧板具备高附加值以及产品供不应求的现状，以及鞍山地区

铁矿石资源占全国储量的四分之一，鞍钢在未来100年内都不受原材料上涨压力威胁，该公司前景持续看好。二级市场上，该股不但是基金重仓持有，而且该股11月底公司股改投票股东名单显示，QFII瑞银增仓2000多万股，花旗、雷曼分别新进持有2100多万、1100多万股，股东人数继续缩减，筹码进一步集中迹象明显，可重点关注。