中石化引领大盘 六权证震荡加大

　　世基投资

　　今日大盘低开走高体现小幅反弹的走势特征，但整个市场仍显得颇为谨慎。早盘探低1074.00点后逐渐回升形成反弹走势，盘中最高1089.59点，最终报收于1087.79点，收出一根小阳线。沪市全日成交52.56亿元，成交量并没有明显放大。

　　权证继续成为市场关注的焦点。昨天市场上6只权证的成交额高达101亿元，超过两市全部股票成交总和。体现出权证对投机资金的吸引力依然不减。但从近来两市成交量变化的情况来看，权证的“抽血”效应已经开始逐渐下降。市场内在因素的作用重又受到了市场一定的重视。在大盘反复低迷之际，指标股、蓝筹股再次挺身而出、奋力护盘，力挽股指的颓势。因此大盘也就迎来了连续两天的小幅反弹行情。不过从大盘的总体格局来看，仍延续着上下两难的走势格局。

　　目前市场上对后市持相对乐观态度的主要是基于这么两点，其一，就是蓝筹股的价值底线对大盘的支撑。自股改以来，盘中指标股、蓝筹股就不时有护盘之举，并且这种情况屡屡出现。虽然不能排除所谓护盘资金确实存在的可能性，但价值因素还是蓝筹股抵抗下跌最重要的因素。我们认为，价值底虽能在一定程度上对蓝筹股形成支撑，使得大盘的下跌空间较为有限，但在目前的市场环境下，显然还难以真正成为市场上涨的动力。其二，则是政策面对股指的强力支撑。股改的大背景也决定了政策面不可能坐视股指无节制地下跌，毕竟市场稳定是股改顺利进行的前提。如果股市持续下跌的话，就比如会对市场的投资心理造成很大影响，从而导致股市进入恶性循环之中，这是管理层极不愿意看到的场面。因此，必然会在较为敏感的时候出台一些政策和举措来刺激大盘。这样以来，一旦股指出现破位走势就很可能会引发资金入市抢反弹，以次来封杀下跌的空间。但是我们显然也已经看到，政策的效应也在逐步的弱化，对市场的触动也越来越有限。

　　我们总体仍对大盘持相对谨慎的态度。因为要在年末乃至其后一段时间内想要依靠上述两个因素来使大盘走出行情显然并不容易。加上年末资金面的压力自不待言，年报业绩因素也会对市场形成较大压力。就目前来看，上市公司年报业绩下滑大局已定，其中绩差股的情况更不乐观，其业绩风险的释放恐怕将持续较长时间。另外随着股改公司市值逐步向50%的比例靠近，这也意味着

新股发行将日益临近。显性扩容加上新发行制度可能带来的压力，都让投资者对年末乃至明年年初的市场难以乐观。因此在没有成交量明显放大之前，应继续以谨慎观望为主。